基金點(diǎn)評(píng)
股票型基金：興全全球視野股票
????興全全球視野股票基金目前由董承非先生管理，其2007年3月開始與興業(yè)趨勢(shì)基金經(jīng)理王曉明先生一起共同管理該基金，而自2007年末開始基金轉(zhuǎn)由董承非先生獨(dú)立管理。其加入興業(yè)全球基金后，曾擔(dān)任研究員和基金經(jīng)理助理，是興業(yè)基金親自培養(yǎng)出來的基金經(jīng)理，因此也帶有興業(yè)系基金穩(wěn)健的風(fēng)格。基金背后的投研團(tuán)隊(duì)比較穩(wěn)定，具有凝聚力，并給予基金經(jīng)理較大的發(fā)揮空間，投研團(tuán)隊(duì)整體在判斷市場趨勢(shì)方面也有較好的前瞻能力。基金經(jīng)理投資的專注度得到公司高度重視，且公司在發(fā)展方向上不會(huì)刻意追逐規(guī)模迅速擴(kuò)大，而是把精力更多地放在研究和做業(yè)績方面。
????根據(jù)基金契約規(guī)定，基金的65%~95%的資產(chǎn)投資于股票，0~30%的資產(chǎn)投資于債券、現(xiàn)金類資產(chǎn)以及其他證券品種。基金經(jīng)理注重自上而下和自下而上相結(jié)合，運(yùn)用不同的策略應(yīng)付不同市場環(huán)境，強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)、行業(yè)配置的同時(shí)注重發(fā)掘成長性、競爭力有優(yōu)勢(shì)和估值優(yōu)勢(shì)，具有安全邊際的板塊和企業(yè)股票，具體選股過程中也非常重視安全邊際的控制，尤其在熊市中，也不過分追逐熱點(diǎn)。這些無疑可為基金的表現(xiàn)增添一份安全和穩(wěn)健感。值得關(guān)注的是，其精選個(gè)股的操作策略可能會(huì)導(dǎo)致持股集中度提高，基金經(jīng)理需要通過強(qiáng)化對(duì)個(gè)股的研究來規(guī)避潛在的風(fēng)險(xiǎn)。另外，基金的股票變化不大，周轉(zhuǎn)率相對(duì)偏低，有利于降低基金總體費(fèi)用。
????基金自成立以來在倉位控制策略上說應(yīng)該是比較成功的，這與公司投研實(shí)力密不可分。相比同類基金，興業(yè)全球視野的股票倉位大部分時(shí)間處于同類平均水平左右。在行業(yè)配置上相對(duì)均衡，但不同的階段也帶有對(duì)行業(yè)之間調(diào)整的靈活性，重點(diǎn)選擇具安全邊際和成長性的板塊。而持股風(fēng)格上，近年，基金的重倉股集中度有明顯提高，這可能與可投性品種較少有關(guān)。經(jīng)過2011年的投資總結(jié)，基金經(jīng)理已經(jīng)提高了對(duì)集中度過高帶來風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，并作出相應(yīng)的調(diào)整。
????從業(yè)績表現(xiàn)上看，基金中長期業(yè)績較好，經(jīng)歷過2007、2009年的牛市，2008年的熊市，2010和2011年以來的過山車行情，整體表現(xiàn)突出，也連續(xù)5年跑贏同類平均水平，以月度收益率計(jì)算，大部分時(shí)間也超越同類平均水平，反映基金對(duì)不同市場環(huán)境有較好的適應(yīng)能力。基金近三年的標(biāo)準(zhǔn)差、晨星風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、夏普比率以及晨星三年評(píng)級(jí)等數(shù)據(jù)，反映了基金經(jīng)理在較好的風(fēng)險(xiǎn)控制基礎(chǔ)上創(chuàng)造了較好超額收益的能力，并獲晨星三年五星評(píng)級(jí)。
????基金的申購、贖回和管理、托管費(fèi)等在同類基金中屬中等水平，而在整體費(fèi)用的測(cè)算中，基金在同類基金中屬中偏低水平。 ——鐘恒
股票型基金：博時(shí)主題行業(yè)股票
????博時(shí)主題行業(yè)股票基金成立于2005年1月，晨星分類為股票型基金，基金經(jīng)理是鄧曉峰先生，具有十余年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。其于2007年3月起管理該基金，現(xiàn)同時(shí)擔(dān)任特定資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理和價(jià)值組投資副總監(jiān)，并兼任社保股票基金經(jīng)理。基金經(jīng)理職責(zé)集中于投資與研究上，有較好的專注度，擅長自下而上進(jìn)行投資，強(qiáng)調(diào)行業(yè)及公司的基本面，重視投資標(biāo)的的內(nèi)在價(jià)值，不因市場變化而受過多影響，堅(jiān)持從價(jià)值出發(fā)的投資思路，風(fēng)格上對(duì)于大盤藍(lán)籌股、白馬公司有所偏好，輔以少量確定性較強(qiáng)的成長股，并較少參與選時(shí)操作。
????基金在大類資產(chǎn)配置上總體穩(wěn)健，年度間會(huì)根據(jù)行情有些調(diào)整，但單個(gè)季度間變化很少。組合2007、2008年選時(shí)做得較多，近年來逐漸平穩(wěn)，從業(yè)績來看，選時(shí)操作整體效果一般。長期來看，精選個(gè)股是組合獲取超額收益的主要來源。行業(yè)配置上，金融板塊一直是組合中核心且非常穩(wěn)健的一塊配置。除此之外，基金對(duì)于機(jī)械設(shè)備、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)等板塊會(huì)有較為穩(wěn)健的配置，而對(duì)于近年來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中廣受追捧的醫(yī)藥、電子、批零等中小板塊則配置較少。基金行業(yè)集中度較高，當(dāng)然這很大一部分原因來自于對(duì)于金融板塊下銀行、保險(xiǎn)公司等的集中持有。基金在個(gè)股選擇上，以各大行業(yè)的龍頭白馬股作為核心，僅持有少量確定性較強(qiáng)的成長股以博超額收益，操作上換手率很低，重倉股會(huì)長期持有，在確信公司基本面良好的背景下，會(huì)結(jié)合估值對(duì)持倉進(jìn)行操作，如逆勢(shì)中堅(jiān)持持有，并有所加倉。相應(yīng)地，該基金重倉股的集中度也較高。
????組合中長期業(yè)績良好，但由于基金總體風(fēng)格穩(wěn)定于大中盤、周期性行業(yè)，并堅(jiān)持持有龍頭股，因此其過往業(yè)績受市場行情風(fēng)格影響較大。如在2007、2008、2011以及今年以來大盤相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的年份中，其表現(xiàn)突出，年度收益能戰(zhàn)勝同類型平均水平，而在2009、2010中小盤行情盛行的時(shí)候，業(yè)績則相對(duì)較弱。截止2012年3月，其三年晨星標(biāo)準(zhǔn)差、晨星風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、夏普比率評(píng)價(jià)分別為低、低、中，說明其風(fēng)險(xiǎn)控制能力較好，但同時(shí)由于持倉品種屬性，創(chuàng)造超額收益能力有限，組合彈性一般。與市場中為數(shù)不多的大盤風(fēng)格基金相比，該基金整體風(fēng)險(xiǎn)收益水平處在領(lǐng)先位置。
????該基金的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率分別為1.5%和0.25%，前端收費(fèi)為1.5%，贖回費(fèi)率為0.5%。基金整體運(yùn)營費(fèi)率和換手率一直均處在同類基金當(dāng)中很低的水平，反映基金持倉穩(wěn)定，風(fēng)格穩(wěn)健。——范惟
激進(jìn)配置型基金：嘉實(shí)服務(wù)增值
????基金經(jīng)理陳勤先生自2008年起擔(dān)任該基金的管理工作。陳勤從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，曾就職于瑞士信貸第一波士頓投資銀行，任證券分析師，回國后在國內(nèi)大型基金公司華夏和銀華有基金投資管理的經(jīng)驗(yàn)，期間管理業(yè)績較好，目前同時(shí)擔(dān)任嘉實(shí)價(jià)值優(yōu)勢(shì)的基金經(jīng)理，采取與嘉實(shí)服務(wù)增值類似的投資策略。
【專題】2012基金投資指南
