美國待售
????作者：Geoff Colvin ????這不僅是在拯救華爾街。外國人正在加速占有美國資產，這是一個值得擔心的趨勢 ????2008 年的一個趨勢是：外部資金大手筆買入花旗（Citigroup）、美林（Merrill Lynch）和摩根士丹利（Morgan Stanley）的股份。外國買家，比如來自科威特、新加坡的主權財富基金，將會在今年繼續攫取美國的重要資產，制造頭條新聞。這一趨勢比投資需要資本注入的華爾街機構要引人注目得多。對我們來說，重要的是，要理解它為什么會發生（原因出乎大多數人的意料），又為什么比表面看上去更加令人擔心。 ????在銀行需要救助前，這類交易就已經很流行了。去年，外國買家創下了紀錄，購買了 4,140 億美元的美國資產，比令人驚奇的 2000 年還要高。通常的解釋是，美元便宜了，這當然是重要的因素。但肯定不只是這個原因。許多重大交易中的亞洲和中東買家已經持有大量的美元資產。由于美元貶值，他們并沒有買到折扣價。此外，美國股票在去年大多數時間里處于歷史高位，所以，很難說美國公司一定便宜。那么，這些外國買家為什么如此積極呢？ ????被忽略的一個答案，可以追溯到 10 年前美國在別國購買的資產多于別國在美國購買的資產的時候。從上世紀 70 年代以來，我們一直存在貿易逆差，但到了 90 年代末，逆差放大，從那以后一發不可收拾。我們送給世界的所有美元都回到我們這里來，一些用來購買商品和服務，余下的部分相當于貿易逆差，被用于投資。多年來，這些錢大部分都投在了美國債券上。這是總的情況。但是，一段時間后，擁有別國大量債券的外國人緊張不安起來。他們意識到，該國政府可能會忍不住制造通貨膨脹，使外國人持有的資產貶值，減輕它的債務負擔。所以，外國債權人開始直接購買負債國的資產，對沖他們的風險。（比如，在阿根廷的歷史中就充斥這種情況。） ????如今美國正在發生這種情況，有兩個理由基本可以讓我們產生這樣的預期。首先，美聯儲降息─自去年 9 月以來已經 5 次降息─將促進通貨膨脹，使外國債權人更加驚慌，促使他們買入更多的股份。其次，我們保持了巨大的貿易逆差，去年可能超過 7,000 億美元。這些錢肯定會作為投資流回美國。 ????外國人買下大量美國公司，不一定是壞事。困境中的華爾街銀行肯定需要資本。宏觀上說，外國機構每天都有的低調投資表明了他們對美國經濟的信心，他們為美國人創造了成千上萬個工作。 ????但這個趨勢令人擔憂的地方也在這里。根據經濟分析局（Bureau of Economic Analysis）統計，外國目前所擁有的美國資產（股票、債券、房地產等）超過了美國所擁有的外國資產，兩者差距為 2.6 萬億美元（截止 2006 年，2007 年的數字已經統計到 7 月份，將進一步增大）。外國全資企業在迅速增加，在過去 10 年里增長了 4 倍。隨公司業績的增長，我們將送給外國老板更多的分紅和權益，讓他們更有錢，能夠買下更多的美國資產，賺取更多的紅利。 ????在外國全資企業比例小的時候，這個復合效應還不明顯。但以今天的水平，這個效應已十分顯著，甚至更難逆轉。它導致的前景很不妙：美國最終不再是資本家，而是淪為打工者。正如沃倫?巴菲特（Warren Buffett）四年前在《財富》雜志一篇預言文章中說道，一個國家在這條路上走得太遠，“可能會因為收購而不是征服被殖民化。” ????這并非不可避免。我們可以少花錢，多存錢，扭轉這個局面。市場的力量，比如日漸疲軟的美元，將助我們一臂之力。但我們一天不采取行動，我們給自己挖的坑就越深。 ????譯者：天逸 相關稿件
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