自從今年7月31日美聯儲降息以來，美國國內的降息呼聲越來越強，不僅白宮要求降息，華爾街和各類財經媒體也都在強烈呼吁降息。作為投資者，我們更關心降息后的美股是否會上漲，能夠漲多長時間？因為畢竟7月31日后，美股表現十分疲軟，沒有要大漲的樣子。我們上次講了1998年美國持續降息后納斯達克的瘋狂，但那是個例，說服力不夠強，這次我們分析一下長期歷史數據。

自從1982年美聯儲釘準聯邦基金利率以來，曾經在標普最高點之下2%以內，降息17次；而一年后，標普17次創新高。平均上漲15%，最高34.5%，最低3.2%，中位數增長10.4%。表1顯示了這17次高位降息對標普500指數的影響。

加上1998年持續降息的情況，我們可以看到自從美國利率以聯邦基金利率為基準后，股市高位時持續降息，股市上漲一年以上的概率是百分之百！可以說股市分析師們很少能夠遇到上漲概率這么高的規律，機不可失。當然概率再高也是過去，并不可以保證新的一次降息周期就一定帶來股市上漲，還要資金情況和市場信心。

從圖1可以看出，美國場外資金非常多，大機構和富人的主要持有資產是現金，金額遠超股權資產。這就是為什么每次特朗普升級貿易摩擦時，股市暴跌后都會有大量資金抄底再拉起的原因。因此即便貿易摩擦很嚴重，但也很難把美國股市搞成熊市，估計要等美聯儲持續降息后，美股再漲一年左右，然后才會進入熊市，美國經濟才會進入下行周期。

而對我們中國的市場來說，面臨的情況有所不同。美國股市絕對是高位，而我們的股市絕對是低位。不過也有共同點，那就是都面臨降息壓力。雖然還有去杠桿壓力，但央行承認一直在引導市場利率下行，而最近的利率市場化則形成了事實上的降息。

圖2顯示，中國自1990年重新設立股市以來，歷次降息周期都導致了大漲。當然這個樣本有點小，畢竟中國大陸降息周期總共也就這三次。不過在A股市場上，降息導致股市大漲畢竟也是100%的概率。作為跟經濟基本面關聯度非常小的中國股市，資金供給起著決定性的作用，降息周期導致股市大漲邏輯上也完全沒用瑕疵。

如果美聯儲和其他世界主要經濟體都進入降息周期，如果人行堅決不降息，那么大量的廉價資金會通過各種渠道涌入中國市場，壓低市場利息，抬高人民幣匯率，迫使人行被動降息。更何況中國為了對沖內外經濟下行壓力，也確實需要降息。由此可見，降息也幾乎是難以避免的。而持續降息后，股市也必然會大漲。（財富中文網）

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