????微觀上，隨著美元指數的下跌，很多跨國公司會拋售部分美元資產，購入人民幣等升值貨幣資產，從而影響資本市場。由于對人民幣升值的預期，國內一些有錢的居民也會推遲進口商品消費或減少海外投資。有的進出口企業會在國際貿易中預收貨款或推遲付款。這些都會使生產和投資中產生一部分閑置資金，增加儲蓄，同樣增加了資金供應量。

????雖然人民幣升值會影響出口，但另一方面購買先進技術和資源會變得便宜。科技是第一生產力。大量先進技術的引進會大大促進國內經濟發展，從而提高生產型上市公司業績。大量廉價購入礦產資源也可以降低很多上市公司的成本。這是美元指數通過影響上市公司業績來影響股市。

????在即時交易中，美元價格一變，大宗商品和金融資產的價格也跟著變。這就會導致相應上市公司股價隨之發生變化，進而帶動整個股市。現在資源類和金融類的股票在股市上占的比重很大，比如中石油中石化還有那些大銀行。之所以美元指數對中國股市影響這么大，很大程度上還是因為這種負相關關系。

????有時候短期影響非常明顯。這往往是通過影響大宗商品的價格而導致相應上市公司股價隨之發生變化，進而帶動整個股市。由于農產品價格除了美元走勢外，還受產量影響，所以受美元指數影響最明顯的還是金屬和其他大宗工業品。而我國很多有色金屬類的股票，特別是錫業股份等產量占世界首位的有色金屬類公司。另外美元指數對美國日本等股市影響很大，而外盤的波動也不可避免得對國內股市產生影響。

????圖3中，兩個指數的對比非常明顯，上證指數簡直是美元指數的水中倒影。

????由于人民幣匯率對股市收益有正向的價格溢出效應，即人民幣匯率對中國股市影響較強，而中國股市對人民幣匯率影響較弱。所以股市往往要滯后于匯市，也就是說美元指數經常會超前于上證指數。這對投資者非常有用。

????比如美元指數下跌時，股市就可能會上漲，投資者就可以積極入市。但由于美元下跌往往伴隨著人民幣升值，所以出口業務大的上市公司就要回避，但可以關注持有大量人民幣資產的金融類上市公司，還有比較依賴進口技術的制造業類和進口大量礦產資源的上市公司。 美元指數上漲會導致石油等大宗商品價格下跌，這也是為什么每當美元指數上漲時，有色金屬等資源類上市公司股票經常會下跌的原因。

????美元指數作為一個指標雖然有以上諸多好處，但它跟中國股市特別是個股不可能完全一致，因為影響股市的因素非常多，美元指數不可能完全涵蓋。它也不總是提前，鑒于股市對匯率也有反作用，有些時段股市也能反過來影響匯率走勢。因此建議投資者在使用美元指數研判股市的時候，還是要結合其他指標來進行分析，以其做出正確的決策。