可憐的富公司
????無論是從股東還是社會責任的角度來看，“它們現在都應該努力尋找更多的油氣田。” ????作者: Nelson D. Schwartz ????埃克森－美孚石油公司（Exxon Mobil）首席執行官李?雷蒙德（Lee Raymond）這會兒本應該正在享受成功的喜悅: 由于能源價格不斷上漲，他的公司距離本年度美國 500 強榜首只有一步之遙（再次榮登榜眼）。但是，這位即將退休的首席執行官突然之間多了一份新煩惱: 每桶 55 美元的油價帶來的意外之財該如何使用？埃克森的現金到 4 月底將超過 250 億美元。如果原油價格居高不下，憑借急劇攀升的增長勢頭，埃克森很快就將成為美國持有現金最多的公司。 ????這種煩惱聽起來令人羨慕。但雷蒙德面臨的壓力卻越來越大，即他可能被迫效法現金過量公司首席執行官們的通常做法─像微軟那樣一次性地發放大量股利，或者發起一項巨額的收購。關鍵問題是，他對這兩種做法都非常排斥。雷蒙德仍然記得很久以前的糟糕事情，例如 20 世紀 70 年代和 80 年早期經濟高漲驅動的收購浪潮，美孚公司通過收購 Montgomery Ward 公司進入零售業，結果一敗涂地; 埃克森吞并了一家電動汽車制造公司，西方石油公司（Occidental）收購了愛荷華牛肉加工公司（Iowa Beef Processors），都遭到了失敗。“首先，我們不會去做任何愚蠢荒謬的事情。”上個月在紐納市舉行的一次分析師見面會上，他如此咆哮著回應就這一問題的提問。“其次，不要指望我們會做機械的或下意識的反應。在管理現金方面，我們將一如既往地采取一種平和、自律的態度。” ????雷蒙德的斥責嚇住了分析師─在隨后進行的問答中，大多數分析師都自覺地避開了這一話題。但是，埃克森如何使用自己的大量現金，其意義遠遠超出了華爾街或者位于達拉斯的簡陋埃克森總部。國內石油產量不斷下降，汽車司機支付的油價已經創下每加侖 2.15 美元的最高記錄: 在這樣一個時期，美國消費者─更別提那些政客了─可能會越來越關注埃克森在尋找新的油氣田方面有沒有投入足夠的資金。2004 年埃克森通過發放股利將更多的錢回報給股東，并回購了更多本公司股票，但與此同時，它在鉆探和其它開發活動方面的支出實際上卻出現了小幅下滑，盡管原油價格跳升了三分之一。 ????埃克森現在的年度資本性支出預算為 150 億美元，確實相當可觀，但預計明年不會有大幅增加。部分是因為雷蒙德認為當前過高的油價難以為繼。“你們別指望我們的投資性支出會跟著短期商品價格的變動而搖擺，”他這樣跟分析師說。但是，他這種悲觀的情調與競爭對手形成了鮮明的對比。例如，康菲石油公司（ConocoPhillips）和雪佛龍德士古（ChevronTexaco）就已經開始放開手腳，后者今年的資本性支出增長 20%，達到 100 億美元。“毫無疑問，埃克森以及其他石油公司應該在這方面投入更多資金，”佩克斯世界增長基金（Pax World Growth fund）經理保羅?古爾登（Paul Gulden）說。佩克斯是一家專注投資活動是否負起社會責任的基金。“即便是從股東的角度─而不單單是從社會責任角度─來看，它們現在也應該努力尋找更多油氣田。”另外，作為全球最大的獨立能源公司（埃克森的石油和天然氣日產量超過 400 萬桶，日原油產量比科威特整個國家還多），埃克森的決定在長期內將對該行業其他廠家帶來影響。“埃克森是該行業的標準制定者，”阿特?史密斯（Art Smith）說。史密斯是一家獨立的能源咨詢公司 John S. Herold Inc. 的老總。史密斯指出，埃克森大量回購公司股票的做法（自 2000 年以來購回了本公司全部股票的近 10%），已經為一些競爭對手所效法，例如 BP 和道達爾公司（Total）。 ????還有的批評人士認為，埃克森及其同行正在錯失利用意外之財開發替代能源的大好時機。“我至今沒有看到希望看到的投入增加，”位于華盛頓的一家智囊機構世界資源學會（World Resources Institute）的詹尼弗?雷克（Jennifer Layke）說。“鑒于來自氣候變化以及監管方面的風險，多元化經營很顯然是首要的自我保護辦法。”雷蒙德在任期間，這事兒是沒什么希望了。誰都知道，雷蒙德一向懷疑全球正在變暖。BP 公司利用埃克森的這種立場，把自己打扮成了一家“綠色”能源公司。（雷蒙德和埃克森其他高管人員拒絕《財富》雜志的采訪。） ????到目前為止，埃克森公司的股價還沒有因為雷蒙德的立場受到損害。本年度埃克森股價上漲 20%，超過通用電氣成為全美最有價值的公司。 4 月 28 日埃克森宣布第一季度盈余時，預計股利增加的幅度可能高達 20%。而公司的現金收入仍在以不凡的速度迅速積累。每桶石油的價格每上漲一美元，埃克森的盈余就增加 5 億美元。按照當前的油價，在扣除股利、股票回購以及資本性支出以后，埃克森每月額外積累 10 億美元。即便是油價停在現在的水平不變，埃克森在未來 12 個月內的現金存量也將達到 400 億美元。到那時，雷蒙德可能已經把頭把交椅連同如何處置這么多現金的苦惱一并交到了當然繼承人雷克斯?蒂勒森（Rex Tillerson）手中。有一個不確定的因素需要注意: 到蒂勒森接管時，公司可能已經登上 500 強榜首位置了。 ????譯者: 蘭磊 相關稿件
|
|
500強情報中心
|
深入財富中文網
|
