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中國在美上市公司VIE結構告急
我從一些投資者那里得知，在美上市中國公司的可變利益實體（VIE）結構將面臨重大挑戰。這個挑戰涉及VIE能否并入上市公司的財務報表。美國證券交易委員會（SEC）確實是在大力審查VIE安排，但我不知道這個挑戰是否是SEC調查的結果，也不知道涉及的公司或審計師事務所具體有哪些？請耐心讀完本文，因為這樣的討...
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香港上市公司將披露VIE信息
美國證券交易委員會（SEC）對可變利益實體（VIE）的信息披露問題一直給予極大關注。現在，供投資者評估此類公司結構所含風險的數據有了相當大的增長。這些公司被迫披露的信息量已經遠遠超過以往。舉例來說，新東方（New Oriental）2008年的財務報表中，涉及VIE的內容有494個英文單詞。到201...
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VIE之弊
協議控制（VIE） 結構存在很多問題。采用這種結構的中國公司所公布的每一份年報都在提醒投資者，中國監管部門也許會認為，并不能因為采用了VIE結構就允許這些公司進入中國限制外商投資的領域，這實際上會造成這些公司無法繼續運營。此外，VIE實體的股東可能選擇不履行VIE合同，自行負責經營事務。這種情況已經...
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阿里巴巴能打破VIE僵局嗎？
阿里巴巴創紀錄的首發上市，蓋過了人們對中國概念股的擔心。過去幾年，中國概念股讓投資者很受傷，但他們對阿里巴巴充滿了熱情。對于中國概念股的風險，特別是阿里巴巴等諸多海外上市的中國公司所采用的可變利益實體（VIE）結構，有相當多的討論。盡管阿里巴巴的上市可能讓局面發生了改變，但上述風險依然存在。可變利益...
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中國VIE亂象
人們感覺，VIE這種結構正變得越來越不可行。這種結構一方面試圖告訴中國監管部門，一家公司為中國人所有，同時又想讓外國投資者相信這家公司屬于外國人，這種情況并不稀奇。然而，由于中國大約一半在境外上市的公司都采用這種結構，這不能不引起我們的擔憂。那么，為什么中國會允許私營企業在境外上市時，為了保持對公司...
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新東方財報：此地無銀三百兩
中國古代有一個名叫張三的人。他辛苦勞作一年,攢了三百兩白銀。擔心自己的錢被偷，所以他把這三百兩白銀放到一個木盒子里，埋到自家房子后院的角落里。但他還是不放心，于是在墻上寫下了一行字：“此地無銀三百兩。”而他的一舉一動都被鄰居王二看在眼里。到了半夜，王二挖走了所有的銀子。為了騙張三，他在張三的話后面又...
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VIE結構的合法性及公司治理
近期，由于美國證券交易市場上出現了所謂“中概股”整體下滑的情況，美國的相關監管部門已經開始對已經或準備赴美上市的中國公司給予 “特別”關注,一些針對在美國上市的中國公司的調查也隨即展開。更有必要提及的是，中國公司在制度和運營管理層面上存在的一些弊端也隨著調查和投資者對于公司的內部審視而顯現出來。毋庸...
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汽車之家赴美上市凸顯VIE遞延稅難題
上周三，汽車之家成功上市，首日收盤價較發行價飆升80%。這是今年在美國上市的第七家中國公司，結束了中國公司在美國的上市荒。投資者似乎不太擔心這些上市公司采用的可變利益實體（VIE）結構，也不太擔心它們在美國證監會（SEC）和美國上市公司會計監管委員會（PCAOB）那里遇到監管方面的麻煩。目前，這兩個...
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VIE遭遇稅務會計難題
所有可變利益實體（VIE）一個關鍵組成部分就是VIE和外商獨資公司（WFOE）簽訂的服務合同。這份合同的目的是讓WFOE（所有者是上市公司及其股東）能夠取得VIE（所有者是一位中國人）的利潤。沒有這份合同，上市公司在VIE就沒有經濟利益，就不能把VIE的業績并入財務報表。比并表更重要的是這份合同必須...
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再談遞延稅和VIE問題
去年12月，我發表過一篇文章，討論了汽車之家對其可變利益實體（VIE）的累計利潤確認遞延所得稅負債的問題，然而其他面臨類似情況的公司并沒有這么做。我發現，另一家公司搜房網也對VIE留存收益確認了遞延稅。而搜房網和汽車之家的審計都是由安永（Ernst & Young）進行的。有人告訴我，我的博客讓會計...
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