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????寶鋼股份（滬 600019） ????寶鋼股份不僅是中國最大、最現代化的鋼鐵聯合企業，設備的現代化程度在全球范圍內也處于先進水平。因此，其鋼鐵制造成本在國際上也有較強的競爭力。國家將在未來數年內力推動鋼鐵產業結構的調整和優化升級，這一政策有利于進一步增強寶鋼在國內和國際市場的長期競爭力。在產能方面，寶鋼具有生產汽車用鋼和特種鋼的能力。高端產品的制造能力，長期來說將成為寶鋼的核心競爭力。然而，從短期來看，全球經濟衰退導致近期鋼鐵需求下滑。全球及中國國內過剩的鋼鐵產能，需要經過兩三年的時間才可以消化，這對于鋼鐵公司來講并不是利好。雖然 2008 年年底以來中國政府的經濟刺激計劃促進了國內鋼鐵的需求，尤其是汽車銷量的大幅增長刺激了汽車用鋼的需求，但鋼鐵業的完全復興還要等到全球經濟完全復蘇才可實現。寶鋼應該已經度過了此次經濟衰退的最低谷。預計在 2009 年下半年，鋼價將會做小幅調整，汽車用鋼將持續增長。依據晨星貼現現金流模型，寶鋼股份 A 股內在價值為 10 元。——葉敏 ????聯想集團（港 0992） ????目前，聯想電腦為全球第四大電腦供應商，占據全球市場 7.2% 的份額，其主要勢力范圍仍然在大中華區，并穩居中國市場的銷量首位，市場份額為 28.6%。由于全球經濟危機肆虐，企業用戶及消費者延遲及縮減電腦產品方面的支出，在截止今年 3 月的 2009 財年，聯想的銷售額為 149 億美元，同比減少約 9%，毛利率為 11.9%，同比降低 3.1 個百分點。公司于 2009 年初宣布全球業務重組，旨在加快對市場需求的反應并提高經營效益，企業將未來業務重心放在開發印度、俄羅斯和拉美國家等新興市場。 ????由臺灣電子代工企業推出的入門級上網本近年來異軍突起，以低價、便于攜帶和滿足基本數據處理和網絡通訊等需求而受到大眾消費者的歡迎，對聯想等電腦廠商的業務帶來沖擊。聯想最近也推出入門級上網本，以迎合消費者和教育機構客戶的需求。晨星認為，在新科技和新產品層出不窮的個人電腦市場，聯想不但要快速應對市場變化，同時也要發揮自身優勢，找準定位，并堅持產品創新和品牌管理。公司在精簡成本、完善贏利模式及加強針對不同市場的營銷方面還有很長的路要走。依據晨星貼現現金流模型，聯想集團港股內在價值為 3 港元。 ——蘇丹 相關稿件
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