基金投資: 滾雪球的魔力
????1998 年以來，歷年基金的平均回報都高于指數 ????特約作者: 徐悅 陳偉華 ????1979 年，美國耶魯大學有 20 多名畢業生，在他們的同窗 25 周年聚會上籌集到 7.5 萬美元，打算捐給母校，但他們沒有馬上捐出，而是設為投資基金，由同學們親自在華爾街投資打理。25 年后的今天，當他們把這筆捐款交給母校時，7.5 萬美元已經變成了 1.1 億美元！25 年間，這筆基金取得的平均年回報率高達 37%！ ????這是來自美國一家媒體的一則已經不算太新的消息，但這種財富的神奇積累卻讓筆者頗為感慨，在國內，這對許多人來說無疑是一個天方夜譚一般的理財神話。因此筆者曾先后在不同的場合對不同的人屢次宣揚此事，以讓更多還徘徊在財富彼岸或茫然或張望的人，早日走進基金理財的天堂， 體驗這種長期投資基金滾雪球式的魔力。 ????基金還能買嗎？ ????“不是我不想買啊，搞的那么差讓我怎么買啊？！” ????如今這樣隨處可聞的牢騷均緣于基金今年的冰火兩重天。 ????年初，基金喜報捷傳，2003 年炒股的 80% 都賠了，買基金的卻 90% 多都賺了，沒買的恨不得時光倒流。隨后國務院下發了大力推動證券市場的九條意見，強調要大力發展基金業，股市一路竄紅，隨后坊間開始熱炒物價上漲、存款縮水。 ????天時、地利、人和，數據顯示，今年 2－5 月，基金公司爭先推出近 30 只開放式基金，2/3 都是股票基金，先后有近 1,400 億人民幣排隊殺入基金，其中 90% 以上都來自個人投資者的口袋?；鹌贩N讓人目不暇接。先后出現了首發規模超過 100 億的基金航母──海富通收益增長和中信經典配置基金，不由得讓人驚嘆中國基金理財時代勢不可擋。 ????進入 4 月以來，隨著國家宏觀調控政策的出臺，證券市場開始步入漫漫調整期。股市晴轉多云，然后“淫雨霏霏，連月不開”，基金經理們紛紛迷失方向。時至今日，被寄予厚望的老股票基金今年來平均虧損已達8% 左右，被投資者排隊追捧的新基金也基本龜縮在面值以下。從去年平均收益 16% 到今年上半年虧損 8%，“凈值直下三千尺，疑是虎落平陽中”。 ????難道基金真如此脆弱不堪、不經風雨嗎？難道基金真的不能再買了嗎？ ????答案當然是否定的。基金在中國搞了五、六年，賺錢的雖然還只是一部分人，但已經體現了它的價值: 省心、安心。“省心”就是買基金省時省心，1,300 多只股票，讓基金經理幫你遴選，而且基金公司具備普通投資者缺乏的資金優勢、研發力量、信息優勢和技術優勢等，這些因素往往決定著投資的成?。弧鞍残摹本褪情_放式基金由銀行托管，隨時買賣，便捷又安全。 ????而從績效標準的角度來看，2004 年上半年平均基準指數跌幅為 6.26%，87% 以上的股票型基金表現優于該基準；另外，從長期投資的觀點來看，我們發現，自 1998 年國內新基金規范誕生以來，無論指數漲跌，歷年的基金平均回報都高于指數?？陀^地說，基金的理財能力是值得肯定的。 ????事實上，不止一位投資大師曾經告誡過我們，放眼長遠、持之以恒的理性投資才能獲得較高回報。美國耶魯大學的財富增值神話就是一個很好的佐證。孰買孰不買: 仔細斟酌雖然上半年基金市場大起大落，讓投資者跌破眼鏡。但仍有一些老基金逆市抗跌，小有斬獲，這是下半年值得投資者重點關注和持有的對象。 ????以嘉實理財增長基金為例，該基金近半年來實現收益率達 15.97%，在同類股票基金中名列前茅，同時嘉實基金的其它幾只股票基金也表現強勁，充分體現了公司穩健、老到的投資管理能力。嘉實基金的一大特點是風險控制能力較為突出，今年曾被上海證券報與著名國際基金評級機構晨星評級評為“最佳風險控制基金公司”。 ????易方達、華夏基金等旗下股票基金也表現較好。這兩家基金公司的股票投資能力較強，今年分別被上海證券報與晨星評級評為“最佳回報基金公司”和“最佳基金公司”。 ????合資基金今年也讓人刮目相看。從去年至今先后有 12 家合資基金在上海、深圳落戶，占了基金公司總數的 1/3 強。這些大都是國內知名券商與美國、德國、法國、荷蘭等基金業發達國家全球領先、實力雄厚的老牌資產管理公司發起成立的，既有國外投資精英空降，又引進先進投資理念和風險控制能力，產品又是外方股東已運作成熟的成功品種，因此基金業績均上升很快，且抗跌能力很強。目前，以湘財荷銀、華寶興業基金等為首的一批合資基金上升勢頭兇猛，部分基金收益水平已穩居行業之冠。從長遠來看，合資基金公司的優勢將越來越明顯，其新老產品均可高看。 ????以晨星基金評級數據為例，截止 7 月 29 日，今年以來總回報率排名中，各類開放式基金之中居前的多為合資基金公司的系列基金。如 14 只股票型基金中，中荷合資的湘財荷銀基金旗下湘財合豐的成長以 15.87% 的凈值增長率排名第一，中美合資的景順長城基金旗下景順長城優選位居第三；51 只配置型基金中，中法合資的華寶興業基金旗下寶康消費品以 8.17% 的凈值增長率獲第二名；11 只債券型基金中，華寶興業基金旗下的寶康債券基金則以 4.32% 的絕對優勢穩居榜首。 ????目前，國內類似的基金評級機構越來越多，這些機構一般都比較客觀公正，對每只基金成立以來的收益、風險等均有全面分析，哪些一貫穩健，哪些波動較大，都逃不過評級專家的眼睛，這也為投資者在選擇公司和產品時提供了很好的借鑒。 ????具體在選擇產品時，投資者要針對個人資金需求和風險承受情況仔細斟酌，下表就目前與投資者相關的各類投資工具做了比較，投資者可從中綜合考慮。 ????在當前市場情況下，懼怕風險的人可以選擇貨幣市場基金。在今年長達 4 個月的調整期，貨幣市場基金以其“方便類似儲蓄、收益堪比國債”的優勢成了市場上的最大亮點，尤其是華安和南方兩家公司的貨幣市場基金，爭先上演龍虎斗，收益穩步上升，平均年收益 2.6% 以上，遠超銀行一年定期利率 ，幾與國債收益媲美，但比其買賣更方便。 ????當然，如果你愿意承擔高風險，且短期內不急于支配閑錢，一些業績持續優良的基金公司發行的股票基金也值得關注。如華寶興業今年 5 月成立的多策略基金，該產品系從歐美市場引進的較成功的創新品種，其外方法國興業資產管理公司的同類產品自 1991 年成立以來，12 年累計收益率高達 230%，目前資產規模已達 270 億美元。 ????選擇適合自己的投資方式 ????選好了基金，如何投資也要多動腦筋。 ????除了常規的一次性購買外，目前市場上定期定額和組合套餐開始流行。 ????定期定額做“甩手掌柜” 目前該投資方式在國外非常流行，國內基金公司雖然大都提供了這項服務，但許多投資者還遠未認識到其魅力。華寶興業基金的理財專家認為，“定期定額”投資對廣大中小投資者是一個不錯的理財選擇，每月由銀行扣除固定數額，用于投資你青睞的基金，然后做“甩手掌柜”，既可規避賭博入市時機，又能有效攤低長期投資成本的優勢，非常適合資金不太充裕、不愿承擔較高風險、又想獲得穩定收益且缺乏專業理財經驗和精力的中小投資者。 ????“要在投資市場中準確地踩點入市，比在空中接住一把正在落下的飛刀更難?！?華爾街的這句話，許多有過炒股經歷的投資者深有體會。但不管市場怎樣變動，定期定額投資卻能通過系統性的途徑幫助投資者在一定程度上實現逢低吸入的目標。如果按照定期定額的方式進行投資，定期買入定額、不同單位數的基金，當基金凈值上漲時，買到的基金單位數較少；當凈值下跌時，所買到的單位數則較多。這樣可以發現，定期定額投資基金就是利用“上漲買少、下跌買多”的概念，長期下來有效攤低基金的單位購買成本。等未來基金凈值上揚，累積的資產基礎就愈大，再加上復利效應，報酬非?？捎^。比如每月投資 500 元，假定年收益率為 8%，35 年之后就會擁有不折不扣的百萬身價！ ????組合套餐，各取所需 華夏基金的理財專家認為，根據投資人生命周期理論，處于不同生命周期階段具有不同的理財偏好。參加工作不久的投資人處于積累期，追求高風險、高回報；參加工作時間較長的投資人處于鞏固期，追求回報的同時需要適當降低組合的風險水平；已經退休的投資人處于支出期，主要以低風險投資為主，但仍需要化解通貨膨脹的風險。 ????目前，華夏、南方、易方達等一些產品線豐富、業績良好的老牌基金公司紛紛推出基金套餐。以華夏基金為例，該公司與交通銀行聯合推出“華夏財富通基金理財組合套餐”，利用已有不同基金的不同風險收益，在風險測算和收益預 測的基礎上，通過科學的比例配置，使基金組合的風險收益特征更為合理，能充分滿足投資者不同生命周期階段的不同理財需要。 ????例如，不愿承受損失、但也不追求高收益的老年家庭可選擇華夏財富收益組合，該組合由 15% 的華夏成長和華夏回報、20% 的華夏債券和 50% 的華夏現金增利組成，在三只組合中風險最低，以資產保值增值為目標，幫助投資人戰勝通貨膨脹。 ????而參加工作時間較長、有一定積蓄、開始考慮養老和子女教育的小康家庭，以及理財目標比較保守的企事業單位、信托資金，則可選擇華夏財 富增值組合，該組合由 30% 的華夏成長和華夏回報、20% 的華夏債券和 20% 的華夏現金增利組成，風險適中，追求目標資產的穩定增長，力爭每年的投資收益率超過中國 GDP 年均增長率。 ????參加工作時間在 5 年以下、有良好收入的白領人群或富裕家庭，及保險公司和追求高回報的企業單位、信托資金，更適合華夏財富成長組合，該組合由 50% 的華夏成長、40% 的華夏回報和 10% 的華夏債券組成，在三個組合中風險水平最高、預期收益也最高，該組合追求高回報，幫助投資人實現財富的快速積累。 ????下半年展望: 在反思中重生 ????中國的 140 多名基金經理個個都是國內的頂尖人才，但在今年的宏觀調控下卻紛紛敗退，去年的明星基金經理也不例外。這也印證了沒有常勝將軍那句老話。除了對國家宏觀調控力度認識和估計不足外，2003 年的光環助長了基金經理的急功近利，狂熱和浮躁壓倒了理智和責任。 ????6 月 1 日，證券投資基金法正式實施，中國基金業終于有了自己的法規。這對國內基金業的健康、規范發展將起到積極的推動作用。在這部法規的監督下，在媒體和公眾的監督下，在投資者的質疑下，相信以誠信為本的基金理財專家們一定能走出失敗的陰影，將投資者的利益放在首位，挽回損失，再創佳績。從近期基金經理的舉動來看，理性的反思成了最多的話題。對于股市何時回暖，堅持奉行價值投資的基金經理們雖然沒有輕易放言，但都認為，中國的經濟成長勢頭和美好前景必將產生一批批具有長遠投資價值的龍頭企業，這也將為基金的最終勝出奠定良好的基礎。長期投資基金應該不會錯。 ????對于投資者來說，除了關注表現穩定的老基金和一些績優公司的新基金外，下半年即將推出的華夏上證 50 交易所指數基金（Exchange Traded Fund，簡稱 ETF）是國內開放式基金的一次革命，適合所有的投資者操作，不論是個人或是機構，打算做長期投資、短期波段或是套利操作，ETF 都能滿足投資者的需要。它能伴隨指數上漲而獲利，通過股票分紅帶來基金分紅，同時當 ETF 的市場交易價格與基金單位凈值偏離較大時，投資者還可以進行套利操作，獲得差價收益。此外，ETF 基金還有買賣費用低廉、交易方便等優點，可以說綜合了封閉式基金和開放式基金的優點，因此有“全能基金”之稱。 ????股神巴菲特曾說，一生能積累多少錢，不取決于你賺了多少錢，而取決于你如何投資理財；錢找錢勝過人找錢，要懂得讓錢為你工作，而不是你為錢工作。如果你決定選擇投資基金，如果你選擇了信得過的公司，如果你選擇了適合你且表現好的產品長期持有，耶魯大學學子那種滾雪球式的財富積累神話終會降臨。 ????買基金要謹防誤區 ????海富通基金公司總裁田仁燦先生認為，以五年左右的期限看，當前的市場下跌風險不會影響股市中長期的收益率。對投資者來說，想獲取較好的收益率，必須做中長期投資準備，同時應切忌兩種投資誤區: 在凈值較低時贖回，將賬面損失變成實際損失；在凈值回升時落袋為安，而犧牲相對較高的中長期收益。 ????投資誤區雖然不可怕，但也很容易影響投資人的收益。除了上面兩種誤區，下面再列舉一些業內專家總結的基金投資常見誤區。 ????誤區一 “買便宜不買貴”。老基金目前凈值普遍在面值之上，相比新發基金較“昂貴”。產生這一誤區的主要原因在于投資者將開放式基金的價格計算方式等同于封閉式基金或股票的價格計算方式。封閉式基金或股票價格是市場上進行買賣的投資者雙方供求關系的集中體現，存在價格脫離實際價值的情況，即存在折價或溢價的時候，故也就可能存在價格高、風險高的問題。但對于開放式基金而言，其價格即基金單位凈值是基金的凈資產和基金總份額的比值，投資者據此申購或贖回，基金單位凈值就是基金實際價值的真實反映，不存在溢價或折價，故并不存在單純價格高就風險高的問題。 ????比如，在不考慮費用的情況下，如果投資者以 5 萬元買入基金單位凈值為 1 元的某新基金，基金份額為 5 萬份，假設年凈值增長率為 15%，那么一年的總回報為 0.75 萬元；如果將該 5 萬元買入基金單位凈值高達 1.25 元的某老基金，年凈值增長率也為 15%，雖然持有人獲得的基金份額只有 4 萬份，但一年的總回報同樣為 0.75 萬元。 ????誤區二 “喜新厭舊”。其實與新發基金相比，老牌績優基金有更多的優勢，久經熊市、牛市雙重考驗，基金管理人的管理運作水平和風險控制能力已經得到檢驗，而且已經為投資者持續奉獻了豐厚的分紅回報；老牌績優基金在服務投資者的手段方面普遍多樣化和人性化，服務質量也更加細致和周到。而且老牌績優基金的客戶群體較為穩定，有利于基金的穩定運作。 ????誤區三 “逢高減磅”。許多投資者認為基金同股票一樣，價格高了風險也高，應該在價格高時拋出降低投資風險。其實對于開放式基金而言，不存在價格與價值的差異，不像股票一樣受供給需求影響。只要基金管理人有較好的運作業績和穩定的管理團隊，應該作為一種長期投資工具持有。 ????誤區四 “買跌不買漲”。開放式基金并沒有貴賤之分，是否能夠實現高回報才是關鍵。“物美價廉”的買東西策略并不適用于基金?；饍糁蹈弑砻骰鸸芾砣艘欢螘r間以來的運作水平。 相關稿件
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