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????積極配置型基金

????【博時(shí)平衡配置】

????基金經(jīng)理：楊銳 黃健斌 夏春

????成立時(shí)間：2006 年 5 月 31 日

????歷史業(yè)績：20.46%

????排名：3/40

????今年業(yè)績：8.48%

????業(yè)績與風(fēng)險(xiǎn)評價(jià):最近兩年的波動(dòng)幅度和晨星風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)評價(jià)都處于同類基金中的最低水平，夏普比率為高，表明該基金已經(jīng)具備了明顯的創(chuàng)造超額收益的能力。

????2009 年 2 月末的晨星兩年評級(jí)為五星。

????2008 年 4 季度末，該基金的資產(chǎn)凈值為 24.21 億元，前三季度的規(guī)模分別為 34.58 億元、32 億元和 29.25 億元，2008 年 4 季度基金的份額基本保持穩(wěn)定，收益率為 -5.95%。

????在基金去年的業(yè)績中，大類資產(chǎn)配置方面的成功給基金業(yè)績做出了較大的貢獻(xiàn)。自 2006 年 5 月底成立起，基金在各個(gè)季度末的股票倉位一直穩(wěn)定在 50%~60% 之間，而從 2008 年起基金的股票倉位大幅下調(diào)，4 個(gè)季度末的股票倉位分別只有 30.21%、37.85%、41.50% 和 31.99%，從而部分規(guī)避了 2008 年股票市場大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。從基金 2009 年的凈值走勢看，其股票倉位可能已經(jīng)有了一定的提升。行業(yè)配置上，2008 年初基金倉位大幅下降時(shí)重點(diǎn)減持的是金融保險(xiǎn)和機(jī)械設(shè)備儀表兩個(gè)行業(yè)。不過自 2 季度起逐漸增加了在金融保險(xiǎn)業(yè)上的配置，2008 年 3 季度還增持了金屬非金屬、信息技術(shù)和房地產(chǎn)業(yè)的配置。4 季度的基金組合中，基金的股票倉位對比 3 季度又有了 10% 左右的下調(diào)，組合中各行業(yè)權(quán)重全面下降，持倉最重的金融保險(xiǎn)業(yè)也只占到凈值的 7.69%，其他持有較多的行業(yè)有機(jī)械設(shè)備儀表（6.75%）和信息技術(shù)業(yè)（4.85%）。

????投資策略上，契約說明該基金將通過對經(jīng)濟(jì)周期的把握來實(shí)現(xiàn)在股票、固定收益證券和現(xiàn)金等大類資產(chǎn)的適度平衡配置。從實(shí)際的倉位和行業(yè)配置調(diào)整來看，基金的投資風(fēng)格也跟契約較為一致。

????關(guān)于未來的形勢，基金經(jīng)理認(rèn)為，從長期眼光來看，一些個(gè)股的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)凸顯。資產(chǎn)配置方面，基金經(jīng)理看好保險(xiǎn)行業(yè)，同時(shí)也看好新能源行業(yè)，并表示會(huì)擇機(jī)增加配置。

????債券投資方面，基金經(jīng)理認(rèn)為未來市場仍然有利率下降的空間，但是債券市場的上漲動(dòng)力不斷在衰減。基金經(jīng)理表示將密切注意債券市場的發(fā)展方向，同時(shí)將逐步加大可轉(zhuǎn)債和信用債的配置，從而在市場發(fā)生轉(zhuǎn)向的時(shí)候獲得超額收益。

????保守配置型基金

????【興業(yè)可轉(zhuǎn)債】

????基金經(jīng)理：楊云

????成立時(shí)間：2004 年 5 月 11 日

????歷史業(yè)績： 30.87% 排

????名：1/8

????今年業(yè)績： 8.52%

????業(yè)績與風(fēng)險(xiǎn)評價(jià):長期風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益在同類基金中保持中上游水平。至 2009 年 2 月底，兩年評級(jí)和三年評級(jí)均為五星。

????該基金是國內(nèi)唯一一只以可轉(zhuǎn)債為主要投資對象的基金，具有“進(jìn)可攻，退可守”的特征，在晨星分類中屬于保守配置型基金。根據(jù)招募說明書的規(guī)定，其資產(chǎn)配置比例為可轉(zhuǎn)債 30%～95%（其中可轉(zhuǎn)債在除國債之外已投資資產(chǎn)中比例不低于 50%），股票不高于 30%。2008 年四季度，基金的股票倉位仍維持相對較低水平，大部分時(shí)間都在 10% 以下；對 9.19 反彈判斷失誤所加的股票倉位，基金也迅速作出減倉。而在 10 月份后市場的反彈中股票倉位有所上升，主要增持了醫(yī)藥、消費(fèi)、零售等行業(yè)公司，但加倉幅度相對不大，主要以調(diào)倉為主，股票倉位仍維持在 10% 左右的水平。季度末股票持倉為 9.58%，在行業(yè)配置上相對較多的是金融、醫(yī)藥。

????基金轉(zhuǎn)債持倉在四季度變化不大，主要仍是從低風(fēng)險(xiǎn)和可能修正轉(zhuǎn)股兩方面出發(fā)配置。10 月份由于市場對信用風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重?fù)?dān)憂，基金重倉的南山轉(zhuǎn)債和新鋼轉(zhuǎn)債等低風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)債品種反而對其構(gòu)成巨大打擊，但隨信用擔(dān)憂的逐步散去，兩只轉(zhuǎn)債都有較大幅度的恢復(fù)性上漲。唐鋼轉(zhuǎn)債復(fù)牌后價(jià)格明顯高于最終的回售價(jià)格，基金經(jīng)理判斷其短期修正轉(zhuǎn)股價(jià)格的可能性較低，繼續(xù)進(jìn)行大幅度減持。四季度末轉(zhuǎn)債比例為 42.17%，較三季末 37.91% 的水平有所上升。固定收益?zhèn)儌┩顿Y比例則有所上升，接近 36.12%，依然以央票為主，占 24%，企業(yè)債比重較上季末有所提升，達(dá)到 12.12%。