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????特約作者: 方添明

????中國(guó)股市一直是退休理財(cái)?shù)闹饕溃唢L(fēng)險(xiǎn)的證券市場(chǎng)實(shí)際與“安全、穩(wěn)定”的退休理財(cái)理念相違背。那么，如何在這個(gè)市場(chǎng)選擇適合老年人的投資品種呢？我的建議是，選擇價(jià)值型的品種長(zhǎng)線持有，尤其是關(guān)注受惠經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張或逐步向民資開(kāi)放的行業(yè)，如銀行業(yè)及水務(wù)業(yè)，它們可能成為退休理財(cái)中明智的投資組合。

????銀行業(yè) A 股上市公司寥若晨星，但銀行業(yè)的變革為投資提供了想象空間銀行業(yè)對(duì)外全面開(kāi)放的大限年底將至，銀行業(yè)發(fā)展正在進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻。政府主導(dǎo)的財(cái)務(wù)重組和不良資產(chǎn)剝離，為國(guó)有商業(yè)銀行提供了間接融資體系，而建行和交行去年年底成功在香港上市，今年中行和工商銀行的預(yù)計(jì)上市，及外資銀行溢價(jià)入股國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行，這一系列舉動(dòng)都有助于中國(guó)銀行業(yè)整體素質(zhì)的提高。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)以及銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)，也將成為中國(guó)銀行業(yè)盈利增長(zhǎng)的推動(dòng)力。

????目前于 A 股市場(chǎng)上市的銀行公司有五家，浦發(fā)銀行（600000）、華夏銀行（600015）、民生銀行（600016）、招商銀行（600036）和深圳發(fā)展（000001）。據(jù)其中三家已發(fā)布的 2005 年財(cái)報(bào)，平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為 29.5%，為各行業(yè)佼佼者。考慮股改因素后，它們的往績(jī)市盈率只有不足 15 倍，市凈率 2 倍左右，這兩個(gè)指標(biāo)仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于成熟市場(chǎng)上市的國(guó)內(nèi)外銀行股，適合于長(zhǎng)線投資，而其中民生銀行、招商銀行和浦發(fā)銀行最具投資價(jià)值。 稀缺性的水務(wù)資源及水價(jià)上升，將直接提升上市水務(wù)公司的價(jià)值水務(wù)業(yè)已被國(guó)際公認(rèn)為資源開(kāi)發(fā)最后的奶酪。預(yù)計(jì)至 2010 年，中國(guó)國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)缺水將達(dá) 380 億立方米；另一方面，努力探索多元化水利機(jī)制改革已迫在眉睫，水價(jià)改革已進(jìn)入論證階段。目前國(guó)內(nèi)家庭用水支出占總收入的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于 2%~5% 的全球平均水平，反映未來(lái)水價(jià)有較大的上升空間，將直接提升水務(wù)類上市公司的收入。

????水務(wù)公司絕對(duì)是長(zhǎng)線價(jià)值投資不可缺少的選擇。個(gè)股首選南海發(fā)展，首創(chuàng)股份次之。2005 年，著名的比爾 蓋茨基金精選南海發(fā)展（600323）作為其試水 A 股的首只股份，引起二級(jí)市場(chǎng)轟動(dòng)；而首創(chuàng)股份（600008）也因攜手法國(guó)通用水務(wù)入股深圳水務(wù)集團(tuán)而備受關(guān)注。