精品国产_亚洲人成在线高清,国产精品成人久久久久,国语自产偷拍精品视频偷拍

????作者：Justin Fox

????多虧了一次私有股份改制，千年老二漢堡王終于首次公募了。

????漢堡王發(fā)力

????從現(xiàn)在開始，除非天公作梗，漢堡王公司（Burger King）隨時都會躋身上市公司的行列。這在招牌漢堡包“華堡”（Whopper）的老家是破天荒頭一回，因?yàn)樗詮?1954 年成立以來，一直是家私有公司，先是一家美國大型食品公司的子公司，后來成了一家英國集團(tuán)的下屬企業(yè)，再后來又歸入一家規(guī)模更大的英國集團(tuán)旗下，最近則成了三家私人股份企業(yè)的財(cái)產(chǎn)。

????要想成為在股市上掛牌交易的獨(dú)立企業(yè)，并非易事。漢堡王的排名僅次于麥當(dāng)勞，但規(guī)模卻相去甚遠(yuǎn)，緊隨其后的溫迪公司不僅像過去那樣蠶食它的地盤，而且大有在增長緩慢的美國漢堡包市場上超過它的勢頭。

????盡管如此，漢堡王至少還有奮起一搏的機(jī)會。在過去兩年里，公司首席執(zhí)行官、曾經(jīng)使大陸航空公司和普華永道公司轉(zhuǎn)危為安的老手格雷格?布倫尼曼如今又使?jié)h堡王恢復(fù)了生氣: 新產(chǎn)品層出不窮，同店銷售額連續(xù)七個季度上升。公司眼下的廣告宣傳活動雖然出現(xiàn)了一點(diǎn)波折，但效果至少還差強(qiáng)人意。這家連鎖企業(yè)一邊繼續(xù)關(guān)閉業(yè)績不佳的美國分店，一邊又在去年新開了210家海外分店。經(jīng)過從2001到2003年的連續(xù)虧損后，它在截至去年6月的財(cái)務(wù)年度里實(shí)現(xiàn)了4,700 萬美元的凈收入，并且在2005年后六個月里又賺了4,900 萬。（麥當(dāng)勞去年的凈收入為26億，溫迪為2.24 億。）“這家連鎖公司的業(yè)務(wù)無疑出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，管理班子看來也知道它的前景如何。”餐飲業(yè)咨詢公司 Technomic 總裁羅恩?保羅如是說。

????轉(zhuǎn)機(jī)再現(xiàn)

????這次轉(zhuǎn)機(jī)是在公司所有者──得克薩斯太平洋集團(tuán)（Texas Pacific Group）、貝恩資本（Bain Capital）和高盛資本合伙（Goldman Sachs Capital Partners）三家──的積極過問下實(shí)現(xiàn)的。如今，我們稱這些企業(yè)為私有股份公司。20 年前，它們被稱作“杠桿收購高手，”說白了就是“鯊魚”。眼下，這些鯊魚的隊(duì)伍更加龐大，出手也大方得多（根據(jù)湯姆森風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)研究所的統(tǒng)計(jì)，私有股份企業(yè)在2005 年一共籌集了835億美元，在1985年僅為24億）。不過，人們不再把它們視同惡魔；眼下在美國，人們已承認(rèn)杠桿收購屬于商業(yè)的范疇。

????這是個巨大的進(jìn)步。不是因?yàn)樗接泄煞萜髽I(yè)里的人個個聰明過人。它們肯定也不是利他主義者──漢堡王在上市之前借來 4 億美元交給了東家和管理人員（這是今后的投資人要小心的許多原因之一）。當(dāng)下的籌資熱會導(dǎo)致許多愚蠢的交易。不過，私有股份公司確實(shí)提供了介于上市公司和傳統(tǒng)私人企業(yè)之間的一種有用的企業(yè)組織形式。

????私有股份公司收購一家公司的投資，有一部分是自己掏腰包，更大一部分是借來的。（漢堡王的三個東家在 2002 年花 14 億美元從英國飲料巨頭帝阿吉?dú)W公司手里買下了它，它們自己出了 4.42 億美元，其余部分全靠貸款。）因此，這幾家公司都承受著巨大的盈利壓力──既來自債主，也來自它們的投資人。但是，要做到這一點(diǎn)，它們得花上好幾年的時間才能避開股票市場的密切關(guān)注。

????私有股份公司和風(fēng)險(xiǎn)投資公司一起提供了一個以前不存在的途徑。正如每天銷售 221,184 份各種“華堡”的人所說的那樣，這是種不錯的投資。人們想知道，如果在快餐業(yè)開始蓬勃發(fā)展的 20 世紀(jì) 60 年代中期有這種投資方式的話，漢堡王會是怎樣一番景象，但華爾街當(dāng)時并不接受它。唯一的出路是賣給更大的公司。品食樂公司在 1967 年買下了漢堡王，并且投入了足夠的資金，使?jié)h堡大廚（Burger Chef）和即刻盒（Jack in the Box）兩家連鎖快餐店望塵莫及。

????如今，漢堡王就要上市了。要想趕上麥當(dāng)勞為時已晚，就連靠做漢堡把生意做大的想法可能也已是明日黃花。好在他們總算能自己選擇發(fā)展方式了。

????譯者：王恩冕