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????這位超級(jí)投資者將賭注押在了受挫最嚴(yán)重的行業(yè)上，你應(yīng)該跟進(jìn)嗎?

????作者：戴維?瑞耐基（David Rynecki）

????巴菲特（Warren Buffett）正在電信和能源業(yè)的廢墟中搜尋，他意欲何為？首先他投入 1 億美元收購(gòu)電信公司 Level 3 的可轉(zhuǎn)換債券，然后又花費(fèi) 9 億美元從陷入困境的能源商 Dynegy 手上收購(gòu)了一個(gè)天然氣管道，并在同一周協(xié)助融資 20 億美元注入不景氣的 Williams Cos.。這一系列買進(jìn)是否提醒我們，現(xiàn)在該小心翼翼地重返市場(chǎng)的雷區(qū)了？

????這可不一定。雖然巴菲特確實(shí)進(jìn)行了一些有潛力的交易 ──他為收購(gòu)賺錢的天然氣管道付給 Dynegy 的錢比 Dynegy 幾個(gè)月前為此付給安然的錢少了 6 億美元，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，想要模仿他卻幾乎不可能。為什麼？他的目的不在于購(gòu)買普通股，然后指望其反彈。而是收購(gòu)了大量債券（當(dāng)公司陷入困境時(shí)，公司的債券可以為投資者提供較好的保護(hù)），或是像天然氣管道這類實(shí)物資產(chǎn)。假如一家像 Williams 這樣的公司能夠重振旗鼓的話，他就有可能從中大撈一筆，假如事實(shí)并非如此，他也會(huì)在公司破產(chǎn)的過(guò)程中先從其資產(chǎn)中獲利。“沃倫不是在賭博，”投資組合經(jīng)理、著名的巴菲特觀察家哈格斯特倫（Robert Hagstrom）說(shuō)。“他收購(gòu)那些業(yè)務(wù)不會(huì)發(fā)生太多變化并被錯(cuò)誤定價(jià)的公司，目的是想過(guò)一段時(shí)間從中牟利。”

????然而，投資者仍然可以從巴菲特的舉動(dòng)中學(xué)到東西。首先，他不把賭注押在農(nóng)場(chǎng)上。他在 Level 3 上投資的 1 億美元聽上去也許很多，但卻只是他的現(xiàn)金儲(chǔ)備的一小部分而已。他將大多數(shù)錢都投資在有可預(yù)期收入的健康的行業(yè)上。其次，他購(gòu)買別人不想要的東西，因此可以用低價(jià)得手。第叁，他確信他有一個(gè)安全網(wǎng)絡(luò)，而這是電信和能源業(yè)的投資者很可能希望在一年前就考慮到的。

????譯者：徐梅珊