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????人們以為亨特會(huì)不帶任何懊悔、不受任何懲罰地重操舊業(yè)，但他卻遭到了許多團(tuán)體幾近狂暴的抨擊。最近，邁克爾·劉易斯（Michael Lewis）在彭博社（Bloomberg）的一個(gè)專欄里憤怒地說(shuō)，“虧掉巨額資金的冒險(xiǎn)家?guī)缀鹾涟l(fā)未傷。”劉易斯寫(xiě)道：“布萊恩·亨特打破了世界紀(jì)錄，他在 Amaranth 公司扔下 68 億美元賭注，押寶天然氣價(jià)格走勢(shì)，幾個(gè)月后他又出現(xiàn)在他新創(chuàng)辦的對(duì)沖基金中，繼續(xù)花其他人的錢(qián)。”

????但是，情況并非完全如此。如今，亨特在卡爾加里的辦公室?guī)缀蹩湛杖缫病ＫI集到的大部分資金已經(jīng)消失。他的新基金的主管已經(jīng)全部辭職。亨特的問(wèn)題并不是他的歷史，而是監(jiān)管人員指控他操縱市場(chǎng)。亨特說(shuō)：“虧錢(qián)只是個(gè)污點(diǎn)，但指控你做非法勾當(dāng)卻表示你已毫無(wú)成功的希望。”

????亨特當(dāng)前的法律困境有兩點(diǎn)不同尋常之處。首先，對(duì)他的指控并不是關(guān)于 Amaranth 解體。事實(shí)上，虧掉其他人的錢(qián)不一定是犯罪。從亨特背負(fù)的所有罪名來(lái)看，他其實(shí)并不是騙子交易員。FERC 抱怨說(shuō)，Amaranth 在卡爾加里“顯然缺失”高級(jí)管理層以及風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)察稽核人員，但這很難單單歸咎于亨特。監(jiān)管人員對(duì)亨特所做交易的了解也許還不夠，但這是因?yàn)閲?guó)會(huì)賦予了某些商品交易免受監(jiān)管的豁免權(quán)，而不是因?yàn)楹嗵仉[瞞了什么。

????第二點(diǎn)不同尋常之處，是對(duì)亨特的訴訟程序有點(diǎn)類似于啟斯東警察（Keystone Kops， 20 年代初在美國(guó)著名制片人 Mack Sennett 的滑稽喜劇默片中經(jīng)常出現(xiàn)的一對(duì)愚蠢且無(wú)能的警察─譯注）。顯示亨特將遇到麻煩的公開(kāi)跡象首先出現(xiàn)在 2006 年 6 月，當(dāng)時(shí)參議院常設(shè)調(diào)查委員會(huì)就 Amaranth 公司的問(wèn)題舉行了兩天聽(tīng)證會(huì)。該委員會(huì)得出結(jié)論說(shuō)，鑒于亨特所持頭寸的規(guī)模，他的交易導(dǎo)致天然氣價(jià)格急劇上漲。密歇根州民主黨參議員卡爾·列文（Carl Levin）說(shuō)：“由一家對(duì)沖基金 Amaranth Advisors 策劃的過(guò)度投機(jī)行為改變了天然氣價(jià)格，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，高價(jià)格給消費(fèi)者造成了巨大損失。”美國(guó)工業(yè)能源消費(fèi)者協(xié)會(huì)（Industrial Energy Consumers of America）主席保羅·奇喬（Paul Cicio）是聽(tīng)證會(huì)的證人，他估計(jì)，從 2006 年 4 月到 8 月，Amaranth 讓消費(fèi)者付出了 90 億美元的代價(jià)。

????在聽(tīng)證會(huì)的第二天，CFTC 執(zhí)行主席沃爾特·盧肯（Walter Lukken）作證說(shuō)，該委員會(huì)的內(nèi)部分析“未能得出 Amaranth 的交易應(yīng)該對(duì) 2006 年居高不下的天然氣價(jià)格負(fù)責(zé)的結(jié)論”。

????7 月 25 日，CFTC 同時(shí)對(duì)亨特和 Amaranth 公司提起訴訟。但是，它并沒(méi)有指控亨特抬高價(jià)格。相反，它指控亨特和該基金企圖通過(guò)拋售大量天然氣期貨合同來(lái)壓低價(jià)格。（CFTC 指控說(shuō)，他這樣做是因?yàn)樗麑?duì)管制較松的交易做空頭，而這種交易可以從價(jià)格下滑中受益。）CFTC 認(rèn)為，操縱企圖并未成功。

????第二天，F(xiàn)ERC 提出了自己的一套指控。他們主要以 CFTC 的指控為框架，只是 FERC 認(rèn)為，亨特的操縱企圖成功了。FERC 要求 Amaranth 支付 2.59 億美元的驚人賠款，亨特本人交納 3,000 萬(wàn)美元賠款。凱利爾說(shuō)：“對(duì)于這種傷害了數(shù)百萬(wàn)消費(fèi)者、傷害了他們賴以解決能源需求的天然氣市場(chǎng)的行為，該委員會(huì)建議以幾乎最高的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行懲罰，是正確的。”當(dāng)然，如果他真的使天然氣價(jià)格下降，那么我們大多數(shù)人可能會(huì)希望有更多的亨特出現(xiàn)。正如他以有點(diǎn)神秘的語(yǔ)氣所言：“訴訟的假設(shè)條件與向國(guó)會(huì)描述的情況相互矛盾。”

????之所以 CFTC 說(shuō)亨特只是試圖操縱市場(chǎng)，而 FERC 卻說(shuō)他事實(shí)上操控了市場(chǎng)，其中有一個(gè)原因。這是由于兩家機(jī)構(gòu)對(duì)“操縱”的定義不同。亨特是這樣解釋兩家機(jī)構(gòu)用兩種規(guī)定管理同一塊市場(chǎng)這個(gè)問(wèn)題的：“這就像限速規(guī)定為每小時(shí) 65 英里時(shí)，你以每小時(shí) 60 英里的速度行駛。另一條路上的交通巡警把你攔下來(lái)，對(duì)你說(shuō)，‘我們的限速是每小時(shí) 45 英里。’結(jié)果你吃了張罰單。”

????FERC 和 CFTC 如今正就哪家機(jī)構(gòu)對(duì) Amaranth 的交易有裁判權(quán)這個(gè)問(wèn)題爭(zhēng)斗不休。正如去年秋天 3 位參議員寫(xiě)給兩家機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的函件所言：“美國(guó)人民需要 FERC 和 CFTC 同心協(xié)力與市場(chǎng)操縱行為作斗爭(zhēng)，而不是各自為政。”

????在兩家機(jī)構(gòu)提起訴訟之后，接踵而來(lái)的是共同起訴，這些訴訟基本照搬了市場(chǎng)操縱的指控。“他們紛紛公開(kāi)露面。”亨特說(shuō)。（它們已經(jīng)合并為一起案件。）

????亨特有罪嗎？證明（或駁斥）存在市場(chǎng)操縱行為，可能極其復(fù)雜。但是，沒(méi)有人認(rèn)為亨特試圖欺騙任何人。他并沒(méi)有以假名字做交易，也沒(méi)有隱藏他的交易，更沒(méi)有以任何方式掩蓋交易記錄。“法律很明確。”他說(shuō)。“你必須具備造假或欺騙的因素，因?yàn)槿魏谓灰最^寸太大的人都想影響價(jià)格走勢(shì)。價(jià)格之所以變化，是因?yàn)橛写笈馁u家或買(mǎi)家！如果做交易的人認(rèn)為他會(huì)影響價(jià)格走勢(shì)，那就是非法的，這種說(shuō)法太荒謬了。”（FERC 和 CFTC 認(rèn)為實(shí)際情況比這還要復(fù)雜得多，說(shuō)這句話就足夠了。）

????當(dāng)亨特發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)ERC 的指控已經(jīng)顯然無(wú)法讓他再創(chuàng)建自己的基金后，他找到了一份咨詢顧問(wèn)的工作，為一個(gè)名為 Peak Ridge Capital Group 的基金設(shè)計(jì)交易模型和戰(zhàn)略。這份工作很合適他，他說(shuō)：“我從未這樣享受過(guò)做交易的樂(lè)趣。我喜歡設(shè)計(jì)。這讓我可以做我喜歡做的事。我不必再與投資人或風(fēng)險(xiǎn)管理打交道。”（阿門(mén)！）Peak Ridge 基金自去年 11 月創(chuàng)建以來(lái)，資產(chǎn)已經(jīng)增加了兩倍。

????譯者：錢(qián)志清