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VIE結構的合法性及公司治理
近期，由于美國證券交易市場上出現了所謂“中概股”整體下滑的情況，美國的相關監管部門已經開始對已經或準備赴美上市的中國公司給予 “特別”關注,一些針對在美國上市的中國公司的調查也隨即展開。更有必要提及的是，中國公司在制度和運營管理層面上存在的一些弊端也隨著調查和投資者對于公司的內部審視而顯現出來。毋庸...
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VIE之弊
協議控制（VIE） 結構存在很多問題。采用這種結構的中國公司所公布的每一份年報都在提醒投資者，中國監管部門也許會認為，并不能因為采用了VIE結構就允許這些公司進入中國限制外商投資的領域，這實際上會造成這些公司無法繼續運營。此外，VIE實體的股東可能選擇不履行VIE合同，自行負責經營事務。這種情況已經...
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中國VIE亂象
人們感覺，VIE這種結構正變得越來越不可行。這種結構一方面試圖告訴中國監管部門，一家公司為中國人所有，同時又想讓外國投資者相信這家公司屬于外國人，這種情況并不稀奇。然而，由于中國大約一半在境外上市的公司都采用這種結構，這不能不引起我們的擔憂。那么，為什么中國會允許私營企業在境外上市時，為了保持對公司...
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再談遞延稅和VIE問題
去年12月，我發表過一篇文章，討論了汽車之家對其可變利益實體（VIE）的累計利潤確認遞延所得稅負債的問題，然而其他面臨類似情況的公司并沒有這么做。我發現，另一家公司搜房網也對VIE留存收益確認了遞延稅。而搜房網和汽車之家的審計都是由安永（Ernst & Young）進行的。有人告訴我，我的博客讓會計...
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VIE遭遇稅務會計難題
所有可變利益實體（VIE）一個關鍵組成部分就是VIE和外商獨資公司（WFOE）簽訂的服務合同。這份合同的目的是讓WFOE（所有者是上市公司及其股東）能夠取得VIE（所有者是一位中國人）的利潤。沒有這份合同，上市公司在VIE就沒有經濟利益，就不能把VIE的業績并入財務報表。比并表更重要的是這份合同必須...
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新東方的VIE之變
2013年2月22日，美國上市公司新東方教育科技集團（New Oriental Education & Technology Group Inc., 紐約證交所股票代碼：EDU）提交了修改后的年報，報告期截至2012年5月31日。中國媒體稱，新東方提交這份年報的時間是4月3日，我則認為這是媒體看到這...
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阿里巴巴能打破VIE僵局嗎？
阿里巴巴創紀錄的首發上市，蓋過了人們對中國概念股的擔心。過去幾年，中國概念股讓投資者很受傷，但他們對阿里巴巴充滿了熱情。對于中國概念股的風險，特別是阿里巴巴等諸多海外上市的中國公司所采用的可變利益實體（VIE）結構，有相當多的討論。盡管阿里巴巴的上市可能讓局面發生了改變，但上述風險依然存在。可變利益...
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上市公司治理與泛股東的利益
特約作者：孫樹杰最近兩個月來，網易可能會面臨美國證券交易委員會的罰款和民事訴訟的傳言，讓人再次回想起網易 2001 年因財務虛報丑聞停牌四個月的尷尬。3 年后的今天，網易可能仍舊要為自己當年的錯誤付出更多的代價。現在，網易有了一個同病相憐的對象中國人壽也正面臨美國小股東的集體訴訟，原因是集團母公司之...
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上市公司治理與泛股東的利益
特約作者：孫樹杰最近兩個月來，網易可能會面臨美國證券交易委員會的罰款和民事訴訟的傳言，讓人再次回想起網易 2001 年因財務虛報丑聞停牌四個月的尷尬。3 年后的今天，網易可能仍舊要為自己當年的錯誤付出更多的代價。現在，網易有了一個同病相憐的對象中國人壽也正面臨美國小股東的集體訴訟，原因是集團母公司之...
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與其堵上VIE，不如打開另一扇窗
樹欲靜而風不止，證監會否認的傳聞背后其實有他的邏輯。在過去十多年的時間里，依托VIE架構去美股上市作為高速發展企業的一個重要資金補充通路，一直是境內互聯網企業的首選，但在中美關系日益緊張的背景下，信息安全已經成為兩國政治角力的一個主要戰場了，而涉及信息的互聯網企業首當其沖，從TikTok和滴滴的案例...
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