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????作者: 胡泳

????在上期的專欄中，我曾經(jīng)提到阿道夫?伯利和加德納?米恩斯 1932 年出版的《現(xiàn)代企業(yè)與私有財產(chǎn)》一書，這是企業(yè)史研究領(lǐng)域一部不可不讀的力作。此書的論述主要圍繞兩個關(guān)鍵性的洞見: 所有權(quán)與控制權(quán)的分離，以及復(fù)雜的公司資本主義（corporate capitalism）體系的興起。或者，也可以這樣表述: 《現(xiàn)代企業(yè)與私有財產(chǎn)》講的是，隨著現(xiàn)代公司體系的進化，所有權(quán)與控制權(quán)的分離如何摧毀了“私有財產(chǎn)”的傳統(tǒng)概念，并給公司的存在和它所對應(yīng)的法律環(huán)境帶來挑戰(zhàn)。

????伯利和米恩斯對所有權(quán)與控制權(quán)的分離所作的觀察，被證明是站得住腳的: 他們對 20 世紀(jì)早期的經(jīng)濟集中度進行了實證分析，指出美國的三分之一財富落入了 200 家大企業(yè)手中，個人財產(chǎn)經(jīng)歷了“集體化”的轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致工業(yè)寡頭迅速崛起并在政治舞臺上翻云覆雨。正是由于這些事實的存在，新古典主義理論才認識到，追求利益最大化的個體企業(yè)家的活動，已不足以解釋市場均衡及其他經(jīng)濟生活中的現(xiàn)象。原因是，規(guī)范私有企業(yè)的小規(guī)模競爭的無形力量，一旦遇到了工業(yè)寡頭，便再也無法發(fā)揮原來的那種作用。這其實也就是經(jīng)濟史學(xué)家小艾爾弗雷德?錢德勒用了整整一本書來描述的過程，這本書就是《看得見的手: 美國企業(yè)的管理革命》（重武譯，商務(wù)印書館，1987 年）。在“前言”中，錢德勒開宗明義地說，他要探討的主題是，“現(xiàn)代工商企業(yè)在協(xié)調(diào)經(jīng)濟活動和分配資源方面已取代了亞當(dāng) 斯密的所謂市場力量的無形的手。……由于獲得了原先為市場所執(zhí)行的功能，現(xiàn)代工商企業(yè)已成為美國經(jīng)濟中最強大的機構(gòu)，經(jīng)理人員則已成為最有影響力的經(jīng)濟決策集團。因此，在美國，隨著現(xiàn)代工商企業(yè)的興起，出現(xiàn)了所謂經(jīng)理式的資本主義。”

????在這種新式資本主義中，按照伯利和米恩斯的說法，“公司以前只是一種供個人進行商業(yè)交易的法律設(shè)置，但現(xiàn)在已不復(fù)如此了……公司事實上既變成了一種界定產(chǎn)權(quán)保有期限的方式，也成為了一種組織經(jīng)濟生活的手段。”由此，公司結(jié)構(gòu)的巨大變化通過所有權(quán)的分散化重寫了“財產(chǎn)”概念，所有權(quán)在這里的定義是“完整的實際占有權(quán)，充分享受財產(chǎn)的使用、成果和收益”。結(jié)果是，資本的性質(zhì)也發(fā)生了變化: 它越來越多地不體現(xiàn)為有形資產(chǎn)。隨著股權(quán)的擴大化，財富很少能夠再為所有者任意調(diào)動，除了在股票市場上賣出而外，所有者已無法直接對財富加以利用。

????在這樣的前提下，伯利和米恩斯所真正關(guān)切的東西是，現(xiàn)代公司體系的進化以及私有財產(chǎn)的特性的變遷對個人自由有什么樣的影響。他們爭辯說，“股東從其股票的流動價值中隨意開銷或是自由處置其股票的權(quán)利”應(yīng)該被嚴(yán)加保護，“就像保護他們安排一己生活的權(quán)利一樣。”我以為，這是兩人真正深刻的地方。至今，在美國證券交易委員會的官方網(wǎng)站上，我們看到的廣告詞“我們擁護投資者”（We're the investor's advocate），都可以視作伯利和米恩斯的見解的悠長余音。

????在《現(xiàn)代企業(yè)與私有財產(chǎn)》中，伯利和米恩斯對控制權(quán)也進行了有意思的歸納。他們把控制權(quán)分為五種: （1）通過近乎完全的所有權(quán)進行控制；（2）多數(shù)控股權(quán)控制；（3）在不具備控股權(quán)的情況下，通過某種法律設(shè)計進行控制；（4）少數(shù)股權(quán)控制；（5）管理層控制。他們對第五種控制花了最多的筆墨。必須指出的是，這里的“控制”指的是對公司的控制，強調(diào)股東與管理層的相對討價還價能力，而不是指在公司內(nèi)部的控制。如果把公司視作一系列合約的集合體，那么，無論是股東還是管理層，都構(gòu)成了簽署合約的一方，貢獻彼此的資源，享受應(yīng)得的權(quán)利。用這種視角來看問題，所有權(quán)與控制權(quán)的分離所產(chǎn)生的挑戰(zhàn)可以歸入“代理人成本”的框架下加以分析。對管理層的控制能力不可過高估計，因為如果他們的代理人成本太高的話，公司可能會被市場競爭掃地出門，使管理者在經(jīng)理人市場上面臨窘境。最后，伯利和米恩斯也認識到有必要設(shè)計更好的本身具有強制力的管理合約，因為他們提出，在所有權(quán)和控制權(quán)分離之后，僅憑高薪并不能賦予管理層有效的動力。今天我們所見到的是，獎金和期權(quán)都被廣泛用來激勵經(jīng)理人，但我很懷疑對什么是經(jīng)理人的最佳報償，人們能夠達成一致意見。

????還有一點也不可忽視: 伯利和米恩斯特別聲稱，無論是所有者還是管理控制者都不能把自己的意志凌駕于社區(qū)利益之上。這就把現(xiàn)代公司置于一種為全社會服務(wù)的境地。時下，強調(diào)企業(yè)倫理準(zhǔn)則（Corporate Code of Ethics）構(gòu)成了企業(yè)管理中的一個新動向，這顯示了伯利和米恩斯的先見之明。隨著投資者和其他利益相關(guān)者對企業(yè)行為加以越來越嚴(yán)密的審視，企業(yè)制訂具有示范性的倫理準(zhǔn)則的壓力日益增加。倫理準(zhǔn)則的作用在于，通過對可接受行為建立共同的標(biāo)準(zhǔn)，推動企業(yè)在社會中成為良好的公民。這種準(zhǔn)則可以是企業(yè)整體使命與價值觀的簡短描述，也可以是企業(yè)員工應(yīng)該和不應(yīng)該做什么的詳盡羅列。公開展示企業(yè)的倫理準(zhǔn)則，意味著企業(yè)對自身的道德行為有著具體的和實質(zhì)性的承諾。