晨星基金點評
大成策略回報 ????基金成立于2008年11月26日，2009年底資產凈值規模為11.66億元，基金份額則相比3季度繼續有大幅增長。該基金在晨星分類中屬于股票型基金，契約將基金的股票投資比例限制為資產的60%~95%。 ????截至2010年3月19日，該基金最近三個月、最近六個月和最近一年的收益率全都處在同類基金前四分之一的位置。從2009年表現看，基金收益能力較好，下跌風險控制較為出色。 ????該基金在資產配置上實行趨勢投資策略，即建立一個合理的估值區間后，基金經理只會在市場估值明顯低于或高于這一區間的情況下才會進行資產配置調整。當市場在合理的估值范圍之內波動時，基金經理將主要通過行業配置和個股選擇尋找機會，同時在估值方法上也會較多地參考相對估值。 ????該基金在2009年4季度重點增加了醫藥生物制品和食品飲料兩個行業的配置，股票倉位則繼續保持在90%上下的較高位置。投資風格上，該基金較為重視市場組合的構成比例，注意控制跟市場組合的偏離度。此外，該基金的主要投資對象為各行業的龍頭股票，流動性方面相對較好。 ????基金經理周建春1999年加入大成基金管理有限公司，曾任研究員和基金經理等職，從業年限較長。該基金在分紅方面頻率較高，2009年完成了五次分紅，這跟該基金注重對紅利股的投資特點較為一致。 ????基金經理預計2010年市場可能在區間波動，難以存在系統性投資機會，而更多地體現在結構性的投資機會。基金經理長期看好大消費板塊，并認為金融行業和周期性行業可能存在階段性機會。對于2010年市場環境，基金經理表示將堅持既定的投資風格，把風險控制和絕對收益放在投資的首位，適當降低收益預期，加強自下而上的選股能力。 興業社會責任 ????興業社會責任基金成立于2008年4月30日，系興業全球基金公司旗下的股票型基金。根據契約，股票投資比例為65%~95%；債券投資比例為0%~30%。2009年，在大量凈申購和高投資收益的推動下，基金規模出現快速增長。為降低規模增長過快對基金經理操作風格的影響，基金目前仍維持暫停大額申購或轉入。基金四季度末規模已接近70億，較前一季度增幅達49%。 ????基金目前由傅鵬博單獨管理，去年8月末前基金經理劉兆洋離任對基金運作和業績的影響不大。傅鵬博在2009年1月開始管理該基金，他曾在證券公司和基金公司任職首席策略師，具備豐富的資產配置管理經驗。另外，興業全球基金公司旗下基金大部分由不同基金經理分管，有助于基金經理把更多精力集中在單只基金上，也有利于公司旗下基金呈現各自特色。此外，公司基金經理團隊比較穩定，為基金的穩定運作提供條件。 ????該基金大類資產配置采取“自上而下”的策略，行業與個股選擇首先注重景氣周期、盈利水平及成長性。其次，在選定的股票池中運用社會責任的標準選出合適的股票。這雖然在一定程度上限制了基金經理的選股范圍，但從長遠來看，這種概念的運用對市場投資理念的培養會產生較為深遠的影響。個股選擇主要考慮擁有長期核心競爭力和具備一定安全邊際的股票，偏向選擇流動性和確定性高的品種。整體操作風格上，基金表現得較為靈活，把握市場脈搏積極調整組合。 ????基金自成立以來業績突出。2008年下半年凈值下跌13.07%，在205只股票型基金中排名第14。2009年收益為107.59%，在152只同類基金中排名第5。截至2010年3月19日，基金跌幅為2.88%，在同類基金中表現抗跌，同時基金也有較好的風險控制能力。大類資產的成功配置對基金成立以來的業績貢獻較大。 ????行業結構注重均衡，配置上覆蓋大部分行業。具體操作上，基金去年除了維持醫藥板塊相對較高的比例外，也根據市場和不同板塊情況對其他行業進行靈活調整。四季度增持了估值相對較低的金融服務板塊，同時也提高了機械、金屬非金屬等板塊的比重，降低了煤炭、交運、綜合等的配置。在股票投資操作上，基金對一些短期上攻乏力的股票進行了減持，但也根據實體經濟復蘇的節奏，買入了一些受益個股。總體上，基金的持倉已經達到了一個長短期投資適當配比的布局。 ????展望下一階段，基金經理認為市場處于好壞消息重疊時期，自下而上的選股方法將突顯其價值，對待貝塔交易的態度需要更為謹慎，因為市場方向的轉變會隨時發生。而對于大中小盤風格的轉換，基金經理顯得較為平淡，相比于期待大小盤風格轉換，更愿意堅持自下而上的選股方法。如果能夠保證投資組合中的每一個股票都值得投資，那么市場風格也就不那么重要了。 相關稿件
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