現(xiàn)在是否應(yīng)該投資黃金？
Greg McKenna
2024-09-12
圖片來源：Ore Huiying—Bloomberg/Getty Images
盡管周二股市下跌， 8月初還經(jīng)歷了市場(chǎng)波動(dòng)，但美股今年整體上表現(xiàn)良好。然而黃金的表現(xiàn)更好。去年，金價(jià)上漲了約30%，相比之下標(biāo)普500指數(shù)上漲了約23%。黃金的現(xiàn)貨價(jià)格超過2,500美元大關(guān)，與美國(guó)勞動(dòng)節(jié)之前的史上最高價(jià)格相比略有下降。
合眾銀行（U.S. Bank）高級(jí)副總裁兼投資策略師羅伯·霍沃斯認(rèn)為，黃金一直被視為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)和對(duì)沖通貨膨脹的工具，但從歷史上來看，黃金的表現(xiàn)一直落后于通貨膨脹和股票市場(chǎng)。
霍沃斯表示：“作為股票投資者，你取得了很好的業(yè)績(jī)。作為黃金投資者，你也獲得了豐厚的回報(bào)，這可能有點(diǎn)不同尋常。這表明當(dāng)前的環(huán)境與過去30年有所不同。”
新投資者有時(shí)可能從銀行或經(jīng)紀(jì)商那里購(gòu)買實(shí)物黃金，比如金條或金幣等。他們也可能向貴金屬交易商甚至開市客（Costco）購(gòu)買。如果投資者想要避免存放黃金的麻煩和費(fèi)用，更不必說交易手續(xù)費(fèi)和保險(xiǎn)等，SPDR金股份（SPDR Gold Shares）等熱門交易所交易基金，則是投資這種貴金屬的更方便的方式。
黃金期貨或交易所交易基金的期權(quán)，支持投資者對(duì)黃金價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行對(duì)沖或押注，而金礦開采公司的股票或交易所交易基金則提供了投資該行業(yè)的機(jī)會(huì)。但在過去50年的大部分時(shí)間里，所謂的“金本位支持者”，即因?yàn)閷?duì)法定貨幣持懷疑態(tài)度而看好黃金的投資者，并沒有得到豐厚的回報(bào)。
金價(jià)是否會(huì)持續(xù)上漲？
霍沃斯認(rèn)為，過去幾年的金價(jià)上漲，部分原因是疫情之后的通貨膨脹。但一個(gè)更重要的因素，可能是央行增加買入黃金。中國(guó)央行在最近18個(gè)月大量買入黃金突顯了這種趨勢(shì)，這種做法被認(rèn)為是試圖將外匯儲(chǔ)備多樣化，減少對(duì)美元的依賴，同時(shí)防范貨幣貶值。
霍沃斯表示，中國(guó)可能會(huì)加大買入黃金的力度，因?yàn)楣埠忘h和民主黨的總統(tǒng)候選人都聲稱要特別針對(duì)中國(guó)，加征關(guān)稅和執(zhí)行其他保護(hù)主義措施。
霍沃斯表示：“在美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，外國(guó)買家的比例大幅減少。如果這些買家仍在參與交易，那么這些資金只能流向其他地方，黃金是一種可能的選擇。”
但他指出，央行購(gòu)買黃金通常非常低調(diào)，因?yàn)檠胄懈?jìng)相購(gòu)買的這種商品，是因?yàn)橄鄬?duì)穩(wěn)定的供應(yīng)而受到重視。
他說道：“這就像沃倫·巴菲特買賣證券一樣。當(dāng)你聽說這些交易的時(shí)候，交易早已完成。”
霍沃斯表示，1971年，美國(guó)徹底放棄了金本位制度，當(dāng)時(shí)黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)的身份在市場(chǎng)上廣為傳播。20世紀(jì)70年代末，當(dāng)美國(guó)發(fā)生史上最高的通貨膨脹和美元貶值時(shí)，投資者沒有其他的投資選擇。
霍沃斯表示：“那是黃金投資的繁榮期。因此，在研究數(shù)據(jù)中，這種大宗商品作為分散風(fēng)險(xiǎn)的投資工具是有效的。但在那之后，沒有再出現(xiàn)過這種情況。”
因此，霍沃斯警告投資者不要急于將黃金納入投資組合。黃金變現(xiàn)較為困難，而且如果在價(jià)格上漲之后出售黃金，時(shí)機(jī)的選擇非常重要。
他說道：“我們認(rèn)為投資黃金有一定的戰(zhàn)略價(jià)值。但從長(zhǎng)期基本面來看，我們無(wú)法確定黃金如何為個(gè)人理財(cái)計(jì)劃做出貢獻(xiàn)。”
聽起來可能有比在開市客買入金條更好的方法，從而對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（財(cái)富中文網(wǎng)）
譯者：劉進(jìn)龍
審校：汪皓
盡管周二股市下跌， 8月初還經(jīng)歷了市場(chǎng)波動(dòng)，但美股今年整體上表現(xiàn)良好。然而黃金的表現(xiàn)更好。去年，金價(jià)上漲了約30%，相比之下標(biāo)普500指數(shù)上漲了約23%。黃金的現(xiàn)貨價(jià)格超過2,500美元大關(guān)，與美國(guó)勞動(dòng)節(jié)之前的史上最高價(jià)格相比略有下降。
合眾銀行（U.S. Bank）高級(jí)副總裁兼投資策略師羅伯·霍沃斯認(rèn)為，黃金一直被視為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)和對(duì)沖通貨膨脹的工具，但從歷史上來看，黃金的表現(xiàn)一直落后于通貨膨脹和股票市場(chǎng)。
霍沃斯表示：“作為股票投資者，你取得了很好的業(yè)績(jī)。作為黃金投資者，你也獲得了豐厚的回報(bào)，這可能有點(diǎn)不同尋常。這表明當(dāng)前的環(huán)境與過去30年有所不同。”
新投資者有時(shí)可能從銀行或經(jīng)紀(jì)商那里購(gòu)買實(shí)物黃金，比如金條或金幣等。他們也可能向貴金屬交易商甚至開市客（Costco）購(gòu)買。如果投資者想要避免存放黃金的麻煩和費(fèi)用，更不必說交易手續(xù)費(fèi)和保險(xiǎn)等，SPDR金股份（SPDR Gold Shares）等熱門交易所交易基金，則是投資這種貴金屬的更方便的方式。
黃金期貨或交易所交易基金的期權(quán)，支持投資者對(duì)黃金價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行對(duì)沖或押注，而金礦開采公司的股票或交易所交易基金則提供了投資該行業(yè)的機(jī)會(huì)。但在過去50年的大部分時(shí)間里，所謂的“金本位支持者”，即因?yàn)閷?duì)法定貨幣持懷疑態(tài)度而看好黃金的投資者，并沒有得到豐厚的回報(bào)。
金價(jià)是否會(huì)持續(xù)上漲？
霍沃斯認(rèn)為，過去幾年的金價(jià)上漲，部分原因是疫情之后的通貨膨脹。但一個(gè)更重要的因素，可能是央行增加買入黃金。中國(guó)央行在最近18個(gè)月大量買入黃金突顯了這種趨勢(shì)，這種做法被認(rèn)為是試圖將外匯儲(chǔ)備多樣化，減少對(duì)美元的依賴，同時(shí)防范貨幣貶值。
霍沃斯表示，中國(guó)可能會(huì)加大買入黃金的力度，因?yàn)楣埠忘h和民主黨的總統(tǒng)候選人都聲稱要特別針對(duì)中國(guó)，加征關(guān)稅和執(zhí)行其他保護(hù)主義措施。
霍沃斯表示：“在美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，外國(guó)買家的比例大幅減少。如果這些買家仍在參與交易，那么這些資金只能流向其他地方，黃金是一種可能的選擇。”
但他指出，央行購(gòu)買黃金通常非常低調(diào)，因?yàn)檠胄懈?jìng)相購(gòu)買的這種商品，是因?yàn)橄鄬?duì)穩(wěn)定的供應(yīng)而受到重視。
他說道：“這就像沃倫·巴菲特買賣證券一樣。當(dāng)你聽說這些交易的時(shí)候，交易早已完成。”
霍沃斯表示，1971年，美國(guó)徹底放棄了金本位制度，當(dāng)時(shí)黃金作為一種避險(xiǎn)資產(chǎn)的身份在市場(chǎng)上廣為傳播。20世紀(jì)70年代末，當(dāng)美國(guó)發(fā)生史上最高的通貨膨脹和美元貶值時(shí)，投資者沒有其他的投資選擇。
霍沃斯表示：“那是黃金投資的繁榮期。因此，在研究數(shù)據(jù)中，這種大宗商品作為分散風(fēng)險(xiǎn)的投資工具是有效的。但在那之后，沒有再出現(xiàn)過這種情況。”
因此，霍沃斯警告投資者不要急于將黃金納入投資組合。黃金變現(xiàn)較為困難，而且如果在價(jià)格上漲之后出售黃金，時(shí)機(jī)的選擇非常重要。
他說道：“我們認(rèn)為投資黃金有一定的戰(zhàn)略價(jià)值。但從長(zhǎng)期基本面來看，我們無(wú)法確定黃金如何為個(gè)人理財(cái)計(jì)劃做出貢獻(xiàn)。”
聽起來可能有比在開市客買入金條更好的方法，從而對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（財(cái)富中文網(wǎng)）
譯者：劉進(jìn)龍
審校：汪皓
Stocks have had a great year, despite Tuesday’s sell-off and the market swoon in early August. Gold, however, is doing even better. The metal is up about 30% in the past year, compared to roughly 23% for the S&P 500. Gold’s spot price sits above the $2,500 mark, down slightly from an all-time high set before Labor Day.
Long viewed as a safe-haven asset and hedge against inflation, gold has historically lagged behind both inflation and equities, said Rob Haworth, a senior vice president and investment strategist at U.S. Bank.
“You’re doing well as a stock investor,” Haworth said. “You’re doing well as a gold investor, and that’s maybe a little more of the unusual thing, which tells you this environment’s a little different than what we’ve seen in the last 30 years.”
New investors can sometimes acquire physical gold, typically in the form of bars or coins, from their bank or brokerage. If not, they can head to precious metal dealers or even Costco. For those wishing to avoid the hassle and expense of storing gold, not to mention transaction fees and insurance, popular exchange-traded funds like SPDR Gold Shares are an easier way to gain exposure to the metal.
Options on gold futures or ETFs allow investors to hedge or make bets on the metal's price movements, while stocks or ETFs for gold miners provide exposure to the industry itself. For most of the last 50 years, however, being a so-called "goldbug"—the term for someone bullish on gold, perhaps because they're skeptical of fiat currency—hasn't paid.
Will the gold rally continue?
Gold's rise over the last few years can be partially explained by post-pandemic inflation, Haworth added. A more important factor, however, could be an uptick in central bank purchasing. The trend was highlighted by China’s recent 18-month buying spree, a move seen as an attempt to help diversify its reserves away from the dollar and guard against currency depreciation.
That effort could be heightened, Haworth said, as both the Republican and Democratic presidential tickets have called for increased tariffs and other protectionist measures, particularly against China.
“Foreign buyers are just a much smaller proportion of the Treasury market than they used to be,” Haworth said, “and that money has to flow somewhere—to the extent that they're still doing trade—and that can be gold.”
He noted those purchases are typically very discreet, however, as central banks compete to buy a commodity valued for its relatively stable supply.
“It's kind of like when Warren Buffett's buying or selling securities,” he said. “You hear about it well after it's done.”
When the U.S. fully abandoned the gold standard in 1971, gold’s status as a safe-haven asset became embedded in market lore, Haworth said. When historically high inflation and a depreciating dollar took hold at the end of the decade, investors had nowhere else to go.
“It was the heyday for commodities,” Haworth said. “It's kind of what made the commodities as a diversifier trade work in the research data. And then that hasn't exactly been the case ever since.”
Therefore, Haworth warns investors against rushing to make gold a part of their portfolios. Liquidity can be tricky, and selling after a price increase is as much a timing game as anything else.
“We see some tactical value in it,” he said. “But from a long-term fundamental perspective, we're not clear how it would actually contribute to a financial plan.”
Sounds like there might be better ways to hedge against market risk than snapping up those Costco gold bars.
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