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????“許多其他（基金）選擇了不進行清算，它們因此遭受了更大的損失。”歐斯普瑞的一位投資者說。事實上，在 2008 年 8 至 9 月份，摩根士丹利編制的大宗商品相關(guān)的股票指數(shù)進一步下挫了 54%。到 11 月初，歐斯普瑞已經(jīng)償還了一半以上的投資者資金。據(jù)《財富》雜志計算，此時主基金尚待清算的資產(chǎn)為 10 億美元，而 8 月初其資產(chǎn)額為 28 億美元。

????安德森本來可以像許多對沖基金經(jīng)理人 2008 年所做的那樣─屈服投降，但他并沒有這樣做，而且那種認為他將退出市場的看法也是錯誤的。除了歐斯普瑞已經(jīng)關(guān)閉的主基金外，截止 8 月份，公司旗下的組合基金業(yè)務(wù)價值 25 億美元，特殊機遇基金價值 12 億美元。

????“在這方面，德懷特也許跟我不同。”尤斯科說。“不過，他是投資者，而不是交易員。有些人對此很不贊成，但我不這么看。”可不幸的是，他又補充說，“大多數(shù)市場都是適合交易員的市場，而非適合投資者的市場。”這其中也許正蘊含歐斯普瑞學(xué)到的教訓(xùn)。安德森本人也承認，為了了解實物市場而往來穿梭于不同國家之間要花費大量的時間，另外要管理像歐斯普瑞這樣巨大和復(fù)雜的對沖基金，也要花費很多時間，這讓人感到力不從心。“（我們的）風(fēng)格要發(fā)揮作用，需要投入大量的精力。”他對一位采訪者說。要帶領(lǐng)基金順利度過糟糕的市況，同樣需要投入非常大量的精力。因此，經(jīng)理人們喜歡最嚴峻、最不理性的市場，因為此時他們好渾水摸魚。

????特殊機遇基金可能給更有耐心的投資風(fēng)格帶來回報。這一基金是由歐斯普瑞及其主要投資者瑞士信貸集團發(fā)起的，是一個私人股權(quán)資本式的基金，它投資的都是歐斯普瑞認為長期內(nèi)有增長潛力的公司。目前，該基金正在資助替代能源和農(nóng)業(yè)項目。2008 年早些時候，基金共同投資于一筆價值 28 億美元的交易，以收購 ConAgra 的交易部門。該部門還擁有數(shù)十臺谷物起重機，交易完成后改名為 Gavilon。2008 年 10 月底，歐斯普瑞共同擁有的一家公司被選中在羅德艾蘭州建設(shè)一處風(fēng)力發(fā)電場。毫無疑問，即便是約翰·庫薩克在《情到深處》所扮演的那個角色，也會很樂意購買這樣的東西。

????譯者：鄭歡

????還有三個變化……

????1970 年，《財富》記者卡羅爾·J·盧米斯（Carol J. Loomis）曾撰文描述熊市會如何破壞新興的對沖基金產(chǎn)業(yè)。以下節(jié)選她的幾處洞見，它們驚人地適用于當(dāng)前的情況。

????“一些對沖基金受到投資者撤資的打擊，事實上還有一些甚至被迫關(guān)閉。”

????“證券交易委員會（SEC）的一些工作人員認為應(yīng)對對沖基金進行某種形式的監(jiān)管。”

????“持有空頭頭寸是一回事，但要靠它們掙錢則是另一回事，即便是在熊市中也是如此。”