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????上榜門檻首次突破百億，營業收入持續增加，但整體經營狀況有待改善。

????作者: 黃翔

????今年是《財富》（中文版）第六次公布“中國上市公司 100 強”年度排行榜。意料之中的是，上榜的資格再度提升，100 強最后一名的營業收入突破了 100 億元，比上一年增長了 20%，是五年前的三倍。這一方面歸功于中國上市公司的整體規模繼續增長，同時也得益于更多的大型企業選擇 IPO。今年共有 16 家公司首次上榜，其中包括中國建設銀行（第 6 位）、中國神華能源股份公司（第 16 位）、交通銀行（第 19 位）和東風汽車集團（第 20 位）。這些大型國有企業 IPO 成功，也使得排行榜更能體現出中國經濟和企業整體實力的壯大。

????在今年新上榜的公司中，來自零售業的國美電器控股有限公司（第 63 位）和中國永樂電器銷售有限公司（第 86 位）的出現并不出人意料，國內家電專業零售業的爆發式增長已經成為中國商業奇跡的一個縮影。與此同時，萬科企業（第 98 位）的重新上榜另有一番意味。多年來，這家中國口碑最好的企業之一不僅擯棄多元化經營，連同業購并也敬而遠之，影響了增長速度。然而，去年以來這家換帥之后的房地產開發商頻繁出手，通過收購、聯盟等多種方式在拿地和資本運營上有所作為，重新走上了增長之路。

????在落榜的 16 家公司中，有五家是中石油和中石化集團的下屬企業，由于集團的私有化舉措而從榜上消失。鋼鐵企業在經歷了鋼價的大起大落之后，有四家公司被擠下榜單。最耐人尋味的是波導股份的出局。這家本土手機廠商的代表在前兩年曾經分別位居第 58 和 79 位，但最終還是未能阻止跨國手機廠商繼續在中國市場擴大優勢。與絕大多數本土企業一樣，波導也善于發現機會，但懂“經營”并不意味著會“管理”，而后者才是保持競爭優勢的來源。

????2005 年，在中國大陸、香港、臺北證券市場 IPO 的平均規模超過了歐洲和美國的水平，這也主要是得益于中國公司赴港進行大規模的 IPO。普華永道的資料顯示，在這幾個地區的平均融資額達到 2.6 億美元，而美國和歐洲市場分別只有 1.7 和 1 億美元。其中，香港主板市場 IPO 的平均規模高達 4.1 億美元，而紐約證券交易所只有 3.2 億美元。中國公司去年在香港 IPO 的總規模高達 190 億美元。 2005 年在香港的 10 大 IPO 中，有 9 家是中國大陸的公司，其中中國建設銀行股份有限公司融資 90 億美元。據悉，2006 年還將有幾十家中國公司遞交了希望赴港上市的申請，而 6 月 1 日在香港成功上市的中國銀行更是成為六年來全球最大的 IPO──融資 754.27 億港元。

????香港成為中國大陸公司海外 IPO 的首選。香港毗鄰大陸，當地投資者對中國大陸公司的追捧熱度不減，同時隨著《薩班斯法》的實施，美國對上市公司的監管越來越嚴，讓一些中國公司退避三舍。不過，香港并非可以高枕無憂，一方面，日本、甚至英國市場已經開始加強了對中國公司上市地的爭奪；另一方面，中國的內地市場似乎也有走出低谷的跡象，重新成為中國大公司 IPO 的選擇也并非不可能。

????2005 年，中國上市公司的主營業務收入繼續增長，但營業成本及費用也相應增加，盈利能力、成長率都呈下降趨勢。在行業表現中，采掘、金融、保險、公用設施行業盈利能力最強；建筑、文化和信息技術是增長最快的行業，而傳統的農林業公司則出現大范圍的虧損。值得注意的是，中國上市公司兩極分化的趨勢十分明顯，強者強、弱者越弱的局面已經形成。這其中既有來自中央政府實施宏觀調控等外部影響，也有證券市場本身的制度和政策問題。

????比如，在過去的一年里，中國周邊市場“漲”聲一片，東京和韓國的指數飆升了 50% 以上，香港股市的漲幅也超過 20%，但中國大陸的股市卻在年中創下了 8 年來的新低。一方面，投資者相信不少大陸公司的價值被高估；另一方面，越來越多的上市公司涉嫌內部交易和財務報表欺詐，市場的信心嚴重受挫。但近幾個月來，市場也出現了強有力的反彈，幅度超過 50%。這主要歸功于監管部門推出了幾十條措施，其中包括允許更多的外國投資者入市，以及要求將過去不能交易的國有股變為流通股，這些都有助于改善市場的環境和結構，吸引更多的、不同種類的投資者進場，尤其是更多的長期投資者，而不是投機者。

????今年，編輯部對 100 強排行榜的內容進行了充實，增加了一些小的榜單，并根據行業和地域對入選 100 強的公司分別進行了統計，希望能夠對讀者有更大的幫助。

????──100 強排行榜

????──市值最大的 10 家公司, 利潤最多的 10 家公司, 100 強中虧損的公司, 新上榜的公司, 下榜的公司, 100 強行業分布

????-------- 100 強地域分布

????財華社

????財華社自 2003 年起與《財富》（中文版）合作，編制中國上市公司 100 強排行榜并撰寫部分評論文章。財華社(香港聯交所上市代號: 8317) 專門為全球華人投資者提供綜合的財經資訊解決方案，透過在香港、北京、上海、深圳等地的專業團隊，以及與環球的交易所、通訊社和金融機構的戰略合作，提供跨市場的中文新聞、數據、報告及分析工具，內容覆蓋大中華區及美國的股市、全球匯市、商品市場及債市等。欲知更多信息，請登錄 www.e-finet.com 。