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????1964 年他來到曼哈頓，一心想要成為一名職業(yè)橋牌手。1993 年，他成了貝爾斯登首席執(zhí)行官。去年夏天，他賬面身價 16 億美元。冬天時，貝爾斯登轟然倒下。本文中，他首次打破沉默，講述事情發(fā)生的經(jīng)過

????作者：William D. Cohan

????去年 9 月 11 日一大早，一輛黑色林肯 Town Car 在曼哈頓紐約長老會醫(yī)院（New York-Presbyterian Hospital）門口停了下來。車內(nèi)的貝爾斯登（Bear Stearns）首席執(zhí)行官吉米·凱恩（Jimmy Cayne）已經(jīng)奄奄一息。黎明時分，凱恩的妻子給他的醫(yī)生杰伊·梅爾澤（Jay Meltzer）掛了一個緊急電話，梅爾澤趕到這對夫婦位于公園大道的寓所時，時年 73 歲的凱恩昏昏沉沉，極度虛弱，沒有一點胃口。他的血壓低到了危險水平，急促而沉重地喘氣。梅爾澤懷疑他得了膿毒癥。凱恩沒有叫救護車，而是叫了一輛轎車，原因之一是擔(dān)心自己的健康狀況一旦披露會進一步給公司帶來傷害─自 6 月份旗下兩只舉債率很高的對沖基金出現(xiàn)問題以來，公司股價已經(jīng)下挫了近 27%，從每股 143 美元降到 105 美元。

????凱恩到醫(yī)院后，醫(yī)生們很快發(fā)現(xiàn)感染部位在前列腺，也就是說他活下來的幾率只有 50%。他們給他輸了 22 加侖生理鹽水和抗生素，并插了一根 Foley 導(dǎo)管。他試睡了一會，醒來時清醒了一些，接又昏迷了整整 17 分鐘。接下來的 10 天內(nèi)，他一直住院治療，體重減輕了大約 30 磅。

????凱恩活下來了，但貝爾斯登卻要過世了。六個月之后，彌漫在該公司業(yè)務(wù)伙伴、放貸人和客戶中間的恐慌情緒，導(dǎo)致美聯(lián)儲和美國財政部介入了 J.P. 摩根大通（J.P. Morgan Chase）緊急收購貝爾斯登的談判。5 月 30 日，J.P. 摩根大通以每股 10 美元的超低價收購貝爾斯登。這家有 85 年歷史的公司的消亡，讓凱恩蒙受了 10 億美元的損失─他的資產(chǎn)凈值降到 6 億美元左右。此事還標志華爾街一個時代的終結(jié)，因為凱恩屬于非常典型的那類精明華爾街推廣人：在經(jīng)紀行仍采用私人合伙形式的時代，他們設(shè)法占據(jù)了這些機構(gòu)的高層職位。他一直沒變，但他周圍的世界卻發(fā)生了變化。在他供職于貝爾斯登的近 40 年間（最后 15 年擔(dān)任首席執(zhí)行官），這家公司從最初憑借基礎(chǔ)業(yè)務(wù)─交易證券及擔(dān)當(dāng)其他華爾街公司的后臺─掙錢，成長為一家公開上市的金融超市，并越來越倚重異類證券來充實自己的資產(chǎn)負債表。原本財務(wù)上比較保守的經(jīng)紀行，慢慢地變得不切實際起來。更糟糕的是，它的領(lǐng)導(dǎo)層并沒有充分認識到，過度依賴隔夜融資市場低成本借款來滿足公司日常業(yè)務(wù)所需資金的做法，使公司陷入了非常危險的境地。

????在這整個過程中，凱恩依舊是當(dāng)年那個落拓不羈的廢金屬推銷員：1964 年婚姻破裂后，他離開芝加哥來到曼哈頓，一心想成為職業(yè)橋牌手。來到紐約后，他利用在牌桌上建立的關(guān)系成了一位華爾街大腕。但是，到 2007 年夏天，向來憑本能做事的凱恩一下子變得六神無主、不知所措了。他不知該如何應(yīng)對公司持有的抵押貸款擔(dān)保證券和其他非流動資產(chǎn)發(fā)生的貶值。同樣持有此類“有毒資產(chǎn)”的兩只對沖基金倒閉并進一步毒害公司的資產(chǎn)負債表后，情況變得更加糟糕，他也不知該如何是好?！斑@段時期，看不到黑暗的盡頭?！苯谒诮邮堋敦敻弧冯s志采訪時說?！安恢廊绾问呛?。無法作出一個非此即彼的選擇，因為我根本不知道會發(fā)生什么。”

????結(jié)果，他在貝爾斯登的職業(yè)生涯以一個滿目瘡痍的爛攤子收場。在“熊”（內(nèi)部人這么稱呼貝爾斯登）的最高層之中，唯有他沒有收到在 J.P. 摩根大通擔(dān)任高層職務(wù)以保存顏面的邀請，盡管凱恩聲稱這是因為他退休了。凱恩的前任首席執(zhí)行官、“老 A”艾倫·格林伯格（Alan “Ace” Greenberg）現(xiàn)年 80 歲，如今是合并后的公司的榮譽副董事長，而且凡是他給公司拉來的生意他都能從傭金中提取 40%?，F(xiàn)年 57 歲、在凱恩 1 月份離職后接任首席執(zhí)行官職務(wù)的艾倫·施瓦茲（Alan Schwartz），也有一個高級投資銀行部的職位留給他，如果他愿意，就可以去。但是凱恩什么都沒有。也許不太公平，他可能將作為“債務(wù)危機大帝”被載入金融史冊。批評他的人說，在貝爾斯登家中失火之際，他不但沒有馬上處理，反而在位于新澤西州迪爾市的好萊塢高爾夫球俱樂部照常打球，并在納什維爾、舊金山和底特律參加橋牌冠軍爭奪賽。

????許多貝爾斯登雇員眼睜睜地看自己的退休儲蓄存款和子女大學(xué)教育基金在去年冬天迅速蒸發(fā)掉了。他們指責(zé)、謾罵凱恩。“對我來說，這實在太難以置信了，這種事竟然能發(fā)生在美國第五大證券公司身上，”亞歷克斯·馬諾斯（Alex Manos）說。馬諾斯 1970 年從海地移民到美國后不久開始供職于貝爾斯登，最初在公司位于布魯克林的后臺工作。他的養(yǎng)老錢從 325,693 美元縮水到了 19,000 美元。“這家公司向來都名聲不錯。格林伯格一直是這樣的。他總是說自己寧愿一天掙 2 美元，也不愿冒遭受更大損失的風(fēng)險。但是這個蠢貨（他指的是凱恩）卻偏偏不這樣，他把所有的雞蛋都放在一個籃子里?！?/p>

????在凱恩看來，“老 A”代表謹慎、“吉米”代表風(fēng)險的說法，是對歷史的歪曲。在接受《財富》雜志的一系列長時間采訪中，他首次打破了貝爾斯登倒閉以來的長時間沉默，就如下事情講述了他自己的故事：事情是如何變糟的，他與“老A”的關(guān)系多年間發(fā)生了怎樣的變化，以及一個以善于（就人事、風(fēng)險和機會）作出迅速和本能決定而自豪的人，怎么最后竟不知道如何拯救一家在其治下曾蒸蒸日上的公司。

????“我沒能阻止它。我沒有控制好舉債率?！彼宰载?zé)的口吻說道。不過他希望人們不要忘記，公司股價在 1993 年巴士底獄日（Bastille Day，法國國慶日，即 7 月 14 日─譯注）他就任首席執(zhí)行官時只有 16.61 美元，而在近 14 年之后的 2007 年 1 月漲到了令人眩暈的高度─172.69 美元。在它崩盤之前，公司股票（包括股利）為股東提供了 21% 的復(fù)合年化增長率。用貝爾斯登前副董事長兼凱恩的死黨費雷斯·諾亞姆（Fares Noujaim）的話說，“關(guān)于吉米，我想對你說的是，在外人看來，“老 A”的名聲是一個可愛的首席執(zhí)行官，而吉米的名聲是一個強硬的家伙。吉米被說成這樣，實在有點諷刺，因為我們都非常尊敬他，盡管不是 100% 的人都這樣認為?！?/p>

????如果在吉米·凱恩 18 歲時，你在他的家鄉(xiāng)伊利諾伊州埃文斯頓市的大街上碰見他，并問他長大了想要做什么，他會回答說：“賭注登記經(jīng)紀人。”在普渡大學(xué)（Purdue University），他是一名很平常的學(xué)生，更多的時間花在了在男生聯(lián)誼會打橋牌和參加校內(nèi)體育活動而不是學(xué)習(xí)上。一學(xué)年后，因為成績不好感到害臊，他退學(xué)入伍。（“我不是通過看而吸收?！痹诮忉屪约号c父親之間的一個不同之處時，他說?！拔沂峭ㄟ^聽而吸收?！彼赣H是一名專利事務(wù)律師。）