????今年的全球經濟可以用“低迷”二字來形容，美國經濟在緩慢復蘇，揮之不去的歐債危機一波三折。中國經濟仍然處在轉型的陣痛之中，通脹高居不下，貨幣調控政策進退兩難，政府換屆之年的觀望情緒，諸多因素都增加投資的難度。但是，通過我們的采訪，我們相信，2012年應該是獲取正收益的一年，因為最糟糕的時候已經過去。

????和往年一樣，就2012年的經濟前景、投資理念和個人資產配置等熱點話題，本刊記者采訪了三位基金經理，他們從各自的角度給出自己的答案。答案不盡相同，但這是國內一流投資經理的思考和判斷。另外，基玉資本總裁王翔先生為本期封面報道撰文。他認為，這一年應該把股票當債券做，把債券當股票做。他的判斷是，今年股市的發展脈絡不好判斷，各種線索交織，且指向各異。對于股票市場，不妨降低對收益率的預期，不做過于頻繁的交易。對于債券市場，今年倒是一個需要做波段的年份。從下一期開始，王翔先生還將在本刊開設專欄，主談財富管理。韜睿惠悅咨詢公司中國投資咨詢部總經理毛曉佟和高級顧問袁琪為本刊撰寫了《高換手率能否帶來高業績》一文。兩位作者的多年研究發現，國內偏股型公募基金的年度平均換手率在250%~350%之間，也就是說，基金經理平均每3~5個月就會將自己的全部股票更換一次。作者分析了導致高換手率的三個原因。換手率高低并無好壞之論，不同的投資理念和方法均有可能戰勝市場，關鍵是換手率水平應該與基金經理采用的投資理念和方法相一致。同時，我們還邀請Morningstar晨星（中國）的研究人員為值得關注的五只公募基金進行了詳細的點評。

????今年，我們第四次與晨星（中國）合作，聯手推出值得關注的50只公募基金和30只私募基金。從兩個榜單中可以看出，權益類基金業績分化，指數增強型基金和債券基金卻表現搶眼。

????沒有真正意義上的投資指南，因為市場上永遠有一只黑天鵝。雖然我們試圖對2012年的投資環境做出全面的分析，但是正如華安寶利配置基金經理陸從珍所說：“大家不擔心的東西，或者是大家沒有擔心到的東西”，就是那只黑天鵝。

????——本刊編輯部

【專題】2012基金投資指南

· 2012年最值得關注的50只公募基金

· 2012年最值得關注的30只私募基金

· 2012財富中國基金排行榜點評

· 2012：把股票當債券做

· 在底部尋找安全回報

· 高換手率能否帶來高業績

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