拯救天狼星
????自由媒體公司的保險繩將卡馬金的衛星廣播公司從懸崖邊上拉了回來。現在，這位首席執行官必須證明他的業務模式依然可行 ????作者：Jon Birger ????“我真的不在乎每個人都在放馬后炮。”天狼星 XM 公司（Sirius XM，美國衛星電臺運營商─譯注）首席執行官梅爾·卡馬金（Mel Karmazin）對我說。不過，他的聲調聽起來卻有些尖銳刺耳。 ????卡馬金和我在天狼星 XM 位于曼哈頓中城區的總部聊天，我們所處的會議室樓下就是霍華德·斯登（Howard Stern，美國電臺主持人─譯注）為天狼星制作日播節目的播音間。我們談論的話題事關卡馬金與自由媒體公司（Liberty Media）在最后時刻才敲定的一筆生意─這筆生意確保了去年名噪一時的衛星廣播聯姻的產物─天狼星 XM 能夠繼續播出，并躲過被判破產的大劫。采訪中，卡馬金的情緒飄忽不定，時而（為自己在金融壓力下遭受的打擊而）焦慮，時而（因最終能夠恢復財力而）欣慰，時而又表現出（對幾周前還風雨飄搖的公司前景的）一派樂觀。 ????這是卡馬金在與自由媒體達成交易并獲得后者為天狼星 XM 提供價值不菲的 5.3 億美元救命錢后首次接受專訪。想當年在無限廣播公司（Infinity Broadcasting）以及后來在美國哥倫比亞廣播公司（CBS）主持節目的時候─甚至在他作為維亞康姆（Viacom）的二號人物與雷石東（Sumner Redstone）斗嘴皮子的時候，卡馬金一直都是華爾街的寵兒。但在他出任天狼星，也就是現在的天狼星 XM 公司首席執行官四年多的時間里，卡馬金的聲譽卻屢屢受損。在他任職期間，天狼星 XM 的股價下跌了 98%（現價為每股 20 美分）。更招人詬病的是，進入 2009 年，公司的到期債務高達 9.95 億美元，而卡馬金卻無力償還。 ????例如，《華爾街日報》（Wall Street Journal）就曾斥責卡馬金未能在去年夏天機會尚存的時候─當時高回報的債券市場依然運轉正常─籌資償還天狼星 XM 的債務。在被問及這個問題時，卡馬金從他的辦公室里搜出一大沓由當時正在與他洽談新借貸合約的五家銀行提供的計劃書。“我們想啟動這件事。”卡馬金說。但是，在 7 月 28 日合并完成之前，什么都做不了。“等 9 月 15 日一到”─指雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）倒閉和接踵而來的混亂形勢─“市場就凍結了。” ????即便與自由媒體的合作已經浮出水面，但卡馬金依然被緊盯不放。輿論批評他放棄了太多的東西─自由媒體公司掠走了天狼星 40% 的股份，外加 5.3 億美元抵押貸款 15% 的利息（考慮到天狼星 XM 將向自由媒體支付 3,000 萬美元的重組費，實際貸款利率已經接近 16%）。卡馬金還被指責對衛星電視業的另一位大佬、回聲星通信公司（EchoStar）及 Dish Network 的首席執行官查利·埃爾根（Charlie Ergen）提出的合作方案置之不理。例如，從失寵的互聯網分析師變身為金融“大師”的亨利·布洛杰特（Henry Blodget）就質疑卡馬金推開埃爾根，只是為了報仇或是保住自己的飯碗。“我當時覺得真是酷斃了。”卡馬金現在說，話里滿是挖苦之意。 ????作為正式紀錄，盡管卡馬金與埃爾根曾有過齟齬─特別是在回聲星及 Dish 向維亞康姆旗下的音樂電視臺（MTV）、尼克兒童臺（Nickelodeon）等有線頻道付費的價格上曾有過爭論─但兩人均堅稱雙方的談判不摻雜任何個人因素。不過卡馬金承認，當回聲星買斷天狼星 XM 在 2 月份到期的 1.7 億美元債務的時候，他一點都不緊張，因為天狼星 XM 即將與債券持有人簽訂債務延期協議。 ????天狼星 XM 絕對不會是第一家獲得了金融救生索卻仍可能終結于第 11 章（美國聯邦破產法第 11 章規定的破產保護─譯注）的困難公司。基于公司 20 美分的股價，華爾街不看好它會有什么幸福的結局。“天狼星就像嚴重的心臟病患者。”加拿大皇家銀行資本市場分析公司（RBC Capital Markets）的媒體業分析師戴維·班克（David Bank）說。“這次雖然心臟重新跳起來了，但仍然沒有脫離危險。” ????市場上的懷疑論調是可以理解的。過去幾年，天狼星和 XM 一直在為投資人上演一幕幕的驚悚片。這對組合積欠了 30 億美元的債務，賬面累計經營虧損超過 100 億美元，其市值自 2004 年以來也縮水了 150 億美元。最近，在 3 月 2 日─也就是敲定自由媒體合約全部細節之前─天狼星 XM 公司發出了危險警告。除對推遲公布 2008 年年報的原因做出解釋之外，公司還表示尚未完成“對公司保持良性經營能力是否存在重大懷疑的評估”。 ????盡管經歷了各式各樣的厄運和沮喪，卡馬金堅持認為公司已經躲過了信用危機，而且事實上即將開始兌現早先的承諾，仿照衛星電視對電視業的做法在廣播業大干一番。（除與自由媒體進行交易之外，天狼星 XM 還為 2009 年到期的約 4 億美元的債務達成了延期協議。） 相關稿件
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