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市場板塊趨勢

????為了便于投資者捕捉更多的熱點(diǎn)，我們從股市中活躍大資金的觀察角度出發(fā)，對(duì)市場板塊2012年趨勢進(jìn)行分析。首先是貨幣政策放松的直接受益者房地產(chǎn)板塊。雖然政府仍然在用嚴(yán)厲的調(diào)控手段來擠壓房地產(chǎn)市場泡沫，房地產(chǎn)價(jià)格依然在下滑，但股票炒的是預(yù)期。房地產(chǎn)板塊低迷已久，而由于政府經(jīng)濟(jì)任務(wù)改為“保增長”，于是就有很多人預(yù)期房地產(chǎn)調(diào)控政策會(huì)放松。事實(shí)上，也確實(shí)有不少地方政府試圖給當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)市場松綁，雖然這些放松措施都被中央制止，但畢竟也在一個(gè)方面印證了市場的預(yù)期。

????資源類板塊，主要包括能源、有色和其他礦產(chǎn)。這類股票前幾年比較熱門，特別是有色，但在2011年由于國際大宗商品價(jià)格的下滑，很多此類股票都遭重創(chuàng)。最近一段時(shí)間，由于寒冬刺激能源消耗和中東北非產(chǎn)油區(qū)的政治動(dòng)蕩，能源類股票價(jià)格比較堅(jiān)挺。雖然冬天即將過去，但不光敘利亞和伊朗，沙特等產(chǎn)油大國局勢也持續(xù)不穩(wěn)。這將對(duì)能源價(jià)格構(gòu)成有力的支撐。而戰(zhàn)亂的危險(xiǎn)和油價(jià)的上漲，又對(duì)糧價(jià)形成長期利好，因?yàn)檗r(nóng)業(yè)機(jī)械和運(yùn)輸中都要消耗大量的油料，這在糧商的成本中占比很大。對(duì)于資源類股票中以前的明星有色板塊，雖然目前反彈劇烈，但中國經(jīng)濟(jì)減速和歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)限制了需求預(yù)期，美元指數(shù)的漲勢也會(huì)抑制有色金屬的價(jià)格，因?yàn)閲H市場的大宗商品都是美元計(jì)價(jià)的，美元上漲就導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下滑。不過世界范圍貨幣政策放寬的前景會(huì)引發(fā)對(duì)通脹的憂慮，而資源類商品則是抗通脹的首選。如果各經(jīng)濟(jì)大國持續(xù)放松銀根，下半年通脹預(yù)期會(huì)變得強(qiáng)烈，因此我們認(rèn)為有色板塊股票也許會(huì)啟動(dòng)較晚一些，下半年表現(xiàn)更強(qiáng)。

????銀行、保險(xiǎn)、家電等行業(yè)周期性相對(duì)較弱，規(guī)模增速平穩(wěn)，很多投資機(jī)構(gòu)把它們作為今年的基礎(chǔ)配置品種，這是非常有道理的。但也應(yīng)當(dāng)看到銀行業(yè)雖然去年業(yè)績大增，但因其壟斷性遭到社會(huì)質(zhì)疑，不良貸款余額和不良貸款率開始“雙升”，2011年四季度與三季度末相比，不良貸款余額上升201億元，不良率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。在2012年，銀行業(yè)很難再取得2011年那樣的高增長。因此，我們不主張長期過多地持有銀行股。而券商類股票雖然周期性強(qiáng)，近幾年表現(xiàn)很糟糕，但鑒于業(yè)界普遍預(yù)測今年股市好于去年，且估值已經(jīng)很低，所以我們預(yù)測券商類股票今年上半年表現(xiàn)很可能會(huì)明顯好于去年。

????消費(fèi)類行業(yè)，比如醫(yī)藥、食品飲料、旅游等行業(yè)，是傳統(tǒng)防御型股票。對(duì)股市前景看不清楚但又很想入市的投資者來說，一直是不錯(cuò)的選擇。通常醫(yī)藥類股票在上半年表現(xiàn)較好；而食品飲料中不斷漲價(jià)利潤驕人的白酒行業(yè)反而是下半年表現(xiàn)突出，當(dāng)然啤酒則相反；旅游類股票則一般是在長假前幾個(gè)月會(huì)有動(dòng)作。值得注意的是，在選擇這些股票時(shí)，一定要注意選擇估值較低股票，如果估值較高，寧可不買。

????除了防御型的板塊外，仔細(xì)尋找，還是可以發(fā)現(xiàn)增速較快的行業(yè)板塊的。雖然席卷世界的經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)持續(xù)了好幾年，但仍有高速增長的亮點(diǎn)。其中最耀眼的要數(shù)智能手機(jī)還有網(wǎng)絡(luò)交友社區(qū)，這些都是基于移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)發(fā)展起來的產(chǎn)品。移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)概念必將是2012年股市的熱點(diǎn)，此類股票的估值標(biāo)準(zhǔn)可以適當(dāng)提高。

????在中國投資股票，永遠(yuǎn)不要忘記國家政策導(dǎo)向。由于2012年政府為了“保增長”，將會(huì)加大財(cái)政投入，繼續(xù)改善基礎(chǔ)設(shè)施。由于2011年的電力供應(yīng)不足，發(fā)電設(shè)備和輸變電設(shè)備仍將成為政府采購的重點(diǎn)。此類股票目前估值已接近2008年底的水平，也值得關(guān)注。這些行業(yè)的下游電力公司的股票，也會(huì)因?yàn)殡A梯電價(jià)改革的政策利好而受惠。

????綜上所述，我們可以推斷，2012年的A股走勢很可能會(huì)強(qiáng)過2011年。特別是上漲概率比較高的三四月份。鑒于大盤在2012年1月才止穩(wěn)，股市的這次上漲也許可以持續(xù)到五月份。由于經(jīng)濟(jì)增長和通脹以及周邊市場的前景不太明朗，還有國際化和市場改革的風(fēng)險(xiǎn)，所以我們預(yù)測今年上半年雖然上漲概率較大，但會(huì)走得非常復(fù)雜。根據(jù)概率統(tǒng)計(jì)，7月份前后下跌的可能比較大，這種情況也許會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，但10月份以后，如果國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)止穩(wěn)，股市也許會(huì)止跌回穩(wěn)甚至反彈。全年的走勢會(huì)非常復(fù)雜，難以出現(xiàn)長時(shí)間大幅度的上漲。同時(shí)在不同類別的股票表現(xiàn)上，也會(huì)分化非常嚴(yán)重，變得比大盤更為復(fù)雜。具體板塊輪動(dòng)問題上，我們預(yù)測銀行、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)、能源、醫(yī)藥、旅游類股票，特別是其中的大藍(lán)籌會(huì)先漲，輸變電設(shè)備和電力板塊也會(huì)啟動(dòng)比較早，家電、食品飲料還有小市值股票會(huì)啟動(dòng)較晚。具體操作，還需要投資者根據(jù)市場變化的具體情況進(jìn)行分析決策。

????（注：本文僅代表作者本人觀點(diǎn)。）