股票、債券，還有飛機
????作者：Barney Gimbel ????想找一個穩賺 100 萬美元的法子嗎？買一架波音 737 然后倒手賣了。只有一個問題：找架飛機需要運氣。 全球對新飛機和使用不久的二手飛機的需求過分強烈（而供應又過分有限），連對沖基金都開始像處理原油合同那樣從事 75 噸重的波音（Boeing）和空中客車（Airbus）飛機交易了。咨詢公司 Back Aviation Solutions 的斯科特?丹尼爾斯（Scott Daniels）說：“投資者手里握5億、10 億美元（準備買飛機），但找飛機實在太難了，更別提找價格合理的?！?/p> ????在行話里，飛機交易被稱為“玩金屬”，航空公司開始把飛機還給債權人，或者只收少得多的租賃費，但這里涉及到投資者要完全改變對飛機的估價方式。傳統上，航空公司自購大部分飛機，其余從大型租賃公司那里租用。這些租賃公司的所有者都是像通用電氣（GE）、美國國際集團（AIG）之類經得起行業波動的企業。但對沖基金在這種模式中發現了一個破綻：為買飛機融資，是建立在航空公司的信用而不是飛機本身價值的基礎上的。隨全球旅行的需求日益高漲，基金賭定，可以把這塊金屬煉成飛行的黃金。 ????剛開始規模較小，對沖基金只是購買個人飛機，其中有些飛機被存放在沙漠里。最終，它們的買入持有策略轉變為建立并發展飛機租賃業務。澤普世資本管理公司（Cerberus Capital Management）和 Fortress 投資集團（Fortress Investment Group）進入了這一細分領域。2005 年，澤普世借戴姆勒－克萊斯勒公司（DaimlerChrysler）削減其非核心業務之機，買入了其租賃公司 Debis AirFinance 的部分股份。去年 8 月份，Fortress 的本土飛機租賃公司 Aircastle 從首次公開募股中籌集到了 2.4 億美元。8 個月后，股價上漲了 30%。公司首席執行官朗?萬紹爾（Ron Wainshal）說：“飛機是很好的投資，你在美國有了一架飛機，兩天后，它可能到了中國。經營大廈就做不到這一點?！?私人股權公司也在求購金屬。去年，私人股權公司 Terra Firma 出資 52 億美元，買下了摩根士丹利（Morgan Stanley）擁有 150 架飛機的租賃部門。一年后，它又宣布收購佩加索斯航空金融公司（Pegasus Aviation Finance）。Terra Firma 由倫敦金融家蓋伊?漢茲（Guy Hands）經營，目前是世界第三大飛機租賃商，僅次于通用電氣和美國國際集團。 ????由于波音和空客的新飛機在 2010 年后就將基本售完，所以租賃商可以自己給熱銷的飛機定價，比如較新的單過道波音 737 或空客 A320，還有一些適于高利潤遠程線路的雙過道飛機。最近，某些機型的月租費能達到飛機市價的 1.5%，這在行業里屬于高級別了。例如，新一代 737 租金在過去兩年里上升了 20%，767 增長一倍。通用電氣商業飛行服務部（Commercial Aviation Services）的埃里克?瓊斯（Eric Jones）說：“不久前，歐洲的一家航空公司退還了兩架還算比較新的 737，在我們知道這事之前，就有 5 家航空公司開始出價競租了?！?/p> ????火熱的租賃市場與航空業相關，它不是給害怕風險的人準備的。但分析師聲稱，近期的需求高峰與上世紀 90 年代的情形不同。由于低成本航空公司在中國、印度、拉丁美洲等新興市場涌現，航空公司的增長不再局限于美國和歐洲。 波音預計，到 2025 年，全球對航空旅行的需求將增長 260%，到時候，飛機數量將增長一倍。古根海姆航空伙伴公司（Guggenheim Aviation Partners）的鮑伯?皮爾特（Bob Peart）說，“這次繁榮不僅是炒作而已?！痹摴菊_辦其第二家飛機投資基金。隨美國航空公司開始替換他們的機群，對新飛機的需求將一路猛增。 目前，美國國內航空公司擁有 126 架年齡在 25~40 年的飛機。如果沒有新訂單，這一數字到 2012 年預計將增至 384 架，到 2015 年增加到 840 架。航空公司不賣飛機實在太可惜了，或許到那時他們就能賺錢了。 ????譯者：Oliver 相關稿件
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