????婚姻生活中的“7年之癢”也許同樣適用于資本市場。在成功登陸美國納斯達克市場7年后，分眾傳媒(Nasdaq: FMCN)上周宣布私有化計劃，以每股27美元的價格回購公司在美國交易的所有股票。2005年7月，該公司在美國納斯達克上市時創下了當時IPO紀錄，募資總額為1.72億美元。

????分眾傳媒此次私有化交易的總金額預計達35億美元，遠超過10個月前同樣在納斯達克市場上提出私有化退市的盛大網絡的23億美元,是在美國證券市場提出退市的中國公司中市值最大的一家。其實，分眾傳媒和盛大網絡只是從美國退市的中國概念股中比較“顯眼”的兩個，其可能引發的退市狂潮更令人矚目。

????據統計，在過去的一年，在美國上市的中國公司已有23家退市，其中從納斯達克退市的有15家。所有從美國退市的中概股的平均市值不超過2.9億美元，因而，超過平均市值10倍的分眾提出退市成為這股退市狂潮的亮點。

????分眾可能引發市值更大的中國公司從美國證券市場退市嗎？目前來看，這樣的擔心尚屬多余。但是，美國投資界專業人士越來越相信，接下來更多的中小型中國公司可能從美國退市。

????那么，私有化回購股票所需巨額資金從哪里來？站在分眾背后的財團陣容很豪華，包括了方源資本、凱雷集團、中信資本、鼎暉投資、中國光大控股等五家投資商。其它想從美國退市的中小型中國公司可沒這個“福分”，真正支撐中小型中國公司退市的是中國的政策性銀行。據報道，中國國家開發銀行（CDB）將出資10億美元，幫助在美國上市的中國中小企業退市。

????美國華盛頓智庫經濟政策研究所(Economic Policy Institute)的中國經濟問題專家斯科特（Robert Scott）認為，現在的退市狂潮意味著中國正在后退。中國覺得國內已經有了自己所需要的資本和技術，就想把曾經幫助過自己的海外投資人踢開。從短期來講，會帶來好處；但是從長遠來看，這會使中國公司更難參與到國際市場中。在斯科特看來，很不幸，中國正在向更加不透明的方向發展。

????然而，在過去的十年間，中國企業家非常熱衷把自己的公司送到美國上市，一來可以繞過在國內上市必經的嚴格審查制度、省卻漫長的排隊等待時間，二來也順便實現了“美國夢”。 據彭博社報道，2009至2011兩年間，超過60家中國企業在美國上市，而2012年卻只有一家中國企業成功在美國取得融資。

????放棄“美國夢”的原因很簡單，因為在美國市場融資的優勢不在了。近幾年來，盯住中國概念股公司提供的虛假財報等要害、“做空中國概念股”成為美國某些做空機構的時髦，并且他們“戰績斐然”。其中，香櫞(CitronRe－search)是做空機構中的老大，該機構先后狙擊了20多家中國概念股公司，其中10多家股價跌幅超過80%，7家已經退市。與香櫞齊名的還有渾水(Muddy Waters Research)等。

????中國概念股公司在美國資本市場的整體信用也隨之陷入低谷，部分業績不錯的中國公司也被“誤傷”，股價處于嚴重被低估狀態。分眾在遭遇渾水公司做空時，股價一度低達8.79美元。為了證明自己的清白，分眾不得不聘請兩家國際第三方公司對屏幕數量進行抽查和普查，加上其他的律師費用和溝通費用，渾水的一次攻擊就讓分眾掏出近千萬美元予以應對。

????在股價低迷的時候進行私有化，對于分眾來說，未來的路還很寬。分眾公司發言人Lu Jing說未來分眾將著眼于“長期戰略發展”，“分眾尚未考慮是否在中國股市再次上市，但并不排除這個可能性”。

????如果能夠成功私有化，并在中國A股或者香港H股轉板上市，分眾轉手就能把自己再賣個好價錢。通常來講，中國股票市場IPO的市盈率比美國要高。根據摩根士丹利最近的一份研究報告，分眾傳媒目前的市盈率為12倍。對比當下A股市場的同類股票，傳媒股的市盈率高達約40倍。這就意味著，現在總市值35億美元的分眾，拿到A股上市，市值折合人民幣可高達600多億元。

????分眾退市，依然受到眾多投資基金的追隨，就像7年前分眾赴美上市獲得眾風投的追捧一樣。奧妙在此，不言自明。