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產(chǎn)能過剩最重要的判斷指標(biāo)是產(chǎn)能利用率。產(chǎn)能利用率通常定義為實際產(chǎn)出與潛在產(chǎn)能的比例。當(dāng)一個行業(yè)的整體產(chǎn)能利用率處于較低水平時，就意味著存在大量的閑置產(chǎn)能，該行業(yè)就處于整體產(chǎn)能過剩的狀態(tài)。因此，產(chǎn)能利用率的衡量就成為界定和分析產(chǎn)能過剩的前提和基礎(chǔ)。

本文回顧中國歷史上的產(chǎn)能周期與產(chǎn)能過剩，審視當(dāng)下產(chǎn)能過剩的結(jié)構(gòu)特征，在此基礎(chǔ)上提出本輪產(chǎn)能過剩的化解之道。

歷史上的產(chǎn)能周期與產(chǎn)能過剩。產(chǎn)能周期往往滯后于經(jīng)濟(jì)周期，新增產(chǎn)能的投放可能恰逢需求的回落，從而造成經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。回顧歷史，中國在1980年代、1990年代、2000年-2015年走過了三輪朱格拉周期，最新一輪的朱格拉周期在2016年開啟，2022年起或已進(jìn)入下行階段。

當(dāng)前中國制造業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩。綜合統(tǒng)計局公布的細(xì)分行業(yè)和上市企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2023年下半年，中國制造業(yè)總體產(chǎn)能利用程度低于歷史中樞水平。其中，計算機(jī)通信電子、電氣機(jī)械、汽車制造等裝備制造業(yè)表現(xiàn)最弱，與高技術(shù)制造業(yè)的重合度較高。原材料行業(yè)產(chǎn)能利用程度也有不足，集中于非金屬礦物制品和化工相關(guān)行業(yè)。消費制造行業(yè)中，無論是醫(yī)藥、食品制造、農(nóng)副產(chǎn)品加工等必需品，還是紡織服裝、家具制造、皮革制鞋、紡織業(yè)等可選消費品，都存在不同程度的產(chǎn)能利用不足。

本輪產(chǎn)能過剩的結(jié)構(gòu)性特征。第一，房地產(chǎn)和人口迎拐點，建筑原料與商品需求面臨變局。一方面，商品消費可能從增量市場變?yōu)榇媪渴袌觯绕涫羌矣闷骶摺⒓揖摺⒛静牡确康禺a(chǎn)相關(guān)的耐用消費品，而食品制造、農(nóng)副產(chǎn)品加工、紡織服裝等行業(yè)也較難復(fù)刻“消費升級”時期的增長邏輯。另一方面，房地產(chǎn)部門對鋼鐵、水泥、平板玻璃等建筑原材料終端需求的影響較大，相關(guān)行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力逐步累積。第二，產(chǎn)能投放疊加外需轉(zhuǎn)弱，化工醫(yī)藥行業(yè)壓力突出。2021年以來，外需推動化工、醫(yī)藥行業(yè)等行業(yè)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)。然而，2023年以來全球需求趨于回落，對前期產(chǎn)能的消化能力不足，產(chǎn)能過剩風(fēng)險逐漸顯現(xiàn)。第三，綠色化浪潮推動，能源轉(zhuǎn)型行業(yè)投資迅猛。“碳中和”長期需求前景較好，遠(yuǎn)期視角下的產(chǎn)能有望得以消化。然而，技術(shù)路線處于演進(jìn)過程中，“先進(jìn)產(chǎn)能”和“落后產(chǎn)能”存在矛盾。第四，海外產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)，半導(dǎo)體競爭白熱化，行業(yè)面臨三重壓力。一是產(chǎn)能增長，中國及海外經(jīng)濟(jì)體均加大半導(dǎo)體領(lǐng)域的資本支出，新建產(chǎn)能將陸續(xù)投放。二是制造外遷，外商企業(yè)在華生產(chǎn)回落，更趨向于“在岸”、“近岸”和“友岸”。三是需求回落，加劇相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營壓力。

產(chǎn)能過剩的化解之道。第一，供給側(cè)改革仍然有必要。本輪產(chǎn)能過剩行業(yè)涉及的民營企業(yè)更多，需避免“一刀切”重演，可給予主動退出的落后產(chǎn)線一定財政獎勵，補(bǔ)貼低能耗產(chǎn)品的終端消費、征收“碳稅”等市場化形式，給予民營企業(yè)穩(wěn)定的預(yù)期和充分的信心。第二，鼓勵創(chuàng)新和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提升。先進(jìn)產(chǎn)能不易過剩，渠道、商業(yè)模式及應(yīng)用端的創(chuàng)新同樣重要，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的推出和推廣能夠創(chuàng)造需求，有助于幫助結(jié)構(gòu)性階段性產(chǎn)能過剩的企業(yè)打開市場，消化產(chǎn)能。第三，暢通“外循環(huán)”。創(chuàng)造良好國際環(huán)境，鼓勵企業(yè)提高產(chǎn)品競爭力，獲取更多國際市場份額。（財富中文網(wǎng)）

作者鐘正生為財富中文網(wǎng)專欄作家，平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

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編輯：劉蘭香