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????64 歲的羅伊雙下巴、禿頂，戴眼鏡。他穿考究的西裝，并且堅(jiān)持穿西裝馬甲。他說(shuō)話時(shí)不是普通的說(shuō)，而是演講，而且句式從不省略。他的父親是個(gè)農(nóng)場(chǎng)主，原本希望他從麥迪遜的大學(xué)和法學(xué)院畢業(yè)后，回到威斯康星州小鎮(zhèn)多德杰維爾的家，但羅伊卻另有打算。他像某些人熱愛(ài)火車一樣熱衷于發(fā)電廠，但他頭腦冷靜、務(wù)實(shí)。“它們不是可以成倍放大的新點(diǎn)子。”他說(shuō)。“它們是規(guī)模龐大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)要占據(jù)土地，有時(shí)還會(huì)打擾它們的鄰居，因此必須一絲不茍地管理。”2000 年，羅伊將費(fèi)城的 PECO 能源公司（PECO Energy）和芝加哥的 ComEd 公司合并之后，成立了 Exelon 公司。今天，他管轄一家年?duì)I業(yè)額達(dá) 190 億美元、服務(wù) 540 萬(wàn)電力顧客的電業(yè)巨頭，公司擁有的核電廠是美國(guó)最多的。

????值得注意的是，與羅伊相比，修建所有這些核電廠的 CEO 更愿意為充滿風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略下賭注。“偉大的預(yù)見(jiàn)者總會(huì)在某些地方取得勝利。”羅伊說(shuō)。他提及了克雷恩和他的計(jì)劃，并且暗示這里并非他們?nèi)俚膱?chǎng)所。“從根本上說(shuō)，這是個(gè)價(jià)值行業(yè)，而且無(wú)論是我們的投資人，還是 NRG 的投資人，都不會(huì)為了回報(bào)等待太長(zhǎng)時(shí)間。在他們眼里，這里并不是讓某些人投資下一代芯片、下一種藥物、下一個(gè)機(jī)型或其他什么新奇事物的地方。這是一個(gè)只考慮你能從資產(chǎn)中獲得多少回報(bào)的行業(yè)。”

????羅伊覬覦 NRG 的資產(chǎn)：NRG 擁有 44 家發(fā)電廠，尤其是它在得克薩斯南部項(xiàng)目（South Texas Project）1 和項(xiàng)目 2 中擁有 44% 的股權(quán)，此外還有休斯敦西南 90 英里的海岸平原上的兩個(gè)巨型核反應(yīng)堆，它們總共可以為 200 萬(wàn)戶家庭提供電力。此外，兩家公司的業(yè)務(wù)也沒(méi)有太多重疊，從而降低了監(jiān)管門檻。由此你就可以明白，為什么業(yè)內(nèi)人士很早就清楚地意識(shí)到，NRG 將天衣無(wú)縫地并入 Exelon 的帝國(guó)版圖。

????克雷恩對(duì)此也很清楚，畢竟，他有什么資格冷落 Exelon 這種腰纏萬(wàn)貫的求愛(ài)者？正如分析人士所言，克雷恩因?yàn)榘?NRG 變?yōu)橐慌_(tái)“自由現(xiàn)金流機(jī)器”而廣受贊譽(yù)。從 2003 年底到去年夏天，公司的股價(jià)上漲了 3 倍。盡管如此，聽(tīng)取克雷恩匯報(bào)的是由經(jīng)歷過(guò)破產(chǎn)的驚慌失措的債權(quán)人任命的董事會(huì)成員。他的工作是實(shí)現(xiàn)他修復(fù)后的價(jià)值，而不是坐享其成。如果 Exelon 希望對(duì)話，克雷恩就必須洗耳恭聽(tīng)。對(duì)此，他很清楚。

????2008 年 9 月 24 日，也就是在萬(wàn)圣節(jié)的那個(gè)電話之前，預(yù)示沖突即將浮出水面的信號(hào)就出現(xiàn)了。當(dāng)時(shí)，羅伊派遣兩位摩根大通（J.P. Morgan）銀行家去曼哈頓帕克大街的 Bobby Van's 餐廳，與 NRG 的巴利夫共進(jìn)午餐，以試探對(duì)方的反應(yīng)。當(dāng)時(shí)，雷曼兄弟公司已經(jīng)破產(chǎn)。全國(guó)各地的商業(yè)銀行紛紛停止放貸，世界各地的股市開(kāi)始崩潰——嚴(yán)冬正迅速降臨。Exelon 也未能幸免。它的股價(jià)比仲夏時(shí)節(jié)的峰值下跌了 25%，這就意味，當(dāng)時(shí)也許并不是提出股票置換交易的最佳時(shí)機(jī)。不過(guò)，NRG 的股價(jià)下跌得更為嚴(yán)重，降幅幾乎達(dá)到了 40%。

????那天，巴利夫進(jìn)入餐廳時(shí)并沒(méi)有詳細(xì)的議程安排。他剛剛離開(kāi)瑞信（Credit Suisse），加盟 NRG。兩位銀行家都是他的老朋友。這次會(huì)晤主要是為了建立聯(lián)系，也許還能在摩根大通開(kāi)啟幾扇門。但是，巴利夫剛就 NRG 作為獨(dú)立公司的幸福前景開(kāi)了個(gè)頭，摩根大通公司的兩位銀行家就截住了他的話頭。他們說(shuō)，是約翰·羅伊派他們來(lái)的，他希望與戴維·克雷恩談?wù)劇０屠蚝蛢晌汇y行家吃完了牛排。他們聊起了各自的孩子。而巴利夫說(shuō)的最后一件事是，除非有合適的報(bào)價(jià)，否則別讓約翰打電話。他的原話是“最好是在 40 美元”。

????兩天后，羅伊打來(lái)電話，不過(guò)并沒(méi)有惡意。他對(duì)克雷恩說(shuō)：“我們已經(jīng)研究過(guò)這些數(shù)字，而且認(rèn)為我們的報(bào)價(jià)可以超過(guò)每股 40 美元。”克雷恩說(shuō)，既然這樣，“我們見(jiàn)面吧”。他們約定四天后，也就是 9 月 30 日星期二，在紐約摩根大通的辦公室見(jiàn)面。

????四天，唉，我們所認(rèn)識(shí)的世界幾乎走到了盡頭，市場(chǎng)崩潰，政府匆忙啟動(dòng)全面援救模式。不過(guò)大家還是出席了交易談判：代表 NRG 的是戴維·克雷恩和兩位執(zhí)行副總裁，丹尼斯·威爾遜（Denise Wilson）和鮑伯·弗萊克森（Bob Flexon）；代表 Exelon 的是羅伊和克里斯·克雷恩（他與戴維·克雷恩沒(méi)有任何關(guān)系）。銀行家關(guān)上了房門，隨后撤離。會(huì)面僅限于公司高層。

????羅伊開(kāi)門見(jiàn)山。他為世界目前的狀況表示惋惜。他的股價(jià)在 7 月還是 90 多美元，而星期一的收盤價(jià)為 61 美元，1 天之內(nèi)下跌了 9%。實(shí)在太不穩(wěn)定了，現(xiàn)在根本無(wú)法用作收購(gòu)貨幣。因此，不會(huì)再提出收購(gòu)報(bào)價(jià)。“但是我們?yōu)槭裁床粏?dòng)盡職調(diào)查程序呢？”克里斯·克雷恩建議道。雙方簽訂了保密協(xié)議，交換財(cái)務(wù)信息，并且繼續(xù)保持溝通。

????NRG 的弗萊克森和克雷恩交換了一下眼色，仿佛在說(shuō)：我們大老遠(yuǎn)來(lái)到紐約，就是為了聽(tīng)到這些？“不行。”克雷恩說(shuō)。“不行。我們不準(zhǔn)備把盡職調(diào)查程序當(dāng)作情報(bào)收集工作來(lái)啟動(dòng)。等你們商量好條件后再來(lái)吧。”

????從那以后，大約三周時(shí)間里，羅伊始終沒(méi)有動(dòng)靜。直到他在萬(wàn)圣節(jié)給克雷恩打去電話，祝他節(jié)日愉快。

????“噢，真討厭，我的車位被人占了！”克雷恩剛剛從 Conte's 吃完午飯回來(lái)，那是他非常喜歡的一家普林斯頓的比薩餅小餐館。當(dāng)時(shí)已經(jīng)接近 10 月底，天氣寒冷、潮濕。一種白色的，與其說(shuō)是雪，不如說(shuō)是雨的東西在不停地下，落在了這個(gè)郊區(qū)的公司停車場(chǎng)，并且擊打克雷恩汽車的擋風(fēng)玻璃。自克雷恩得知 Exelon 把 NRG 納入了它的候選清單，已經(jīng)過(guò)去了一周，而且很顯然他現(xiàn)在和當(dāng)初一樣，壓根兒就不喜歡這種想法。“我不知道是要花兩年時(shí)間還是三年時(shí)間，但終有一天 NRG 的股票會(huì)非常搶手。”他一直這么說(shuō)。然而，這只有在 Exelon 離開(kāi)之后才可以。“我總是說(shuō)，發(fā)展更像是一門藝術(shù)，而不是科學(xué)。”他不停地說(shuō)。“我認(rèn)為在他們的大平臺(tái)上，他們沒(méi)有能力利用那些我認(rèn)為我們已經(jīng)掌握的機(jī)遇”，而且“你需要的不是那些在受官僚體制束縛、被委員會(huì)壓制的公用事業(yè)公司里表現(xiàn)差勁的人”。就在此時(shí)，仿佛預(yù)先安排好了似的，他開(kāi)藍(lán)色的 Mini 來(lái)到 NRG 總部的大門前，發(fā)現(xiàn)那里已經(jīng)沒(méi)有停車位了。這是個(gè)有寓意的警示：NRG 是家與眾不同的公司。人人都在格子間里工作，CEO 也不例外。沒(méi)有預(yù)留的車位。“我得把車停到馬路對(duì)面去。”他略帶歉意地說(shuō)。

????整個(gè)一個(gè)星期，克雷恩和他的團(tuán)隊(duì)一直在考慮如何狠狠地報(bào)復(fù)一下。這個(gè)報(bào)價(jià)實(shí)在太低了——對(duì)此，大家沒(méi)有任何異議。這是個(gè)固定置換比率的報(bào)價(jià)，0.485 股 Exelon 股票換 1 股 NRG 股票。在提出報(bào)價(jià)的當(dāng)天，NRG 的股東可以獲得 37% 的溢價(jià)，或者說(shuō)是該行業(yè)平均股票置換交易水平的兩倍以上。用羅伊的話來(lái)說(shuō)，對(duì)常人而言，“這不僅是個(gè)誘人的報(bào)價(jià)，還是一記漂亮的殺手 ”。顯然，克雷恩并不同意這種看法。他說(shuō)，他愿意出售公司，甚至是賣給 Exelon，但不能用在他看來(lái)無(wú)異于“馬路搶劫”、用“置換成本的一小部分來(lái)偷竊公司”及“白白拿走我們的增長(zhǎng)，我們根植的增長(zhǎng)”的方式來(lái)出售。董事會(huì)同意克雷恩的看法，并且很快就全體投票通過(guò)支持克雷恩，拒絕了這個(gè)報(bào)價(jià)。