向PE學習如何讓企業增值
 ????特約作者：Torsten Stocker, Bruce Liu ????私人股權基金（PE）近年來引人矚目，不免也招來物議。批評者認為它不過是利用金融戲法，并使被收購企業背負巨額債務而風險倍增。這樣的情況確實存在，但不可否認的是，更多的 PE 的的確確通過讓所投資的業務實現巨大增值而證明了自身的價值。比如新橋資本，它通過積極參與深圳發展銀行的戰略制定、流程再造和結構重組，使其業績顯著提升。再如弘毅投資以先聲藥業和中國玻璃為平臺，為促進國內制藥行業和玻璃行業的整合做出了有益的嘗試。 ????對 PE 來說，時間確是金錢。一般來說，他們只有 3~5 年的時間來實現企業增值，這就需要它們能夠對所收購的企業迅速進行提升。而且，如果他們希望以數倍價錢出手的話，還需要確保所創造的價值在公司轉手之后具有可持續性。 ????對于一般的企業來說，向 PE 吸取經驗，了解它們如何通過各種行之有效的方法來迅速做大做強企業，是非常有幫助的。這不僅適用于如何進行收買并購，也包括如何提升企業自身的競爭地位，為股東創造持續價值。 ????PE 的“提升秘技” ????在投資前，PE 投資者往往就開始研究要收購的目標公司在哪些方面可以提高績效。在盡職調查過程中，他們就已經大致制定一個快速提升計劃。這意味在結束收購交易的那一刻，他們就開始手實施這個務實的“百日計劃”。這份計劃確定了在哪些方面改善績效以及如何實現這些目標，哪里是創造價值的核心所在。 ????PE 公司可以自己親力親為，也可以在管理咨詢顧問的配合下實施“百日計劃”。第一步往往是闡明公司的遠景和總體戰略方向，使目標具體化，并促進上下共識。這種做法不是務虛空談，而是以此作為驅動變革的切實有效工具。 ????在確立了明確的方向后，PE 開始確定能夠增加價值的措施，并對其優先性進行排序。這些措施可能包括確定和激活新的市場細分群體、改變定價體系以提高利潤、制定海外擴張戰略、優化成本、改造主要業務流程等。這些措施所具有的一個共同特點是，它們既要創造持續價值，又必須能夠短期見效。通常，由公司管理人員和外部咨詢顧問組成專門小組對具體的機會進行評估，確定下一步措施，然后制定縝密的計劃并予以執行。公司多會就此立項或成立專門的部門，確保各項措施能夠協調有力地執行。 ????這些措施所帶來的最直接后果，就是需要按照公司的遠景和戰略措施對組織進行調整。雖然在這個階段可能要引入更有效的公司管治模式，但最主要的還是確定公司的總體目標，以及有關各項措施的具體目標。因此，往往會需要一整套對個人和公司的績效衡量指標，而且要與激勵機制相掛鉤。比如，在公司的定價政策調整的同時，可能也需要改變銷售人員的提成政策，從而激勵他們對公司新政策給予有力配合。 ????變革的過程不僅包括為現有員工設立激勵措施，也包括引入新人才。私人股權基金投資者所擁有的一個顯著優勢，就是通過其全球網絡和相關行業其他公司的投資，能夠更好地接觸和引入各層級的人才，包括董事會成員、C 字頭的高管、技術專家及專業的營銷人員。這些外來人員通常會帶來新鮮的視角和深入的行業或技術經驗，并為日后結成戰略聯盟或合作帶來潛在機遇。 ????雖然并非所有的變革措施都會在“百日計劃”內完成，但它們會給企業帶來明顯的進步，產生能夠刺激其發展的持續動力。 ????用投資者的眼光看待企業 ????外部投資者通常是變革的催化劑。不過，有膽識的企業已經開始用與私人股權基金公司相似的方法來尋求價值創造的機會。這些企業以私人股權基金公司在進行投資時所采用的視角來看待自己的業務，并通過管理咨詢公司對其競爭地位和績效進行客觀診斷，然后制定變革方案并加以實施。他們愿意學習 PE 的“提升秘技”，并制定適合自己的強身術，從而變得更為強大，更好地準備迎接未來的機遇和挑戰。 相關稿件
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