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????在投資奇才吉米?羅杰斯眼里，股市前景一片悲觀。也有好消息: 現在有了更好的賺錢辦法

????作者: Brian O'Keefe

????“吉米?羅杰斯（Jimmy Rogers）！我看過你寫的書！”一位身穿紅毛衣，頭戴耳罩狩獵帽的退休者說。

????“嗨，是吉米?羅杰斯嗎？你買的 Chicago Merc 股票賺了沒有？”來自美國中西部的一位中年商人問道。

????“我該在阿根廷買地嗎？”“嗯，安哥拉？它在非洲，對吧？他們不會把你的頭風干成戰利品吧？”得克薩斯的農場主這樣問。

????嗨，吉米！

????在法語區邊上的喜來登酒店，吉米?羅杰斯總能碰到他的仰慕者。無論是在等出租車，還是穿過酒店大堂的酒吧，在樓上三層的展廳簽名售書，都是如此。就在他即將對人山人海的新奧爾良投資會議發表演講前幾分鐘的時候，也有人問他。這個會議每年舉行一次，頗受投資迷、其他逆向投資者和獵奇者歡迎，在這里，羅杰斯就像搖滾明星那樣帶動著聽眾的情緒 [中央情報局前任局長喬治?特內特（George Tenet）在這次會上也深受關注]。羅杰斯身穿藍色法蘭絨上衣，粉色襯衫，系著一條名牌蝴蝶領結，一副花哨的儀表。他禮貌地同每一位仰慕者打招呼，向他們提出一些老生常談的建議。吉米，你對黃金有何看法？他說: “如果你把你的黃金變成鉛，那你賺的錢要多得多”（去年鉛價格的增幅是黃金價格的兩倍多）。對于有人問及市場近期的波動，他拿出常用的擋箭牌，說自己是“世界上最差勁的交易員”，輕描淡寫地回避了這個問題。盡管如此，這些問題還是讓他感到有些厭煩，對他的影響雖說不大，卻也能看出來。不只因為他討厭有人叫他“吉米”。用羅杰斯喜歡的詞兒說，他長期以來一直都在扮演另類、取悅大眾的“特立獨行者”角色，而毫無疑問，他很會演。但是，這也讓他很受打擾。

????投資史上盡是些反向操作者，他們與眾不同，在別人不愿買進的時候以別人不愿買進的價格買進。這些精明的人知道，一旦他們的看法被大眾接受，機會就來了。 30 年來，吉米?羅杰斯一直是這一藝術的最成功和最多彩的實踐者。他來自小城鎮，后來成了華爾街神童。在上世紀 70 年代，他與喬治?索羅斯（George Soros）合伙，成立了歷史上最有名的投資團隊。10 年間，他們的投資收益增長了 4,200%，而標準普爾 500 指數的同期漲幅僅為 47%。后來，他又成為《巴倫周刊》（Barron's）“圓桌”（Roundtable）欄目的神侃，慫恿讀者買進馬來西亞橡膠農場經營商的股票或是“白胡椒”，而當時，最受追捧的卻是本益比高達 40 倍的通用電氣（GE）。后來，他又搖身一變，成了“金融界的奪寶奇兵”，騎著摩托車周游世界，有時還冒著生命危險。就在同時，他還在一些最不可能的地方進行了非常有利可圖的投資，而且寫了一本暢銷書。接著，這位老到的冒險家再次周游世界，到了更多的第三世界國家，讓自己又一次上了《吉尼斯世界紀錄》，發現了更多不大可能然而卻非常有利可圖的投資機會，又寫了一本暢銷書。

????不過，現在的情況讓人感覺有些奇怪。羅杰斯好像找到了和他特立獨行的過去不一致的新使命。他已年屆 62，正處在他的第三次婚姻，卻頭一回做爸爸。請別介意我們從大眾心理學的角度說說他。如今，他的言論總是提及一些緊迫的事情。在某種程度上，那些事情就是他多年來一直大力宣揚的看法，即美國股市前景黯淡，商品交易將大行其道，中國將成為本世紀的主導經濟力量，美元將繼續下跌。但是，現在他似乎不大愿意自己一個人那么認為。簡單地說，他不想當反向投資者，而是希望引導人群，與大眾分享他的投資智慧。他想讓別人把他看成預言家，而不只是一個古怪和逗人開懷的賺錢者，當然也不想被人叫做“吉米”。

????他以幾近意識流的語氣說道，“我非常沮喪，但市場的本質就是這樣。這就是人性。皇帝新裝的故事。這個故事流傳了幾個世紀。如果大家都相信某個觀點，就聽不進你的話，更別說理解或接受。群眾一旦受到蒙蔽，你很難說服他們。所以，我很氣惱，很沮喪?！彼?停了一下，又不好意思地岔開話題: “但是，我也有對的時候，所以會有人聽?！?/p>

????近來正是羅杰斯對的時候。只要看看羅杰斯國際商品指數（Rogers International Commodities Index）就足夠了。據巴克萊交易集團（Barclay Trading Group）的數字，自從羅杰斯于 1998 年 8 月 1 日推出私募期貨基金，追蹤他編制的這個指數以來，該指數的完全回報率已高達 194%，成為過去 6 年世界上表現最好的投資指數。不僅僅是商品類指數，而且是所有類別的指數。其投資回報率是羅素 2000 價值股指數同期的兩倍多，是雷曼兄弟長期國債投資組合的 3 倍。和納斯達克相比呢？羅杰斯指數的表現強于前者 35 倍。在扣除手續費后，羅杰斯私募基金的回報率為 153%。2001 年推出的該指數上市基金已上漲 75%。

????可羅杰斯說，大錢還在后頭。2005 年 1 月，他將出版第三本書，一本名為《熱門商品: 如何在世界最佳市場投資獲利》（Hot Commodities: How Anyone Can Invest Profitably in the World's Best Market）的投資指南。該書的主要內容是消除商品投資中的神秘性，分析鉛、糖等原材料的供需情況。但是，該書最引人入勝之處是其中心思想: 基礎材料的價值將在今后十年飛漲?，F在市場行情已經是牛市，但不是在人們熟悉的美國股市。如果他過去的預言紀錄能夠說明問題的話，你就應當小心注意了。

????量子基金的飛躍

????吉米?羅杰斯身材結實，長著一張圓臉和一雙淺藍色的眼睛。他在電視上經常亮相，也經常發表公開演講，這種場合他總是系蝴蝶領結。在家中他則喜歡穿牛仔褲，敞著領子。在通常的談話中，他先是語氣柔和，但非常精確，然后變得興致勃勃，最后就成了眉飛色舞。他說話仍然帶著在南方長大所養成的婉轉語調，不過，偶爾也會發南方式的粗嗓音。他在日常交談中喜歡用“胡說”和“說得輕巧”這樣的詞兒。 羅杰斯在亞拉巴馬州的德莫波利斯長大，在 5 兄弟中排行老大。德莫波利斯是一個小鎮，位于湯姆比格比河和黑斗士河的交匯處，人口約 7,000，19 世紀初由一群法國流亡者創建。他的父親是參加過二次世界大戰的老兵，白天經營一家化工廠，晚上則兼職做會計，為自己的兒子們樹立了勤奮工作的榜樣。羅杰斯 5 歲時得到了自己的第一份工作，在當地的球場上撿瓶子。不久后，他與自己的幾位兄弟開始做生意，在當地高中每周五晚上舉行橄欖球比賽時賣烤花生和蘇打水?，F在已是伯明翰律師事務所成功合伙人的弟弟麥布里（Mabry）說，羅杰斯從小做事就很“投入”，而且雄心勃勃。麥布里說，“他總說到 40 歲時要成為百萬富翁，總那么說，但他從未講過如何去實現，而我們大家也都沒想過能實現。”

????羅杰斯急于離開亞拉巴馬，去看外面的世界。為此，他申請了去耶魯大學讀書的獎學金，并如愿以償。在紐黑文，他當上了學校賽艇隊的艇長，學習歷史。他在 1964 年快要畢業時，曾考慮上醫學院或法學院，但是，學校就業指導辦公室提供的一次偶然面試機會讓他得到了華爾街的一份暑期工作，羅杰斯馬上就喜歡上了這份工作。他說，“難以置信，我連股票和債券都分不清，但我卻有熱情去盡可能多地了解這個領域。而且我發現只要搞明白市場行情，就能在華爾街那里得到大筆的錢。假如那時我能負擔得起，我寧愿不要錢去工作?！?/p>

????為了逃兵役，他接受了牛津大學的獎學金，讀了兩年哲學和經濟學。他還成了“德莫波利斯第一位代表牛津和劍橋賽艇比賽的艇長?！钡钪饕氖?，他把時間花在整本整本地看《經濟學家》雜志（The Economist）上，夢想自己能夠成為“蘇黎世財神”。蘇黎世財神是位神秘的瑞士銀行家，據傳說，他控制了全球資本流動并從中獲利。

????回到美國后，羅杰斯在美國陸軍當了兩年兵。在駐守布魯克林的哈密爾頓堡時，他忙于為基地指揮官投資理財。1968 年，他從陸軍復員，在華爾街找到了自己第一份真正的工作，在 Bache & Co. 擔任機具分析師。當時，長期的牛市行情已近尾聲。正是在那里，他頭一次遇到了泡沫心理。高管人員讓他不要過于操心數字，而是要把重點放在“概念”上。從眾的理財經理教導他如何把風雨飄搖的老機具公司包裝為快速成長的電腦生產商。羅杰斯很有心計，堅持手工繪制資產負債表，他自認為，“在亞拉巴馬的德莫波利斯，就不能這么做事。”

????上世紀 70 年代，股市進入長期熊市，羅杰斯加盟歐洲老牌投資銀行 Arnhold & S. Bleichroeder，在那里為一家由喬治 索羅斯管理的對沖投資基金擔任研究分析師。兩人馬上看出了對方的才能，他們還一致認為，流行的觀點通常是錯誤的。羅杰斯說，“他覺得我機靈，我也覺得他機靈。顯然，我們共事起來好極了。”索羅斯 1973 年另立門戶，成立一家離岸基金，他邀請羅杰斯加盟，擔任低級合伙人。羅杰斯主要負責出謀劃策，而索羅斯負責交易，這家后來被稱作“量子基金”的基金通過舉債進行巨額投資，主要投資于軍工類股票和石油。

????聽羅杰斯講他這段時期的生活，就像是聽一個人回憶他刻骨銘心的初戀。他說，“每天早上我都跑步趕公共汽車去上班，再也沒有比市場更令我興奮和開心的了。那就是我想做的一切。我愛這行，投入了全部精力，總是急著去了解一切能夠了解的東西。干這行就像不停地在做四維拼圖游戲，因為無論你做了什么，圖件每天都會發生變化，你必須每天重新把它們拼起來。我每天每刻都坐在那里，玩著這種拼圖游戲，還得趕在別人之前把圖拼出來，沒有比這更刺激的了。我的天，真無法形容那有多好玩！”

????為了搶在市場前頭采取投資行動，他行千里路，破萬卷書，訂閱了幾十份期刊和研究雜志。喬治 索羅斯在他的回憶錄《索羅斯談索羅斯》（Soros on Soros）中寫道，“羅杰斯一人干了六個人的活兒?！痹谶@期間他兩次結婚和離婚。他和索羅斯一起削減了自己的利潤收入，把多數收入重新投資于基金。到了 70 年代末，量子基金的規模從最初的 1,200 萬美元增長到逾 2.5 億美元。但是，管理成長中的基金所形成的壓力也產生了負面效應。據索羅斯說，他當時迫切感覺有必要增加分析師，但羅杰斯無法忍受與外來者共事，他們培訓的有才能的人剛一能夠大膽地表明自己的看法，或是對他提出質疑，就被他趕跑。索羅斯寫道: “我們的成功因為日益增多的工作和責任而大打折扣，最后終于到了讓我們終止合伙的地步”（索羅斯通過他的發言人表示，不愿為本文發表看法。兩人幾十年來就沒說過話）。

????羅杰斯則說，1979 年，他感到自己已經賺夠了錢，可以贖回自己的自由了。他的目標一直是到 40 歲時賺 100 萬。37 歲時，他在該基金中的投資據稱已達 1,400 萬美元。因此，他決定將投資兌現，騎摩托車四處游歷。

????擺脫了量子基金每日 18 個小時的工作，羅杰斯找到了很多釋放自己巨大能量的辦法，但他沒有再加盟任何一家投資公司。他說，他決不想得心臟病，死在華爾街的電腦前。相反，他嘗試轉型為專家，時常在商業電視節目中拋頭露面。為了得到哥倫比亞大學體育館的終身會員資格，他同意在該大學商學院教授證券分析課程，以此作為交換。他最終成了一名全職教授 [在他家客廳的墻上，掛著一封鑲在鏡框中的信，是沃倫?巴菲特（Warren Buffett）寫給商學院院長的，其中指出羅杰斯是“全國最好的金融老師”]。這位多年的摩托車愛好者帶著他當時的女友塔比薩?伊斯特布魯克（Tabitha Estabrook）實現了自己周游世界的夢想。他寫的關于此次游歷的書《投資騎士》（Investment Biker），使他成了受人崇拜的英雄。

????但他始終沒有抗拒過投資機會對他的誘惑。1984 年，他開始考察幾乎被人放棄的奧地利股市，了解到奧地利正準備對有關法律進行有利于投資者的修訂。于是，他買進了仍在上市交易的大約 30 家公司中多數公司的股票，這筆投資在接下來幾年中增值了 400% 多。1991 年，他騎摩托車經過博茨瓦納，注意到該國街道整潔，政府預算盈余，決定對當地市場交易的所有 9 只股票進行長期投資。自從該市場于 1994 年正式組建為股票交易所以來，其市值漲幅已超過 800%。還有就是 1993 年，他研究了伊朗的情況，斷定在該國經歷了革命、流血的邊境戰爭以及主要出口產品價格大幅下挫之后，他應當勸說伊朗官員允許他進行投資。德黑蘭市場自 1994 年初以來已上漲近 2,300%。

????羅杰斯靠著同樣的直覺開始發現了商品的價值。要了解這一觀點的大膽程度，就有必要回顧一下上世紀 90 年代末那些給人們的想法造成巨大影響的日子。公眾對網絡類股票的熱情變成了不折不扣的瘋狂。就在此時，羅杰斯在大豆上面看到了歷史機遇。還有鋅、銅和石油。過去 20 年的多數時間里，商品交易一直處于熊市。他開始研究長期價格走勢圖，結果發現經過通貨膨脹調整后的原材料價格正接近大蕭條以來所未見的低點，當時正處于谷底。

????羅杰斯希望把他的錢投資于商品指數基金。他發現沒有這樣的基金，于是，他就想挑選一個指數，獲得其授權，以便自己能夠推出一個基金。然而，現有指數中沒有一個能夠滿足要求，于是，他就自創了一個由 35 種材料組成的加權指數，后來又推出了羅杰斯原材料基金來追蹤該指數（參看《如何跟隨羅杰斯投資？》一文）。

????他和以往一樣對自己的投資滿懷信心，這種信心的原因在世界的另一端。羅杰斯認為，中國的長期經濟增長將極大地帶動對世界各種自然資源的需求，而且這種需求將持續增長很多年。很多人在他之后很晚才認識到這一點。

????寶貝閨女

????羅杰斯是位巡行四方的投資騎士，可以說是周游世界的金融界的奪寶 奇兵，還自封為“冒險資本家”（Adventure Capitalist，即《玩賺地球》，他第二本書的書名）。他的仰慕者要是聽說羅杰斯現在已經成了一個標準的戀家男人，可能會大吃一驚。毫無疑問，他最喜歡的地方是曼哈頓上西區那套 5 層維多利亞式洋房，他和妻子佩琪?帕克（Paige Parker）以及 18 個月大的女兒希爾頓?奧古斯塔（Hilton Augusta）在那里居住。羅杰斯是 1996 年在帕克的故鄉北卡羅萊納州的一次演講中與她邂逅的。他第二天晚上就約她出去，在第一次共進晚餐時，羅杰斯問她: 是否愿意跟隨他周游世界。她回答說: “把我也帶上吧。”佩琪有著一雙閃亮的藍眼睛，還有著南方婦女無可挑剔的舉止。希爾頓?奧古斯塔出生時，佩琪讓她母親從北卡羅萊納州帶來一些土，撒在醫院的床下，這樣，她的寶寶就可以降生在南方的土地上。她正在寫一本書，講述她和羅杰斯周游世界的旅程。

????羅杰斯的房子是一位富商于 1899 年建造的，至今仍然保留著原來的橡木和紅木雕刻的墻面，另外還有幾間廚房、一個送菜升降機、一部工作電梯、一個安裝了按摩浴缸（Jacuzzi）并能夠看得見哈得遜河景色的屋頂平臺。羅杰斯用很多富有異國情調的東西來裝飾它，如北極熊皮制成的地毯，還有他從阿拉斯加買來的猛 象長牙。他在地下室雖然有辦公室，但是，他只有孤零零的一位助手，而且大部分工作都是在筆記本電腦上完成。他一邊工作，一邊騎在改造過的陽臺上放著的固定不動的自行車上，他把陽臺叫做“體育館”，而且常常帶著一頂印度尼西亞農民常帶的竹編帽。他是這座房子的第三位主人。羅杰斯是 1977 年從第二位房主天主教會那里買來的，當時紐約市處于破產邊緣，房市一落千丈。他花了 10.5 萬美元，而今這座房子價值逾 1,500 萬美元。

????10 月底一個周三的下午，東京一個晚間電視新聞節目制作組前來采訪他，話題是剛剛達到每桶 55 美元歷史高點的原油價格問題。制作組設在二樓的起居室。房間的墻上掛著描繪《愛經》（Kamasutra, 古代印度關于性愛的一部名著─譯注）中場面的畫，以及一組 19 世紀奧地利的情色印刷品。古色古香的桌子上放著羅杰斯和妻子及女兒的照片。幾英尺外，另一群日本客人擠坐在沙發上，他們是來自大和證券（Daiwa Securities）的 3 位管理人士，來這里是為了討論即將簽訂的一項許可合同，希望獲得把羅杰斯國際商品指數用于一個新指數基金的授權（大和證券 12 月份開始向日本公民銷售該基金。歐洲也有一個基于羅杰斯指數的基金）。 羅杰斯說，“現在投資石油的最好辦法是買進糖。”他看著迷惑不解的日本電視記者，開始解釋道: 在世界最大的糖生產國巴西，汽車使用的動力通常是由甘蔗制出的乙醇。羅杰斯繼續說道，“石油價格處于歷史高點，而糖價較其歷史高點低出 80%。如果我在巴西擁有一個甘蔗農場，我會把它賣給那些需要汽油的人?！?/p>

????羅杰斯先是說了一通他慣用的表白，稱自己特別不善于掌握市場時機，是“世界上最差勁的交易員”。接著，他宣布說，他正在增加自己對糖的投資，但他認為，自 1999 年創下低點以來一直處于回升狀態的油價將出現回落。然而，他預計，從現在起的 10 年后，由于純粹的供需原因─即世界石油儲備減少的同時，消費卻在增長，每桶油價將超過 100 美元。采訪臨近結束時，羅杰斯還沒有忘記再次對制作人員說，“日本是我最喜歡的國家之一?！?/p>

????就在這時，采訪突然停了下來，希爾頓?奧古斯塔搖搖晃晃著走進了房間。他響亮地喊道: “嗨，寶貝閨女！”說話時臉上綻放出了燦爛的笑容?，F在，你一見到羅杰斯，就可以很清楚地發現，寶貝閨女毫無疑問已是他現在生活的中心，他通常就這么稱呼自己的女兒。他說，“我過去挺可憐那些有小孩的人，我想這一定很可怕，當然，我不知道一切竟是如此美妙。”他非常愿意通過她的眼睛看世界，以至于經常在全球各地的演講中把她當作慣用的修辭工具。比如，他曾說，“我的寶貝閨女有一個銀行賬戶，連她也懂得不能開美元戶頭，我的寶貝閨女有一個瑞士銀行賬戶。”還有就是，他的新書扉頁是這樣寫的: “獻給我已經擁有商品但尚未持有股票和債券的寶貝閨女?！?/p>

????寶貝閨女還在學漢語。羅杰斯一生最大的遺憾之一就是，盡管他兩次周游世界，但他只能熟練使用一種語言（他曾開玩笑說，他可以用 40 種語言要啤酒喝）。長期以來，羅杰斯一直認為中國將主導 21 世紀，因此，他決定自己的孩子必須懂這一未來最重要的語言。羅杰斯和他的妻子雇了一個中國保姆，每周五天和他們住在一起，對希爾頓?奧古斯塔只說普通話。在廚房里，“門”、“大門”和“自動電唱機”等東西上都標有漢字。在他們家附近的中餐館，服務員用普通話對他的寶貝閨女說，“把你的鼻子給我們看看”，她就照著做了，這讓服務員高興不已。

????事實上，羅杰斯堅信中國世紀已經到來，甚至要把寶貝閨女送到上海的幼兒園。羅杰斯正在認真考慮舉家遷往上海，告別他曼哈頓心愛的家，在中國定居，這可能是他最后一次對自己的預言下賭注。過去一個半月中，每次長談時他總會提到這種可能性。他說，“回顧我的一生，我對自己說過的一些話最后變為現實感到震驚。我說過的一切最終都成為現實。所以，我最后決定，如果我一件事說得次數太多，我就應當當真?！?/p>

????羅杰斯所說的當真指的是抓緊時間前往中國考察一趟。11 月底，他在去東京出席一次對沖基金會議的途中，順道經過了中國西部的中心城市、同時也是世界上人口最多的城市重慶，進行了一些一手的經濟調研，與當地政府官員和黑市倒匯者進行了交談。接著，他又飛往上海，在那里與佩琪會合，他們參觀了一所學校（“其干凈程度和效率之高令人難以置信”），在浦東的君悅酒店吃了感恩節晚餐，并從美國僑民那里了解到了一些關于上海生活的情況（“他們對那里的生活真是再滿意也不過了”）。羅杰斯現在計劃明年夏天先試著“在上海小住一段時間”。

????研究歷史

????羅杰斯非常看好中國的前景，但他對美國經濟前景的預測則很悲觀。他每次在演講中都抨擊美國的決策者故意“讓美元貶值”。他還強烈敦促所有愿意聽從他建議的人至少在一個外國開設銀行賬戶（他指出，最好是經濟以自然資源為基礎的國家，如加拿大或澳大利亞）。盡管他在那么說時通常干干巴巴，沒有太多實際內容， 但這種說法卻讓人感覺情況十分迫切。這也是老生常談。事實上，至少從 80 年代起，他就開始宣揚美元前景堪憂。約翰?特蘭（John Train）在 1989 年出版的《新的理財大師》（The New Money Masters）一書有關羅杰斯的章節中寫道，羅杰斯看衰美國經濟前景，預言外國將很快停止向美國借貸。羅杰斯在其《投資騎士》的編后記中表示，他“看不到美元有什么太大希望”，認為“投資者顯然會拋售美國資產”，而這是 1994 年的事了。

????現在，自從美國總統選舉以來，美元兌歐元和英鎊幾乎每周都會創下新低。有鑒于此，羅杰斯認為，多年來不負責任的財政管理的影響終于開始顯現。他說，“當然，我原以為這種情況會更早發生，我總是超前。這是我的缺點。我說過，我是世界上最差勁的交易員。我總以為市場知道我知道的東西。但是，我發現很多時候市場并不知道我知道的東西。所以，當我看到某個問題時，我就盡量不說，往后拖，一拖再拖。我知道我會超前。在我出版《投資騎士》后，美元跌了相當一段時間，而且幅度不小。接下來的幾年就出現了泡沫情況，這是我沒料到的。但是，即便在那些年中，美元的基本面狀況仍在惡化。整個 90 年代，內債和外債都持續增加?，F在，人們開始意識到了問題?！?/p>

????不過，即使是羅杰斯的鐵桿仰慕者也承認，無法確定在那么長時間里他有多少看法是正確的，又有多少是錯誤的。他出版的幾本書只講述了部分情況。瑞士出生的經濟學家和市場大師馬克?法伯（Marc Faber）說，“他思想很獨特，直言不諱，而且他愿意表明自己的看法。我知道他是否賺錢嗎？我無法知道。因為他不理財。他只為自己理財，而且沒有留下任何記錄。”事實上，每當人們追問羅杰斯有關其投資回報的詳情時，他就會給出一個老練的答復。他會說，“我是亞拉巴馬人。我媽媽和爸爸教導我，永遠不要談論你有多少錢、東西有多貴，還有你賺多少錢?！?/p>

????無論羅杰斯在市場上賺了多少，很多老牌華爾街人士似乎對他能夠像對沖基金經理比爾?弗萊肯斯坦（Bill Fleckenstein）所說的那樣“預見未來發展”感到吃驚?！八芨杏X到情況將會怎么變，而且了解歷史，也就是說，了解世界真正是如何運轉的，人們對此又是怎樣認為的?！绷私鈿v史并不容易。羅杰斯博覽史書，在他屋子的最上面兩層，放著很多古代地圖和政治宣傳畫（比如前蘇聯改革前戈爾巴喬夫的一幅相片，他的胎記被遮蓋了起來）。這些東西不只是古董，它們還是一種提醒: 邊界會變化，匯率會變化，市場也會發生周期性的變化。 羅杰斯和索羅斯共事時，他研究了匯率或商品價格的長期走勢圖，試圖找到導致市場上揚或下跌的原因，更重要的是，確定他是否能夠預見市場走勢。羅杰斯說，“我不是天才，我只是反復研究歷史，我知道它是怎么回事。這一切歷史上已出現過多次，而且將來還會發生更多次。不論是狂熱或可怕的低迷，還是操縱，抑或是做假賬。而且不僅出現在美國。你可以回過頭看看其他金融市場。中國 300 年前就有期權交易了，它并非芝加哥期權交易所首創。一切都曾經出現過，這可以教給你許多東西?！?/p>

????在一定程度上，正是對歷史的這種了解，使得羅杰斯對自己如此自信。有意思的是，這還能說明他為何常常要宣稱自己是“世界上最差勁的交易員，”因為看歷史需從大處著眼，從每日的交易中是看不出來的。羅杰斯總說，他喜歡在投資時進行慎重選擇，然后長期持有。他對商品的投資尤為如此。

????羅杰斯在他的新書中援引了兩項對市場歷史的研究，以此作為指南。第一項研究是耶魯大學進行的，研究了 1959 年 7 月至 2004 年 3 月這一期間的市場。研究發現，商品期貨的年回報率遠遠高于股市，更是高于債市，而且這種投資的風險和波動性更低。由研究員巴里?班尼斯特（Barry Bannister）進行的第二項研究顯示，過去 130 年間，股市和商品在固定周期中各領風騷，每一周期平均長度是 18 年。

????羅杰斯認為，當前的商品交易熱潮始于 1999 年初，因此，距離周期結束尚有 10 多年時間。此外，就在很多關鍵物資的需求增長之時，供應的增長卻仍然陷于停滯。羅杰斯稱，“過去 25 年中，新開采的鉛礦只有一座。去年，75% 的金屬勘探資金用于黃金，沒有人投資于錫和鎳。”

????盡管羅杰斯斷言牛市還將持續，但他同樣深信投資者在投資過程中將會遇到挫折、回調和痛苦。牛市中總有這樣的事情。他最近的中國之行更是令他深信，中國未來 12 個月將朝著硬著陸方向前進?；卣{將不僅影響到中國企業，而且也將影響到世界商品價格。他說，“肯定會發生這種情況，當它確實發生時，我希望自己能夠有足夠的膽量、智慧和機警，拿起電話，買進更多的商品和更多的中國概念股?！?/p>

????倘若羅杰斯對兩種熱潮的長期預測都正確的話，他還對另外一項預言感到有把握。羅杰斯說，從現在起 10 年后，商品價格將見頂，“我會告訴人們，｀趕快賣吧。不然，結局會很慘。＇他們將會像看傻瓜一樣看我。他們會說，｀誰不知道油價將漲到 1,000 美元，金價將漲到 10,000 美元呢？誰都知道?。菚r，還會有一些懂行的報紙 、教授和電視名人?！敦敻弧窌拿麨椤敦敻簧唐贰罚‵ortune Commodities）。那個時候，我會讓人們拋售商品，正如我在時機恰當時一直做的那樣。但是沒人會聽?！?/p>

????如何跟隨羅杰斯投資？

????吉米?羅杰斯運用三大策略，指導他當前的投資決定:

????1. 駕馭商品牛市

????羅杰斯 1998 年編制的原材料指數在過去 75 個月中已上漲 194%。但他深信，今后幾年市場還將走高。羅杰斯在他的新書《熱門商品》中概述了投資者應當如何直接交易期貨。他還在其指數基礎上設立了一個期貨基金。羅杰斯國際原材料基金向 37 個州（包括哥倫比亞特區）的合格投資者開放，最低投資額為 1 萬美元。此外，還有一些普通的共同基金可以投資，如最低投資額為 5,000 美元、基于道瓊斯－美國國際集團商品指數的 Pimco CommodityRealReturn Strategy（PCRAX），以及初期投資額為 1,000 美元、追蹤高盛商品指數的 Oppenheimer Real Asset（QRAAX）。

????2. 作多中國概念股

????羅杰斯認為，本世紀是中國世紀。他說，“2004 年投資于中國市場就像 1904 年投資于道瓊斯指數”（道瓊斯當年收盤為 70 點，自那以后已上漲 150 倍）。不過，他最近的中國之行增強了他對于中國經濟在經過數年的迅猛增長之后，未來 12 個月將出現硬著陸的看法。當回調到來時，他計劃增持中國股票。一個便于操作的辦法是買進ｉ股新華富時中國指數（iShares FTSE/Xinhua China 25, FXI）。該交易所買賣基金（ETF, 亦稱上市指數基金─譯注）與一個由中國大陸流動性好的大型股組成的指數掛鉤，并在紐約證交所上市交易。

????3. 賭美元下跌

????盡管羅杰斯預計美元近期將會回升，但是，他認為，美元在今后幾年將繼續貶值。這就是他建議在外國開設銀行賬戶的原因所在。另一種策略是在 EverBank 網上銀行（www.everbank.com）開設外幣賬戶，或者，以 2 萬美元的最低投資額購買指數大額存單產品。比如，商品大額存單目前的 3 個月利率為 4.00%，與四種貨幣─澳大利亞元、新西蘭元、加拿大元和南非蘭特掛鉤。這些國家的經濟都側重于自然資源，在商品價格上漲的情況下有利于規避美元下跌風險。

????譯者: 戴武軍