央行增持黃金更多還是從長期和戰略的角度出發，保障國際儲備資產的安全、流動和保值增值，穩定幣值和匯價，調控人民幣供應量，而非中短期逐利。如果非要硬套央行的資產配置比例，投資者可以嘗試提升外幣資產（譬如美元存款）占比，并將總財產的1-2%投給黃金。
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甲辰龍年以來，黃金價格漲勢進入“狂熱”，連帶白銀價格也隨之共舞。
全球央行持續囤金被認為是促成此輪上漲行情的重要因素之一，特別是中國人民銀行，已連續第17個月增持黃金，此舉被某些聲音解讀為黃金牛市旗手。甚至有投資者在接受采訪時表示，在能力范圍內會持續買入金條，直到央行不再購金，他也停止買金條。
雖然17月連增的標題很炸裂，2262.47噸的黃金儲備也幾乎相當于全世界半年的黃金供應量，但黃金在我國官方儲備總額中仍然只是個零頭，存在的意義還是對外匯資產的多元化補充。
實際上早在2010年兩會期間，時任央行副行長易綱在接受記者采訪提問時就表示，“目前要是從國家的層面、從外匯儲備的層面增持黃金，我們受到了以下的限制：第一，黃金的儲備實際上不可能成為我外匯儲備投資的主要渠道……即便是把它加倍……那么我的黃金占儲備的比例也不過是從百分之一點幾提高到了百分之二點幾。第二，世界的黃金市場容量是很有限的，如果我大規模購金的話，肯定會推高全世界的金價……如果我們看過去三十年黃金的價格，實際是大起大落，作為投資，它的收益要看30年的話，并不是一個很好的收益。”
以人民銀行2024年2月末的資產負債表為例，總資產規模44.57萬億元，其中國外資產23.54萬億元，占比超過一半，其他為對政府、商業銀行、其他金融機構的債權等國內資產。而在國外資產科目中，具體又分為三項，即外匯、貨幣黃金和其他（包括國際貨幣基金組織特別提款權SDR），其中外匯為大頭，占比高達94.4%，在十年前，外匯占款甚至是最大的人民幣投放來源。
2015年之后，我國按照IMF數據公布特殊標準（SDDS）開始公布外匯儲備、黃金儲備等數據，在該統計口徑中，外匯相對黃金的體量也是絕對的絕對主力。截至2024年3月末，我國官方儲備合計3.47萬億美元，具體包括五個項目，其中外匯儲備3.25萬億美元，黃金1610.69億美元，IMF特別提款權532.03 億美元等等，黃金約占總儲備的4.64%。
央行增減黃金儲備屬于資產業務，乃基于統籌外匯和黃金資產配置的視角，這與絕大多數投資者以國內資產為主的配置情況是完全不同的。黃金兼具金融和商品的雙重屬性，但在貨幣統計框架中，只有央行持有的貨幣黃金可以作為金融資產，并且貨幣黃金和IMF特別提款權是沒有對應金融負債的金融資產，而任何其他實體持有的其他黃金要作為商品來處理。與投資美國國債相比，黃金儲備具備“超主權貨幣”、“去法幣化”等特征，可以不受美國國家權力的直接干預，也不必直接依賴于美國政府的信用和償付能力。
央行增持黃金更多還是從長期和戰略的角度出發，保障國際儲備資產的安全、流動和保值增值，穩定幣值和匯價，調控人民幣供應量，而非中短期逐利。如果非要硬套央行的資產配置比例，你可以嘗試提升外幣資產（譬如美元存款）占比，并將總財產的1-2%投給黃金。
“投資者總是在尋找好點子，其實他們需要的是好習慣。”金本位畢竟已是遙遠的過去，黃金雖然號稱有避險資產的設定，但其本身恰恰也是一種高價格波動的高風險資產，這個覺悟必須要有。（財富中文網）
作者朱霄為財富中文網專欄作家，任職于某券商衍生品金融部
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編輯：劉蘭香
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