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????【興業(yè)趨勢】

????基金經(jīng)理：王曉明 張惠萍

????成立時(shí)間：2005 年 11 月 3 日

????歷史業(yè)績：22.67%

????排名：3/140

????今年業(yè)績：10.04%

????業(yè)績與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：基金的中長期業(yè)績非常出色，最近 1 年的下跌幅度為 29.92%，屬于晨星股票型基金中跌幅最少的十分之一，最近 2 年和三年的年化回報(bào)分別為 15.66% 和 55.96%，處于同類前十分之一以內(nèi)。風(fēng)險(xiǎn)方面，月度回報(bào)率的波動(dòng)程度和下跌風(fēng)險(xiǎn)都處于同類基金中最小的行列，最差的三個(gè)月回報(bào)為 -21.81%，最差的六個(gè)月回報(bào)為 -34.94%。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益出色，2009 年 2 月末的晨星兩年評(píng)級(jí)和晨星三年評(píng)級(jí)全部是五星。獲 2007 年度晨星中國基金獎(jiǎng)。

????該基金 2008 年底的資產(chǎn)規(guī)模為 152.82 億元，在股票型基金中相對(duì)偏大，不過基金經(jīng)理的大類資產(chǎn)配置能力出色，規(guī)模對(duì)基金的負(fù)面影響較為有限。基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)的一大特色是對(duì)趨勢概念的運(yùn)用，主要參照公司運(yùn)營、行業(yè)周期和股票價(jià)格三個(gè)層面上趨勢的互相驗(yàn)證來指導(dǎo)投資。從歷史上看，基金的大類資產(chǎn)配置、行業(yè)配置和個(gè)股選擇都比較謹(jǐn)慎，從效果來看也相對(duì)較好。

????該基金歷史上主要持有大市值的股票，選股風(fēng)格較為平衡。從最近一個(gè)季度來看，在 2008 年底的股票倉位控制在 49.79% 的較低水平，行業(yè)層面上則繼續(xù)偏好金融保險(xiǎn)尤其是銀行業(yè)，其他持倉相當(dāng)分散，采掘業(yè)權(quán)重相對(duì)較高。

????關(guān)于未來一段時(shí)間的行情，基金經(jīng)理認(rèn)為，從中長期來看， A 股市場已經(jīng)具備了一定的吸引力。但短期來看，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)面存在較大的不確定性，尤其是外部經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)國內(nèi)企業(yè)供給過剩的沖擊仍將會(huì)在某個(gè)時(shí)候顯著體現(xiàn)，使得他們對(duì)短期市場的表現(xiàn)持較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。對(duì)于 2009 年市場，基金經(jīng)理認(rèn)為個(gè)股的活躍度將顯著高于 2008 年，在持倉結(jié)構(gòu)上基金經(jīng)理將維持周期性股票和穩(wěn)定類股票相對(duì)的平衡，在個(gè)股投資上更加偏重于自下而上的精選個(gè)股。

????該基金為 LOF 基金，除正常的申購和贖回外，投資者還可以在二級(jí)市場購買。

????【嘉實(shí)滬深 300】

????基金經(jīng)理：楊宇

????成立時(shí)間：2005 年 8 月 29 日

????歷史業(yè)績：-8.35%

????排名：133/140

????今年業(yè)績：16.70%

????業(yè)績與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)：最近兩年的年化收益率為 -10%，但最近 3 年的年化回報(bào)仍舊保持在 23.68% 的較高水平，滬深 300 指數(shù)在最近 3 年的劇烈波動(dòng)是造成這一情況的主要原因。從標(biāo)準(zhǔn)差、晨星下行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)來看，最近兩年的風(fēng)險(xiǎn)水平明顯高于同類晨星股票型基金的平均水平。

????截止 2008 年 12 月 31 日，基金的凈資產(chǎn)規(guī)模為 182.56 億元。該基金為指數(shù)基金，跟蹤滬深 300 指數(shù)，業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深 300 指數(shù)增長率 ×95%＋ 銀行同業(yè)存款收益率 ×5%，投資目標(biāo)是控制凈值增長率與業(yè)績比較基準(zhǔn)之間的日平均跟蹤誤差小于 0.3%。作為 LOF 基金，除正常的申購和贖回外，投資者還可以在二級(jí)市場購買。

????該基金的投資組合同跟蹤的指數(shù)完全對(duì)應(yīng)。從最近一個(gè)季度的資產(chǎn)情況看，基金的股票倉位為 91.48%。跟滬深 300 指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成相對(duì)應(yīng)，金融保險(xiǎn)、采掘和金屬非金屬三個(gè)板塊分別占到基金資產(chǎn)凈值的 27.04%、9.37% 和 8.40%，是基金的前三大權(quán)重行業(yè)。總體上，除金融保險(xiǎn)業(yè)比重較高外，其他行業(yè)分布非常分散。個(gè)股方面，招商銀行（4.21%）、中信證券（2.88%）和中國平安（2.70%）是基金的前三大重倉股。

????費(fèi)用方面，該基金的最高申購費(fèi)率為 1.5%，處于股票型基金的平均水平，而管理費(fèi)和托管費(fèi)分別為 0.5% 和 0.1%，跟 ETF 基金處于同一水平線上，是所有指數(shù)基金中費(fèi)率最低的品種之一，更是遠(yuǎn)低于股票型基金通常 1.5% 的管理費(fèi)率和 0.25% 的托管費(fèi)率。

????2008 年，基金在各個(gè)季度的跟蹤誤差全部符合基金合同約定的日均跟蹤誤差不超過 0.3% 的限制。基金經(jīng)理認(rèn)為該基金已經(jīng)達(dá)到了指數(shù)基金的規(guī)模效應(yīng)，申購贖回對(duì)基金跟蹤誤差的影響已經(jīng)明顯減小，2008 年 4 季度基金的跟蹤誤差明顯放大，基金經(jīng)理認(rèn)為主要是因?yàn)榛饘?duì)長期停牌股票采用了指數(shù)收益法進(jìn)行估值，而滬深 300 指數(shù)仍按照停牌前的價(jià)格計(jì)算，隨停牌股票復(fù)牌，基金經(jīng)理相信此因素帶來的跟蹤誤差將會(huì)消失。