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????投資高分紅股總是對(duì)的。即便在艱難時(shí)期，你也能找到提供穩(wěn)定分紅的公司

????作者：Scott Cendrowski

??? 2009 年是 75 年來(lái)削減分紅最多的一年。為了在大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的衰退時(shí)期囤積現(xiàn)金，公司正在減少給股東的分紅。銀行當(dāng)然是一馬當(dāng)先，但原先堅(jiān)定的分紅者也在這么做，比如道氏化學(xué)（Dow Chemical，它可是從 1912 年以來(lái)就沒(méi)有停止過(guò)分紅啊！）、通用電氣（General Electric）和輝瑞（Pfizer）。2009 年，標(biāo)普 500 指數(shù)成分股公司中有 74 家共削減了 480 億美元的分紅，為有史以來(lái)最高。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standard & Poor's）的高級(jí)指數(shù)分析師霍華德·希維爾布拉特（Howard Silverblatt）預(yù)測(cè)，2009 年公司分紅將比前一年平均下降 36%。這是自 1938 年以來(lái)的最大降幅。

????但是，分紅并沒(méi)有消失。一些公司在 2009 年維持甚至增加了分紅，表明即便市場(chǎng)處在最糟糕的時(shí)期，它們也能拿出錢(qián)來(lái)。在市場(chǎng)混亂時(shí)期，投資分紅股也是一個(gè)合理的布局。內(nèi)德－戴維斯研究公司（Ned Davis Research）的數(shù)據(jù)表明，1972 年至今，增加或開(kāi)始分紅的公司的年收益率為 9.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于標(biāo)普 500 指數(shù)同期 6.8% 的收益率。?

????那么，如何找到可靠的收益股呢？理想上說(shuō)，你要尋找有長(zhǎng)期提高分紅歷史的成熟企業(yè)。你還要看看分紅保障率（coverage ratio），即每股盈利除以每股分紅。如果該比率為 2 或更高，意味著公司有很多錢(qián)可用來(lái)分紅（比率較低的公司如果現(xiàn)金流穩(wěn)定，也能提供持續(xù)穩(wěn)定的分紅）。為了幫助您可靠地選股，我們請(qǐng)來(lái)三位專(zhuān)業(yè)研究分紅股的頂級(jí)基金經(jīng)理，談?wù)勊麄冃哪恐械暮霉伞Ｈ缓螅覀冏约鹤隽艘稽c(diǎn)篩選。

????我們先從 Cohen & Steers 公司紅利價(jià)值基金（Dividend Value）的經(jīng)理里克·赫爾姆（Rick Helm）開(kāi)始。紅利價(jià)值基金發(fā)行于 2005 年，自發(fā)行以來(lái)，平均每年跑贏競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 2.5 個(gè)百分點(diǎn)。赫爾姆推薦制藥巨頭雅培（Abbott Laboratories，股票代碼：ABT，51 美元），目前收益率為 3.1%。雅培年?duì)I收達(dá) 300 億美元，以生產(chǎn)治療牛皮癬關(guān)節(jié)炎藥物阿達(dá)木單抗（Humira）著稱(chēng)，它在 2009 年的分紅創(chuàng)下了 30 多年來(lái)的新高。赫爾姆相信，由于從事藥品、診斷、營(yíng)養(yǎng)飲料等多元化業(yè)務(wù)，無(wú)論醫(yī)療改革結(jié)果如何，雅培都將興旺發(fā)展。以今年預(yù)估盈利計(jì)，該股目前市盈率為 14 倍。他預(yù)計(jì)股價(jià)將迅速上揚(yáng)。

????希特投資伙伴公司（Sit Investment Associates）的首席投資官羅杰·希特（Roger Sit）正尋找擁有在行業(yè)占主導(dǎo)地位的可持續(xù)業(yè)務(wù)模式的企業(yè)。自 2004 年以來(lái)，希特的紅利增長(zhǎng)基金（Dividend Growth）每年超出標(biāo)準(zhǔn)普爾 4.9 個(gè)百分點(diǎn)。Verizon 電信公司（Verizon Communications，股票代碼：VZ，30 美元）是他首選持有的電信股。該股收益率為 6.3%。希特指出，在無(wú)線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商中，Verizon 的利潤(rùn)率最高，公司即將完成 FiOS 高速互聯(lián)網(wǎng)工程的建設(shè)，此工程在前 5 年耗資 150 億美元。目前，Verizon 的分紅保障率低于 1，但希特公司的分析師約瑟夫·伊舒（Joseph Eshoo）認(rèn)為它的分紅有保障，并預(yù)計(jì)保障率會(huì)隨　 FiOS 項(xiàng)目的完成而改善。伊舒認(rèn)為，Verizon 好過(guò)收益率相近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 AT&T，因?yàn)樗囊苿?dòng)網(wǎng)絡(luò)更優(yōu)越。

????資金管理機(jī)構(gòu)紅利增長(zhǎng)顧問(wèn)公司（Dividend Growth Advisors）董事長(zhǎng)托馬斯·卡梅隆（Thomas Cameron）40 年來(lái)一直強(qiáng)調(diào)分紅的價(jià)值。2004 年以來(lái)，他的成長(zhǎng)紅利基金　Rising Dividend　年收益率達(dá) 3.7%，超過(guò)了標(biāo)普 500 的不足 3%。卡梅隆喜歡 Magellan Midstream Partners（股票代碼：MMP，38 美元）。這是一家營(yíng)業(yè)收入達(dá)到 12 億美元的業(yè)主有限責(zé)任合伙制企業(yè)（MLP），管理著美國(guó) 9,400 多英里的石油管道。他建議買(mǎi) Magellan 這樣的 MLP，收益高，又處于通常很穩(wěn)定的能源基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。“他們絕不會(huì)把管道搬到中國(guó)去。”他說(shuō)。MLP 的形式可以規(guī)避公司稅。它們的收入必須有 90% 來(lái)自大宗商品、自然資源、利息或分紅，利潤(rùn)必須 100% 用于分紅。Magellan 年度分紅為每股 2.84 美元，收益率 7.4%。卡梅隆預(yù)計(jì)，隨著美國(guó)能源基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化，收益還將提高。

????在與基金經(jīng)理談話(huà)的同時(shí)，我們還查找了標(biāo)普成分股中至少 10 年以來(lái)一直在提高分紅并且 2009、2010 年的預(yù)估保障率至少為 2 的公司。一共挑出了 69 家，收益率最高的是 Universal 公司（股票代碼：UVV，42 美元），為 4.3%。該公司為煙草種植商，總部設(shè)在里士滿(mǎn)，客戶(hù)包括菲利普－莫里斯國(guó)際公司（Phillip Morris International）和日本煙草公司（Japan Tobacco）。由于最大的客戶(hù)在海外銷(xiāo)售香煙，Universal 不受美國(guó)法律和吸煙率下降的影響。

????入選的還有強(qiáng)生公司（Johnson & Johnson，股票代碼：JNJ，60 美元），在 2008 年，我們?cè)鴮⑺扑]為 2009 年最佳持有股票之一。這家制藥巨頭生產(chǎn)邦迪創(chuàng)可貼（Band-Aids）、泰諾感冒片（Tylenol）等多種產(chǎn)品，收益率為 3.3%，已經(jīng)連續(xù) 47 年增加分紅，這使得它在任何經(jīng)濟(jì)環(huán)境下都是好的選擇。

無(wú)就業(yè)復(fù)蘇
經(jīng)濟(jì)也許在好轉(zhuǎn)，但就業(yè)并沒(méi)有

56％
失業(yè)人群中被確定為“永久脫離”的人數(shù)的占比，即這些人的雇主不會(huì)再次雇用他們。在此之前的六次衰退中，這一比例從未超過(guò) 45%。

26周
平均失業(yè)持續(xù)時(shí)間，自 2004 年的 20 周之后再創(chuàng)峰值。

1.3％
辭職率——?jiǎng)?chuàng)新低，因?yàn)楹苌儆腥酥鲃?dòng)辭職，即便對(duì)工作 不是完全滿(mǎn)意。
——Alyssa Abkowitz

資料來(lái)源：亞特蘭大聯(lián)邦能儲(chǔ)備銀行　Federal Reserve Bank of Atlanta

????譯者：天逸