2010：共識多于分歧
????呂俊：房地產的價格如果居高不下，政府一定會嚴厲管制。在這樣的前提下，相應的上市公司的上升空間就受到影響，同時地產上市公司的成本又在不斷提高，地產上市公司的原材料——土地——價格在上升。因此，房地產業的每個上市公司的價格都大幅度上升的概率比較小。 ????銀行與房地產的情況不同。銀行估值不高，議價能力也在提升。如果能夠解決好地方融資平臺的資產質量問題，能夠順利地完成債融資，那么銀行的發展道路還是平坦的。其實，房地產業的問題還是因為政府的廉租房建得不夠多。像香港，50%的人住公屋，新加坡有70%，他們做得都很好。所以說國內房地產價格的戰爭，終究只是富人間的游戲。 ????說到銀行業，大家主要擔心的確實是地方融資平臺貸款的壞賬問題。經常是上億的項目，一年卻只有幾千萬的現金流。但這些項目對地方經濟發展還是有幫助的。最后，應該由政府去將地方融資平臺的資本金充實起來。中央匯金以前注資國有四大商業銀行，加起來近1,000億美元，既然可以給商業銀行充實資本，為什么不能給地方政府充實資本呢？關鍵是思路的問題。錢還是有的，將外匯儲備用來充實我們的地方融資平臺的資本金，不是很好嗎？ ????其實，地方融資平臺的問題為什么會這么大，根源是在分稅制上。地方要做事，但財力都被中央拿走了。收入由地方產生，但沒有支出的權利。所謂的吃飯財政，就是這樣的，留下的錢只夠發工資。最后，地方建設只能去借錢。話說回來，銀行這塊相當于政府性貸款的性質。這不是近憂，但是個遠慮。 投資機會 ????周建春：我長期看好消費和醫藥，以及和內需相關的行業。現在的物價比較高，比如藥品價格在大幅度上漲，我覺得這是會持續發生的。消費者對藥品價格不敏感，品牌藥品即使價格漲5%、10%，大家還是會買，有這個需求嘛！但像鋼鐵、化工，這些每年如果穩定地提升5%、10%價格，那是比較困難的。總體來說，我看淡那些產量過剩的行業，它們的中長期我都不看好。另外，對品牌消費品，我也會關注其長期發展，我覺得每年30%的增長是可以持續的。在這個經濟轉型的階段，很多消費類公司的價格下不來，在熊市里也跌得少。消費類這種穩定的行業，是靠長期發展獲利的。我比較看好一些零售業，零售業每年獲利20%，我覺得還是有可能的。 ????王曉明：我們整體把握由投資型社會向消費型社會轉化的過程中所帶來的機會，這個過程我相信會持續好幾年甚至十幾年。那么，消費品的很多行業、醫藥行業都會有很好的投資機會。第二，中國經濟在面臨轉型當中，很大程度上離不開的就是自主創新，在整個中國大的經濟結構發生轉移的過程中，在政策的支持下，在整個社會資金的集聚效應下，自主創新型的行業和一些新興行業，尤其是具有自主知識產權的行業，具有創新能力、比較高的科技含量的行業，很有可能會崛起。工業的節能減排、新能源、3G的增值服務，等等，這樣的領域都會出現好的投資機會。從大方向上看，這兩塊是我很重視的。我們要尋找的，是在將來有領袖能力、競爭力的公司，它們的未來投資機會會很好。 ????大家似乎對消費和醫藥業的看好達成了共識。從1998年到2007年，中國的增長靠的是房子和出口，那么未來靠什么呢？我覺得會靠幾輛“馬車”的共同作用，出口可能還會維持一下，投資水平也會維持一定程度。那另外一方面，消費行業從2003年開始一直處于快速上升的階段，我相信消費未來的增速還會維持在17%~20%，這是完全有可能的。在這個過程中，會給很多企業帶來很好的投資機會。 ????關于醫藥的問題，也是一樣的。我們現在整個醫藥的支出占GDP的比重也沒有那么大，未來它的增長空間是很大的。另外，現在國內的醫改就好像是過去的房改，醫改使得全社會能享受醫療服務的人群越來越多，在這個基礎上，醫療業長期增長的局面是會持續的。過去一年中，我們已經看到醫藥公司的收入和利潤很容易就超過預期，我相信未來還會持續出現這種現象。現在醫藥股看起來沒有那么便宜，但從長期來看，這個價格還是很有吸引力的。 ????如果說未來十年內中國的醫藥市場都會保持20%的增長，那我可以說，還有些企業能保持50%的增長速度。50%的速度，讓今年PE是30倍的公司明年、后年就降到12、13倍了。這種預期是從一個大方向、長期投資的角度來看問題，從這個角度選擇安全邊際范圍內的股票，犯大錯誤的概率是很小的。 ????呂俊：我們還是比較看好與內需、消費相關聯的行業，還有新能源領域。內需，比如說出門旅行的方式，人們原來一般坐火車，現在則坐飛機，坐飛機由高端消費變為大眾消費。在中國，一旦由高端變為大眾，需求量及產量不知道要提升多少倍！所以說這里面蘊藏著很大的投資機會。養老的方式，隨著城市化的進程發生了很大變化，衍生出很多投資機會。再比如，城市聚集引起的商品流通，這些都值得關注。 相關稿件
|
|
500強情報中心
|
深入財富中文網
|
