中國再次前進
????如今，為這架龐大經濟機器提供動力的不是出口商，而是消費者。本文討論的是投資者如何趁勢而為 ????作者：Mina Kimes
 ????由于美國股市不斷震蕩，不管是公司利潤還是經濟產出，可持續的增長似乎都遙不可及。而另一方面，中國經濟的復蘇似乎已經變成現實：今年，房地產、汽車和工業銷售都出現了反彈，自2月份以來拉動上海交易所股票上漲了50%。中國復蘇之強勁，令世界銀行感到震驚，后者不久前把它對中國今年GDP增長速度的預測從6.5%提高到了7.2%。摩根大通公司（J.P. Morgan）股權策略師李晶（Jing Ulrich）認為，這個預測值仍然太低了。“中國仍然能實現8%的增長率。”她說。“在這里，一切都發生得很快。” ????考慮到大多數其他主要經濟體仍然一蹶不振，即使僅僅達到世界銀行預測的增長速度也相當了不起了。但是，中國也無法避免其他國家面臨的苦惱，因為它仍然對出口有很大的依賴性。中國最近幾年的經濟增長速度都保持在兩位數字，如今增長速度下降的主要原因就在于全球經濟增長放緩波及了中國的制造企業和航運企業。 ????中國的其他行業都發現了一個令人驚訝的新的需求來源，那就是國內的消費者。李晶說，“中國的復蘇是靠國內經濟推動的。消費者又活躍起來了，而政府起到了催化劑的作用。”作為4萬億元（相當于5,850億美元）經濟刺激計劃的一部分，政府推行了減稅和財政補貼措施，努力從一個儲蓄大國轉變為消費大國。李晶說，這些措施的成效是，盡管出口下降，全國各地的經濟仍能保持增長的態勢。例如，在去年遭受巨大地震災害的中部省份四川，上個季度的經濟增長率接近11%。從全國來看，5月份的零售總額增長了15%，達到了1萬億元，農村地區的消費增長速度超過了城市。 ????由于許多中國企業的股票還不對國外的個人投資者開放，要想從中國的經濟復蘇中分一杯羹，最方便的途徑就是購買共同基金和交易型開放式指數基金（ETFs）。最大的交易型開放式指數基金是新華富時中國25指數基金[iShares FTSE/Xinhua China 25 Index（FXI）]，資產規模達到95億美元，跟蹤的是在香港上市的25家最大的中國公司。今年（截至6月25日），這些股票已經上漲了31%，但與去年6月份相比，仍然下降了25%。如果你希望基金經理幫你選擇股票，晨星公司（Morningstar）的比爾·羅科（Bill Rocco）會推薦馬修斯中國基金（Matthews China，MCHFX）。這只基金今年上漲了39%，在過去三年的年收益率達到了20%，而中國基金的平均水平只有4%。（羅科提醒說，不管投資于哪個國家的基金，投資額都應該只占你整個投資組合的一小部分。）該基金的費率為1.23%，低于大量持有中國股票的基金的平均費用率。 ????要想投資于個股，據紐約銀行梅隆公司（Bank of New York Mellon）統計，目前有72只在美國主要證券交易所上市的中國公司股票可供你選擇。下面簡單介紹一下三只價格比較合理的股票，它們分屬于不同的行業，這些行業都在中國國內的經濟繁榮中收益匪淺。這三只股票都可以在紐約證券交易所作為美國存托憑證（American depositary receipts, ADRs）買到。 ????盡管名稱是美國乳業公司（American Dairy，ADY，$40，它在中國的全資子公司是飛鶴乳業公司），可它實際上是一家中國公司，總部在北京，生產嬰兒配方奶粉和其他奶制品。紐約的投資銀行飛利凱睿公司（Brean Murray Carret）分析師洪浩（音）說，中國配方奶粉的市場正在不斷增長，因為以母乳喂養孩子的人越來越少。2008年有幾家中國公司涉嫌在奶制品和嬰兒配方奶粉中添加三聚氰胺，其中并不包括美國乳業公司。洪浩說，“從那以后，它就不斷從競爭對手手中奪取市場份額，產品賣得飛快。”今年該公司的股票差不多漲了三倍，但股價仍然僅僅是未來四個季度的預計每股收益的8倍，而行業的平均水平是22倍。分析師認為，未來五年，該公司的年利潤增長率會達到令人震驚的115%。 ????馬修斯中國基金的基金經理理查德·高（Richard Gao）說，隨中產階級的崛起和人口老齡化，中國保險行業將獲益匪淺。“中國正在經歷結構性的變化。”他說。“它過去實行的是社會主義，保障由政府提供，但現在它有了越來越多市場經濟的成分。”高持有中國人壽（China Life, LFC, $55）的股份，這家公司是中國最大的保險公司。因為四川地震和投資損失，去年中國人壽的利潤下降了45%，但由于它的投資組合比較保守，以持有債券為主，所以避免了西方保險公司在全球股市崩潰中遭遇的巨大災難。雖然中國的保險行業仍然處于起步階段，但中國人壽已經擁有了多達71.6萬人的龐大銷售隊伍，這使它2008年的保費收入增加了17%，市場份額增長到了40%。盡管中國人壽處于市場領先地位，但與主要競爭對手相比，其股票價格顯得略低。 ????中國移動（China Mobile, CHL, $50）是世界上最大的電信公司，在迅速增長的中國市場中占據了72%的市場份額。這使它在與手機制造商談判時處于強勢地位。（它已經與“黑莓”手機制造商Research in Motion達成一項合作意向，還打算推出一種能夠使用谷歌Android瀏覽器的手機。）但與一年前相比，中國移動的股價略有下降，其中部分原因是，為了鼓勵競爭，政府重組了電信行業，把數家相對較小的公司合并成了能跟中國移動抗衡的兩家大公司。Harding Loevner Emerging Markets基金的經理拉斯提·約翰遜（Rusty Johnson）說，這個巨無霸的利潤率和客戶數量仍有可能提高。中國移動一個月就將新增500萬客戶，他說，“它可以向現有客戶銷售附加值產品，比如移動寬帶服務。” ????譯者：廉曉紅 ????加壓止血點 ????有跡象表明，美國家庭面臨一定的壓力，并且還將遇到新的障礙。 ????10.6% ????5月份信用卡的壞賬率，為歷史上的最高點。 ????2.9% ????第一季度的抵押貸款拖欠率，比上一個季度增加了20%。 ????49% ????用完全部失業救濟金后仍然沒有找到工作的人所占的比例，一年前這個數字是37%。 相關稿件
|
|
500強情報中心
|
深入財富中文網
|
