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????過去十年來，高速增長的中國經(jīng)濟表現(xiàn)出如下特征：高增長、強勁的出口、巨額貿(mào)易順差、快速增長的外匯儲備、過剩的流動性以及隨之而來的資產(chǎn)價格通脹。高增長伴隨高通脹正成為 2008 年中國經(jīng)濟最大的挑戰(zhàn)：一季度累計 CPI 漲幅預(yù)計將達到 8.1%，而美國次債危機爆發(fā)所引發(fā)的美國經(jīng)濟放緩將直接影響中國出口。因此，政府去年年底確定的“防止經(jīng)濟過熱”和“明顯通貨膨脹”的政策目標如何執(zhí)行，將是影響今明兩年中國私人投資的“風(fēng)向標”，正如南方基金管理有限公司投資部執(zhí)行總監(jiān)許榮的觀點，“今年市場的最大不確定性在于國內(nèi)通脹的發(fā)展和通脹發(fā)展情況下的政策選擇走向。”

????這就是為什么預(yù)測 2008 年的投資趨勢如此艱難的原因。歷史經(jīng)驗表明：油價上漲，房地產(chǎn)價格下降以及行政性的宏觀調(diào)控，都是經(jīng)濟增速放緩的信號。在連續(xù) 4 個月 A 股從 6,100 點直瀉到 3,300 點上下時，投資者的信心跌到谷底。摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟師王慶認為，“目前很類似于 2001 和 2002 年時，受全球經(jīng)濟放緩的影響，整個中國工業(yè)企業(yè)的利潤處在明顯下滑的通道中。

????盡管如此，中國 GDP 仍然預(yù)計在一季度增長 10%，雖然受到雪災(zāi)影響，一季度工業(yè)增加值增速預(yù)計將恢復(fù)到 16% 左右。這意味：在美國經(jīng)濟放緩等外部條件惡劣的情況下，今年剩下的日子至明年，中國經(jīng)濟增長仍然不會出現(xiàn)明顯回落。摩根士丹利的分析報告顯示：GDP 增長將從 2007 年的 11.5% 降到 10%，CPI 漲幅將從 4.5% 降到 4%。由于強勁的國內(nèi)需求抵消外部出口放緩，中國經(jīng)濟將出現(xiàn)輸入型軟陸。

????中國經(jīng)濟持續(xù)而強勁的增長對股市仍然是有利的消息，但在短期內(nèi)，低價值和低毛利率的出口行業(yè)（尤其是紡織行業(yè)）將受到重創(chuàng)，而內(nèi)需型的公司日子會好過些。本刊編輯王亦丁拜訪了四位投資界明星，與讀者分享他們對于未來投資趨勢的預(yù)測。此外，全球著名的基金業(yè)績評級公司晨星（ MorningStar ）為讀者撰寫了 2008 年基金的投資策略。同時，中原集團副主席黎明楷先生就處在拐點爭論之中的房地產(chǎn)投資提供建議。過去 30 年間，香港中原集團已經(jīng)成為中國內(nèi)地最大的房地產(chǎn)代理公司。諾亞財富管理中心也推出私募基金排行榜，供個人投資者參考。

????─本刊編輯部