華爾街債券巨頭評估風險
????作者：Peter Eavis ????拉里?芬克（Larry Fink），54 歲 ????黑巖公司(BlackRock)董事長兼首席執行官(CEO) ????在與人合伙成立資金管理公司黑巖公司之前，拉里?芬克曾是按揭證券市場的先鋒。他的公司在 1999 年上市，并于去年和美林證券(Merrill Lynch)的投資管理業務合并，管理 1.2 萬億美元的資產，并且一直在建議華爾街的客戶們從徹底崩盤的次級貸款中抽身。他就目前的信貸危機與《財富》雜志的彼得?伊維斯(Peter Eavis)進行了對話。 ????對于利率，您有什么看法？ ????我不認為美聯儲(Federal Reserve)會松手。這是種愚蠢的說法，因為國家的經濟運行狀況正符合美聯儲目前的預測。監管者看到風險溢價變得更為合理，這是件好事。 ????您認為目前的清償危機與 1998 年的情況相比如何？ ????哦，這次要嚴重得多。問題更大，更廣，更難控制。如果沒有央行注入流動資金，這早已變成一個大麻煩了。 ????您目前有沒有購買次級按揭證券？ ????沒有。我們其實從來不在次級貸款市場做交易。我們的 CDO(成債務抵押債券)組合歷來是次級貸款市場中的買家，但作為機構，我們在 2005 年下半年就停止了這項業務。 ????許多大型經紀公司(因虧損)被大肆炒作。假設您是一家經紀公司的領導者，您是否會涉足次級貸款業務？ ????過去五年中，華爾街從按揭貸款上賺取了數以幾千萬計的利潤。現在我們遭到了挫折。但你不能光看人們今年可能遭受的損失，而忽略了過去四至五年里他們獲得的收益。 ????那么您認為這是正常的情況？ ????這得看我們知道的損失有多大。2005 年，我們看到形勢變得有些危險。那些情況較好的公司應該有所收斂。 ????這次按揭及其他的次級貸款危機的連鎖反應會涉及多廣？ ????目前，市場甚至很難給優質按揭貸款估價。有些優質的按揭貸款大概超過 50 萬美元，有良好的還款記錄，但市場對所有按揭和資產貸款產品都有質疑。不過它對企業債券市場并沒有這么大的影響，當然還有產權投資市場，但得把住宅建筑行業排除在外。 ????美國似乎無法承受高于 5.5% 的利率。這能否說明我們的負債程度處于什么狀況？ ????作為一個國家，我們需要讓資產負債表流動起來。這是個世代相傳的事業。有些人可能花 5 年，有些人可能要花 20 年。這就需要我們改變行為方式。 ????譯者：陳曄 相關稿件
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