阿特金斯的上市大餐
????誰會從阿特金斯公司的 IPO 中發財呢？不會是阿特金斯的遺孀，她已經于去年把股份賣給風險投資公司了 ????作者：Jeremy Kahn ????阿特金斯營養食品公司（Atkins Nutritionals）是靠人們想變瘦的愿望賺錢的 [已故營養醫生羅伯特?阿特金斯（Robert Atkins）創辦該公司的目的是將他著名的低碳水化合物減肥理念發揚光大]。但華爾街內幕消息說，阿特金斯公司今年底或明年初的首次公開募股（IPO）將“肥得流油”。 ????公司的董事恩斯特?雅凱（Ernest Jacquet）說：“IPO 不會馬上開始，但它是我們正在評估的為增長提供資金的方案之一。”雅凱是帕特儂金融公司（Parthenon Capital）創始人之一，這是一家擁有 11 億美元資金、不出名的私人股權公司，公司職員中有相當一部分人曾在貝恩公司（Bain & Co.）當過顧問。去年，帕特儂與高盛（Goldman Sachs）合伙向阿特金斯投入了 5.33 億美元，換取了公司 80% 的股份。 ????帕特儂和高盛介入的時機無懈可擊。在他們向阿特金斯投資以后，低碳食物成了市場的大趨勢，而阿特金斯是這場運動中最知名的品牌。但隨著數百家公司闖進低碳食品的競爭，阿特金斯公司需要大量現金，以便同卡夫（Kraft）和通用食品（General Mills）這樣的企業競爭。而且，大多數時髦食品只能風行一時，考慮到這個特性，有些人認為低碳的流行趨勢正在接近最高點。如果事情果真如此，阿特金斯公司的資助者就該收獲之后激流勇退方為明智。 可話又說回來，阿特金斯公司的首次公開募股能賺多少呢？食品公司極少能獲得其 Ebitda（是指未計利息、稅項、折舊及攤銷前的收入）的 15 倍以上的估價。不過，考慮到阿特金特的聲勢，投資者可能愿意支付相當于 Ebitda 的 20 倍的價格。 ????阿特金斯現在還是一家未上市公司，所以很難精確地說出它掙多少錢，公司也拒絕透露盈利數字。據一家跟蹤零售額的公司──信息資源公司（Information Resources）統計，去年阿特金斯品牌的食品銷售額為 1.48 億美元，比 2002 年增加了 225%。阿特金斯還銷售烹飪書籍和減肥指南以及通過出售經營許可賺錢[與星期五（TGI Friday）和賽百味（Subway）這兩家餐廳就開發和營銷低碳菜肴簽了價值不菲的合同]。如果考察一下業務相似的公司（如 Weight Watchers），并參考業內人士對阿特金斯毛利的預測，那么到年底，公司的盈利將高達 1.1 億美元。如果我們假定估價為年盈利的 20 倍，那么公司的價值將為 22 億美元。這個結果相當不錯。從帕特儂與高盛支付的金額來看，公司在去年 10 月份的價值為約 6.66 億美元。 ????誰會從阿特金斯公司的 IPO 中發大財呢？是帕特儂公司從貝恩來的那幫伙計們和投資商，他們擁有阿特金斯公司 67％ 的股份。然后是高盛的私人股權部門，持有 13% 的股份。在帕特儂和高盛買進公司股份時，阿特金斯的遺孀維羅尼卡（Veronica）已將她的股份全部售出，大部分所得都捐給了阿特金斯所建的基金會，資助低碳研究。而現任管理層，包括董事長兼首席執行官保羅?沃爾夫（Paul Wolff）和總裁斯科特?卡巴克（Scott Kabak）持有一定股份，他們也將得到回報。 ????但是，在阿特金斯公司的華爾街處子秀之前，它還必須證明自己能帶來穩定的利潤。食品行業的一些執行官說，過去，阿特金斯為了在超市上搶占地盤，經常采用高折扣的辦法，現在它可能改變這一做法。它還有可能增加出售經營許可的數量，因為這樣可以帶來更大的銷售額，與食品行業里的大公司平起平坐。當然，如果說有哪件事是華爾街不愿意看到的，那就是公司的利潤微薄。 ????譯者：無言子 相關稿件
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