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????約翰?雅各布斯，48 歲 納斯達(dá)克執(zhí)行副總裁

????作者：Jon Birger

????作為納斯達(dá)克 100（Nasdaq 100 ）交易所交易基金的創(chuàng)始人，約翰?雅各布斯（John Jacobs）獲得了巨大的成功。這支股票在 1999 年推出，名叫“QQQ”，后來(lái)成為全世界交易最廣泛的證券。他的下一步是把私人股權(quán)市場(chǎng)和債市帶給人們（就是機(jī)構(gòu)投資者啦），他要依靠一種新的交易平臺(tái)。納斯達(dá)克想在今年夏天推出這個(gè)平臺(tái)，一旦獲得證券交易委員會(huì)（SEC）批準(zhǔn)，它（名叫 144A）就將成為第一家買賣私人證券的電子市場(chǎng)。144A 市場(chǎng)以證交會(huì)有關(guān)私人向機(jī)構(gòu)銷售證券的規(guī)則命名，原本還鮮為人知，現(xiàn)在已經(jīng)引起了很大的興趣。高盛公司（Goldman Sachs）正在開發(fā)自己的私人市場(chǎng)，已經(jīng)在橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management）勝利掛牌。在納斯達(dá)克工作了 24 年的老員工雅各布斯最近與《財(cái)富》雜志的高級(jí)撰稿人喬恩?伯杰（Jon Birger）談起了 Portal 以及使這個(gè)渠道更便于使用的計(jì)劃。

????144A 最近為何如此受追捧？

????許多公司都說，上市的成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過了上市的好處。去年，通過 144A 市場(chǎng)募集的資金達(dá) 1,620 億美元，超過了納斯達(dá)克、紐約證券交易所（NYSE）、全美證券交易所（Amex）所有首次公開募股和二次發(fā)行的總和。

????你認(rèn)為 Portal 是革命性的，為什么？

????請(qǐng)從機(jī)構(gòu)的角度想問題。假如說我是個(gè)承銷商，賣你一批 144A 發(fā)行股。一年后，你想賣掉股票。你只有向我這個(gè)承銷商求助，要我去找個(gè)人把你的股票買下來(lái)。那么好，假如我把它放在網(wǎng)絡(luò)上，讓所有合格的投資者都能看到，那會(huì)怎樣？透明度會(huì)更高，流動(dòng)性會(huì)更好，價(jià)格也會(huì)更合算。

????個(gè)人投資者不能投資 144A 證券，但 Portal 會(huì)不會(huì)開個(gè)后門，給有可能擁有 144A 證券的新共同基金和交易所交易基金（ETF）創(chuàng)造一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)？

????我想，你會(huì)看到有些基金很懂這個(gè)的，不過，它們必須有 1 億美元才能參與。我們也會(huì)有一些交易所交易基金。Portal 還會(huì)有一種市值加權(quán)指數(shù)，基金公司如果想擁有 Portal 指數(shù)ETF，可以向證交會(huì)輕松申請(qǐng)。

????是什么能阻止其他公司像高盛那樣創(chuàng)建自己的 144A 市場(chǎng)？

????入門沒有障礙。但是，盡管高盛能創(chuàng)建專有的系統(tǒng)，但其他投行不會(huì)參與。美林（Merrill Lynch）不會(huì)把它的客戶交給高盛，就像高盛也不會(huì)把客戶交給美林一樣。在股票方面，我們是中性的平臺(tái)。Portal 也一樣。我希望競(jìng)爭(zhēng)來(lái)自另一家交易所。

????譯者：Oliver