????很多做貴金屬交易的人都發現似乎黃金和白銀跟A股市場有時候會走勢比較一致。但把數據放到一起測算時，卻發現相關性并不高，不足以作為參照。但也許我們可以換一種辦法來發現它們之間的聯系。

????（上圖為銀金比與上證指數從2011年8月—2012年7月的日線走勢對比圖，主圖下方紅灰相間的的折線為銀金比，其上方的折線為上證指數。主圖中較為平滑的紅線是200日移動平均線，藍線是50日移動平均線）

????通過上圖，我們不難發現白銀和黃金的比率跟上證指數的走勢非常相似，而且讓我們驚喜的是銀金比還經常會上證指數走勢提前一些。

????（上圖是金銀比與美元指數2010年8月—2012年7月的日線走勢對比圖。紅灰色的折線是金銀比，黑色的折線是美元指數。）

????以前我們講過對A股來說，美元指數是個比較靈驗的領先指標。通過上圖我們發現金銀比與美元指數走勢較為一致，甚至有時還會提前一點。

????驗證一個領先指標，光有數據還不行，還要有過硬邏輯關系才能讓人信服。到底為什么金銀比可以指導股市的方向，目前還木有定論。但筆者覺得凡事要正本清源，決定貴金屬價格的自然還是供求關系。貴金屬產量有限，主要是看購買的資金有多少。影響購買量的除了市場上的錢多少外，還要看人的需求程度。這需求看用量，貴金屬有兩個用途，首飾和工業生產是一個用途，保值增值是另一個用途。首飾和工業生產的用量雖然也有變化，但貴金屬的需求量短期大幅變化主要還是看人的心理情緒。

????先說黃金，金子除了做首飾外，還是讓人最放心的貨幣。世道越亂，人心越恐慌，很多人晚上抱著金磚就睡得越踏實，所以有亂世藏金的說法。至于銀子，雖說是金銀財寶，據說也是貴金屬，可當貨幣用，但那都是舊社會的事了。白銀現在是破落貴族，偽貴金屬。請看目前除了不發達的少數民族地區，還有多少人用銀子做首飾？更別說拿銀子當貨幣了。白銀現在主要用途是搞工業生產，電子元器件上用不少，有些金屬上電鍍白銀還有就是膠片上用，以前照相用的膠卷上的都是一層銀的化合物–氯化銀或溴化銀。現在照相一般不用膠卷了，但還有不少人到醫院拍X光片，上面黑乎乎的就是“白銀”。所以就有無良奸商到處收廢X光片，然后化學加工，搞出銀子來。

????一般來說，黃金的地位不是白銀能比的，其差距就像當權的貴族跟前朝的沒落貴族一樣。但在投機者對未來經濟形勢極度恐慌失望的時候，有些人覺得偽貴金屬也是貴金屬，沒落貴族也是貴族，買黃金太貴，就干脆也買起了白銀。因此，金銀比代表投機者的恐慌程度。投機者對經濟前景信心越差越恐慌，金銀比就越小。

????那是不是說金銀比越大，就說明投資者信心越大呢？也不是。市場平穩時，金銀比一般在50附近。當市場資金匱乏時，投資者特別是機構會拋售任何資產來回收資金。但黃金情況特殊，因為黃金本身就是貨幣資金，除了急著還債的以外，很少有人會賣黃金，所以黃金雖然價格也會下跌，但幅度會遠小于其他資產。白銀早就不是貨幣了，所以也是拋售對象。所以當經濟危機爆發初期，白銀都遭到拋售，而黃金卻受到避險資金的青睞，這時候金銀比就會變得很大。

????之后為了刺激經濟發展，各國政府都放松銀根，增加貨幣流動性。本意應該是希望給企業提供急需的資金，讓它們免于倒閉，盡快恢復生產，增加就業，給工人發薪水來消費。但遺憾的是，由于擔心銷路和盈利前景，很多企業這時候都不敢大量生產，基本上以去庫存為主。而由于政府的寬松的貨幣政策，社會上增加的大量資金不能流入到實體經濟，就轉向虛擬經濟的投機市場。由于貴金屬的保值功能，大量的資金蜂擁買入導致貴金屬價格暴漲，連帶白銀這種偽貴金屬也跟著沾光。

????這么看來，金銀比反應市場資金的狀況和投資者情緒，這兩條也是決定美元匯率和股市走勢的基本因素，因此金銀比與美元指數和股市高度相關也就不奇怪了。而股市除了受資金供給和投資者情緒的影響，上市公司的盈利預期也是一個重要因素，因此股市投資者考慮的問題要比金銀投資者多，對市場信號做出的反應也會比后者慢一些。這就造成了金銀比有時會比股市快一些。