2024年GDP增長預期目標5%左右，并非易事。財政赤字率與新增赤字規模安排，暗含了對名義GDP增速目標的假設（5.6%附近），GDP平減指數目標下限0.6%左右。綜合來看，2024年可動用的兩本賬廣義赤字約9.46萬億，較2023年全年可動用的規模提高1.28萬億，保持了積極的取向。
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2024年3月5日，李強總理在全國兩會做政府工作報告，回顧2023年工作，提出2024年政府工作目標。我們從五個維度出發，提出我們的理解與判斷。
1、目標5%左右，并非易事。財政赤字率與新增赤字規模安排，暗含了對名義GDP增速目標的假設（5.6%附近），GDP平減指數目標下限0.6%左右。報告在穩增長方面具體提出：一是，著力擴大國內需求，更好統籌消費和投資。二是，積極擴大有效投資。推動傳統行業加快設備更新和技術改造，有助于制造業投資增速穩定在合理水平。三是，推動外貿質升量穩。四是，房地產政策保留“一視同仁”、“加快構建房地產發展新模式”等說法。我們對2024年中國經濟增長目標的實現葆有信心。
2、赤字率3%，實則積極。3%的赤字率持平于去年，但對應赤字規模為4.06萬億，較去年兩會安排增加1800億元。新增專項債規模3.9萬億，較去年增加1000億元。綜合已發行的1萬億特別國債（其中5000億元結轉到2024年使用）、擬安排2024年新發行的1萬億超長期特別國債和3.9萬億專項債，2024年可動用的兩本賬廣義赤字約9.46萬億，較2023年全年可動用的規模提高1.28萬億，保持了積極的取向。此外，減稅降費強調落實，新出臺大規模政策概率較低；防范和化解債務風險仍是重點。
3、貨幣寬松，把握節奏。當前市場對于2024年貨幣政策寬松的方向已經形成共識。我們認為，判斷貨幣政策發力節奏有兩個“題眼”。1）物價：年初CPI增速回落，實際利率被動抬升，一定程度上推動2月LPR報價下調。從財政赤字率與新增赤字規模推算，2024年GDP平減指數目標下限應在0.6%附近。若一段時間內物價表現明顯弱于預期，或可期待增量貨幣政策出臺。2）匯率：春節期間美聯儲降息預期明顯調整，為維持人民幣匯率的相對穩定，節后央行并未調整MLF政策利率。往后看，美聯儲有望于6月開啟降息，屆時匯率壓力減弱，有助于擴寬貨幣政策降息空間。
4、“穩就業”下限約束更強。2024年城鎮新增就業目標設定為1200萬人“以上”，不同于去年的“左右”。青年人群仍然是穩就業工作的重點挑戰所在，2024屆高校畢業生將達到1179萬人，占城鎮新增就業目標的98.3%，這是穩就業政策對下限約束增強的原因所在。
5、“新質生產力”置于首位。報告將“大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力”置于政府工作首位。我們認為，“新質生產力”發展是兼顧短期和中長期發展目標的理想之路，本質上強調了提升全要素生產率與潛在增長能力。具體來看，人工智能、數字經濟和新能源汽車等三大領域發展與新質生產力的演進方向較為契合。在推進碳達峰碳中和方面，今年報告用“積極穩妥”替換“科學有序”。報告重新提出具體能耗目標，即“單位GDP能耗降低2.5%左右”，仍然相對務實。（財富中文網）
作者鐘正生為財富中文網專欄作家，平安證券首席經濟學家
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編輯：劉蘭香
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