2015年中國最具影響力投資人專題

· 2015年中國最具影響力的30位投資人
· 中國VC/PE行業(yè)點評
· 華平黎輝：解決復雜問題的投資智慧
· 快刀手焦震
· 風投世界日益擴張

????

《財富》（中文版）-- 作為一家國際知名的私募投資機構，華平在中國的投資準確地把握住了消費升級的動脈。從銀泰、國美、紅星美凱龍等傳統(tǒng)巨頭，到58同城、神州租車、口袋購物等O2O、移動電商新貴，華平一步步構筑投資格局，憑借出色的專業(yè)投資經驗和系統(tǒng)的投資解決方案，華平在中國市場的投資步伐日漸穩(wěn)固。

????華平投資集團的總部設在紐約，已經在35個國家的720多家企業(yè)中累計投資了500多億美元。由于華平是全球性基金，所以能夠在全球范圍內靈活配置資源。華平于1994年進入中國，是來華最早的全球私募投資集團之一。

????黎輝現任全球經營管理委員會成員、亞太區(qū)總裁，于2002年加入華平投資。當時的中國投資團隊只有5個人，面臨的重要課題是如何定位中國戰(zhàn)略和組建團隊。如今華平在北京、上海和香港三地的投資和管理專業(yè)人員有50多人，而華平進入中國早期的經驗也為后來的高速發(fā)展打下了基礎。華平在華投資的第一個十年間，一共完成了20多家企業(yè)的投資，總金額不到8億美元。而華平在華的第二個十年，一共完成了超過70家企業(yè)、大約50億美元的投資。

????隨著投資經驗和渠道能力的積累，華平的投資回報成績斐然。自2005年，華平9號基金在中國的投資開始，華平在中國的投資回報率一直高于全球平均回報。在黎輝看來，華平在華投資呈現兩個明顯特點：第一、投資和退出規(guī)模逐步增加；第二、回報水平不斷提升。華平11號基金自2012年開始投資，在中國投資的年回報率尤其突出。而“從絕對投資額來說，我們的回報也是非常可觀的。”黎輝說道。

????這也進一步推動了華平在中國投資配置的大大提高。在10號基金之前，華平的在華配置不超過10%，但在112億美元的11號基金中，在中國的配置大幅提升至20%。“華平過去幾年在中國的投資和退出都保持了比較健康的水平，和其他的國際基金相比，華平在中國的投資額也算是比較高的，每年實現的退出回報維持在十幾億美元或更高的水平，這意味著華平在中國的業(yè)務進入了良性的循環(huán)。”黎輝介紹說。

????2014年9月19日，神州租車在港交所掛牌上市，成為國內租車第一股。亞美能源、紅星美凱龍、維太移動三家公司在2015年6月23至26日間集中完成了香港上市，加上已經上市的泰邦生物和58同城等，華平在華投資項目的表現搶眼。

????華平所貫穿的投資大主題是中國的消費升級，抓住相關行業(yè)的機會，包括在一般的消費品零售、健康醫(yī)療、TMT、金融，以及能源和房地產行業(yè)。根據行業(yè)的商業(yè)模式和業(yè)態(tài)的演進，華平的投資團隊也會根據不同的垂直領域進行劃分，根據市場變化進行調整。例如零售行業(yè)中，國美、蘇寧等垂直殺手的興起，到銀泰、萬達等綜合百貨和購物中心，到孩子王等新一代垂直零售與移動電商和社交媒體的結合，華平與時俱進地關注著業(yè)態(tài)的演進和相關商業(yè)模式的變化。

????對本土市場的深刻理解也促使華平在投資決策的體制上更加敏銳。相對于其他國際PE，華平的決策流程更加本地化、更加迅速。黎輝指出，華平內部并沒有格式化的投資委員會流程，最重要的是本土投資團隊對項目達成真正的信心，而長期在中國投資的歷史和業(yè)績也使得華平在華投資的決策更加接地氣。

????與市場上的其他許多投資人相比，黎輝不太喜歡深談單個案例。在他看來，幫助企業(yè)處理問題更像是一整套量身定制的解決方案。每家企業(yè)都是不一樣的。“華平幫助企業(yè)處理的都是非常棘手、敏感的問題，難以做到非黑即白，解決問題往往需要權衡和取舍。企業(yè)家遇到復雜問題的時候會來找華平討論，因為其中千頭萬緒，需要多方面考慮和平衡。”

????在紅星美凱龍的上市過程中，華平建議董事長車建新在正式路演之前就要多見投資者，至少見300家投資機構。而當上市路演正式開始之后，華平又建議提前結束路演，提前3~4天定價，以規(guī)避市場風險。車建新采納了建議，提前結束了路演和機構認購，從而在今年6月下旬的股市波動、IPO窗口關閉之前完成了上市。

????作為投資人，黎輝憑借豐富的投行及投資經驗，敏銳地捕捉到了市場行情的異動。他說：“設想如果我們當時沒有提前定價，紅星美凱龍的上市可能就會受到股市影響而夭折。我認為投資者的價值，就是需要未雨綢繆，幫助企業(yè)盡量避免這樣的危機發(fā)生。”

????中國血液制品公司泰邦生物是華平投資的另外一家具有代表性的企業(yè)。泰邦生物是一家在美國納斯達克（NASDAQ）市場通過買殼上市的企業(yè)，由于原有股東的歷史遺留問題令企業(yè)在市場上存在不少的糾紛和傳聞。但是華平通過盡職調查發(fā)現，公司下屬業(yè)務部門的管理和運營都非常穩(wěn)健，基本面非常好，門檻很高，具備天然的競爭優(yōu)勢。自2010年開始，華平通過數次投資，持續(xù)買入泰邦生物的股票，到2013年，華平在泰邦生物的總投資接近1.7億美元，成為公司的第一大股東。

????面對外界的質疑，華平在投資泰邦生物之后，幫助企業(yè)重組董事會、解決股東爭議、引進有資質的獨立董事和新的上市公司管理團隊，包括現任董事長、CEO和CFO等。通過建立現代公司治理結構和調整公司的管理機制，賦予管理團隊更多的激勵和權限，使企業(yè)的潛能得到了充分的發(fā)揮。

????泰邦生物在完成了一系列調整之后，公司面貌煥然一新，公司的業(yè)績得以高速成長，而公司的市值更是從華平投資之初的3億美元，上漲了7~8倍。

????“面對當時復雜的局面，的確需要豐富的經驗和智慧來解決，當然也需要運氣。這是典型的華平幫助企業(yè)成長的故事，我們已經退出的部分加上現在仍然持有的股份價值，也獲得了數倍的回報。”黎輝說，企業(yè)發(fā)展中危機不可能完全避免，華平所遇到的企業(yè)也會遇到不同的難題。作為投資人的價值，就是要幫助股東和管理層找到可行的解決方案。這些問題的解決，對泰邦生物后續(xù)的發(fā)展起到了決定性的作用。

????在消費升級中，華平一直在關注汽車后市場的萬億級空間。神州租車曾經是黎輝發(fā)掘的“黑馬”，最近華平又宣布了投資神州專車，在這個領域華平也投資了優(yōu)信拍、e代駕等相關產業(yè)。在最初投資神州租車之時，華平內部曾經對租車、專車市場未來的輕重模式進行過討論，但黎輝認為，“這些模式未來可能會走向融合，就像登山爬坡，從南坡或者北坡最終都會登頂。”

????投資神州專車時，華平也充分發(fā)揮了處理復雜問題的能力。關于神州專車和租車業(yè)務如何做到協(xié)同效應又獨立發(fā)展，公司間的架構如何設計，未來的戰(zhàn)略方向等，華平團隊與企業(yè)管理層緊密溝通。而在58同城的上市、與騰訊、趕集等的重大交易中，華平也會及時提出意見參考，幫助企業(yè)發(fā)展。

????作為一家國際PE，華平以投資中后期項目為主，但黎輝認為，對企業(yè)和行業(yè)的關注必須從早期開始。例如在投資神州租車和口袋購物等企業(yè)之前，華平已經在市場內觀察良久。為強化對早期項目的觀察力，華平培養(yǎng)了一個靈活且接地氣的團隊，內部鼓勵創(chuàng)新,要求投資人具有了解快速變化的商業(yè)環(huán)境中的新鮮事物的能力。

????“我常常提醒團隊，每天早上都要問一下自己，昨天的商業(yè)模式在今天是否仍然可行。每天都應該有危機感和緊迫感，才能時刻對市場的新動向和新業(yè)態(tài)保持警醒。”黎輝建言道，作為投資人，一定要跟上業(yè)態(tài)的變化，抓住周期，五年前風生水起的商業(yè)模式，五年后可能就會不復存在。

????在投資之后，華平非常重視為企業(yè)提供服務。黎輝總結說，華平投資的大部分企業(yè)都有一些共性，例如：相對“年輕”的公司、各個垂直功能管理方面都有很大的提升空間。華平在財務、IT、人力資源等方面都會派出專門的專家團隊去幫助企業(yè)。例如，財務專家會幫助企業(yè)梳理整個財務體系；CTO幫助企業(yè)構思設計ERP體系、后臺等；以及人力資源、政府關系和公關等專門的支持團隊為企業(yè)的行政、市場等事務出謀劃策。

????但同時，黎輝對與企業(yè)的距離把握的也十分理性。他認為，投資人可以給予企業(yè)意見和建議，但不能介入企業(yè)日常的經營，華平更多做的是如何幫助企業(yè)避開風險、抓住機會。他說：“最終的決策權在于企業(yè)，投資人不應該代替企業(yè)家去做決定，如果讓投資人替創(chuàng)業(yè)者做決定，就有些越俎代庖了。”

????黎輝總結道，華平為企業(yè)帶來的價值一方面是功能性的，幫助企業(yè)完善各種管理制度，提高管理水平；另外一方面就是成為企業(yè)家和團隊身邊的伙伴，為企業(yè)的戰(zhàn)略和拓展出謀劃策。在他看來，目前華平在中國的業(yè)務拓展勢頭很好，在廣闊的新投資機會中，今后在中國的投資力度還會繼續(xù)加大。（財富中文網）

????

????關注企業(yè)家的那些特質？

????首先、企業(yè)家應該是非常注重基本面的、懂業(yè)務的。在華平投資的企業(yè)中，例如神州租車的陸正耀、美中宜和的胡瀾、獵聘的戴科彬、易商的沈晉初等，都在各自領域里摸爬滾打了多年，對業(yè)務如數家珍。這不僅僅依靠的是激情，而是要做到真正的行業(yè)專家。

????第二、創(chuàng)新能力很重要，這包括接受新生事物的能力和學習能力。這樣的企業(yè)家才能接受新的業(yè)務模式，能夠在急劇變化的商業(yè)模式中，不斷去尋找新的切入點。

????第三、遵守游戲規(guī)則，這是投資人與企業(yè)家合作的基礎。

????

????給創(chuàng)業(yè)者的建議：

????要關注企業(yè)基本面，關注商業(yè)模式的內在邏輯和長期的可持續(xù)性。資本市場潮起潮落，企業(yè)家要時刻保持清醒的頭腦和長遠的心態(tài)。現在的企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)基礎和環(huán)境比第一代的民營企業(yè)家更好，但最終還是要看企業(yè)家的眼光和執(zhí)行力。

????企業(yè)的商業(yè)模式必須靠譜，然后要能夠真正把它執(zhí)行下去。做好一家企業(yè)，需要堅持、堅守和對細節(jié)的把握。現在的創(chuàng)業(yè)者更需要注意這些，因為其他因素都不缺，人人都知道怎樣講一個好故事，但投資者真正想看到的是企業(yè)能否真正做好。