“我幸運地脫身了”
????失業？是壞消息。在一家投行消亡前兩個月丟掉那里的工作，對艾琳·卡倫而言，也許是一次幸運的離職。這位前雷曼兄弟公司頗具知名度的財務總監接受了《財富》雜志的采訪，這也是她離開該公司后首次接受采訪 ????作者：KATIE BENNER ????艾琳·卡倫（Erin Callan）一度是雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）的大紅人，當她在今年 7 月離開這家公司的時候，長達 13 年的優異管理在喧鬧聲中宣告結束了。她從稅務律師成長為投資銀行家，隨后又干了短短半年的財務總監。當雷曼兄弟公司的股價大跌、關于公司即將倒閉的謠言四處流傳的時候，她的導師、公司 CEO 迪克·富爾德（Dick Fuld）把她扔下了車。如今，雷曼破產，股東四散奔逃，而整個投行模式也已消亡，但 42 歲的卡倫知道，她躲過了一劫。在迪克·富爾德的公司申請破產前幾個月，她在瑞信（Credit Suisse）找到了一份新工作，擔任該公司全球對沖基金部門的負責人。在雷曼兄弟公司申請破產保護后的第四天，卡倫接受了《財富》雜志的采訪，就華爾街淪陷、對沖基金的崛起以及做名人的危險談了她的看法。采訪過程中，她有幾次甚至哽咽無語。 ????你預見到雷曼兄弟公司的破產了嗎？大家都覺得這不可能發生。在以往的經濟下滑時期，市場環境往往會出現改善。這家公司有過脫身的紀錄，表現出色。但是現階段環境的嚴酷現實是，資產價格正以驚人的速度迅速貶值，所以這家公司沒有時間了。籌資解決價格下滑的問題是沒有用的。 ????問題資產是什么？商業地產組合的確是公司的沉重負擔。機構要忍受市場波動，就得相信這種投資組合從長遠角度來看是與其面值相吻合的。其中的教訓就是止損，每個優秀交易員或是風險行業的從業人員都知道這個道理。但如果你認為結果不應如此，就做不到止損。但有時候市場會告訴你是時候了。約翰·塞恩（John Thain）能夠減少他在美林投資上的損失，或許是因為他沒有帶上感情色彩。他站在分析的立場上，保持了一定的距離。 ????雷曼是不是覺得美聯儲會出手相助？是的。沒人知道規模如此龐大、與世界經濟聯系如此緊密的一家經紀公司破產會是什么樣。而且也沒有人想知道。 ????這是你見過的最嚴重的華爾街風暴嗎？當然，許多在這個行業里干得比我還要久的人也沒見過這樣的情況。這也從某種程度上告訴我們，現在發生的事情有多嚴重。獨立的投資銀行中途倒閉的現象令人震驚。我們那時認為這種模式在當前環境下會受到挑戰，但那只是產生 20% 還是 10% 股本回報的問題，而不是“這種模式能否繼續成為華爾街的一部分”。 ????你是被迫辭去財務總監的嗎？不是。在我們宣布第二季度盈利 24 小時之后，市場就明顯做出了極其糟糕的反應，一種必須要改變管理層的情緒在公司內部蔓延。我回到辦公室后決定，我愿意辭職。我的財務總監只做了半年，因此并不是我把公司帶到了這個地步，但我是公司的公眾形象，而且我們必須向世界宣告，我們正在做出改變。喬·格雷戈里（Joe Gregory，時任首席運營官）也考慮辭職，但他在外界的知名度并不高。這會在公司內部引起軒然大波，但我覺得對市場的影響并不大。于是我們決定一起干，為公司做正確的事情。現在回過頭來看，我能脫身是件幸運的事，但我感到很難過。當時對我來說這并不是種解脫。我從未想過會離開公司。它的企業文化氛圍如此濃厚。大家真的把那里當作了家。我覺得迪克本人對這一切感到難過極了，因為我是他的門生。我們做了一次很困難的談話，在此期間他哭了。 ????你犯了什么錯誤？對于媒體，你不能太天真。我有過很多正面曝光，但沒有看出發生重大負面曝光的可能。曝光讓你出了名，給你帶來了公眾形象。這種形象跟我及公司相去甚遠。它由許多部分組成，但沒有一個部分是與華爾街女財務總監的現象有關的。此外，你會發現你不可能僅僅因為是個財務總監，就能自己說了算。 ????但是，作為財務總監，應該是現金的大管家。可你不是。這個房間里的其他所有人都在做決策。出售資產時你需要 CEO、總裁及該部門的總裁集體批準。我覺得，如果我在這個職位上的時間再長一些，我的話語權可能會更大些，但我的財務總監只干了幾個月。 ????你與對沖基金的關系怎樣？你跟 Greenlight Capital 公司的戴維·埃因霍恩（David Einhorn）的爭斗是你在雷曼公司的遺產之一，埃因霍恩正在賣空你們的股票。我們的工作是針對他提出的問題，一對一地為客戶和股東答疑解惑。但是公司發現，很難忽略由他發起的公眾對話。埃因霍恩實際上從未說過什么完全錯誤的話。他對許多事情都有自己的看法，而且他有權表達自己的觀點。 ????你的客戶是否會因為你與埃因霍恩之間的緊張關系而感到擔憂？不會。他們知道我并沒有參與反對空頭的斗爭。我相信有效率的資本市場。人們應該做出多頭和空頭的決定，而且他們有他們的投資觀點。 ????對沖基金的前景如何？大型基金公司將成為規模龐大的資金管理者，它們擁有全套的新型投資產品，從對沖基金、私人股權投資基金，到更為傳統的只做多頭的投資。提供各種不同資產的公司有可能成為贏家。 ????像 Fortress、Citadel 和百仕通（Blackstone）這樣的大型公司會填補投行的空白嗎？我認為這些公司會輕松地補上由此產生的部分空缺。只有它們的想象力才能限制了它們，在這個領域里有眾多富有創意的人才。一些公司已經開始扮演市場締造者、貸款人和顧問的角色。但是對沖基金同樣面臨擊垮華爾街的那些問題：融資的有效性、資產負債表的正確結構、向投資人融資的能力，以及在各個領域安全、有效地分撥資金的能力。無論你是買方還是賣方─無論你以何種方式參與這些市場的活動─每個人都應該小心謹慎。 ????譯者：蕭艾 相關稿件
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