近日，國務院國資委、國家發展改革委聯合出臺政策措施，推動中央企業創業投資基金高質量發展，支持中央企業發起設立創業投資基金，重點投早、投小、投長期、投硬科技。其中提到，中央企業創業投資基金存續期最長可到15年、健全符合國資央企特點的考核和盡職合規免責機制、建立市場化投融資機制等。
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近日，國務院國資委、國家發展改革委聯合出臺政策措施，推動中央企業創業投資基金高質量發展，支持中央企業發起設立創業投資基金，重點投早、投小、投長期、投硬科技。其中提到，中央企業創業投資基金存續期最長可到15年、健全符合國資央企特點的考核和盡職合規免責機制、建立市場化投融資機制等。
這不僅為基金發展指明方向，也為其提供了政策保障。然而，實踐中一些央企業創業投資基金發展路徑與高質量要求尚有差距。如何把握政策導向，突破發展瓶頸，是當前必須深入探討的議題。
推動央企業創業投資基金高質量發展，核心在于以創新驅動為根本，服務國家戰略需求。唯有高質量的基金體系，才能發揮資本作為創新催化劑的重要作用，并推動新興技術、新產業和新經濟的崛起。
低質量發展的危害：浪費資源與削弱競爭力
中央企業創業投資基金的低質量發展往往伴隨著結構性問題，其危害主要體現在以下幾個方面：
投資方向偏離主責主業
部分央企創投基金盲目追逐高回報項目，忽視國家戰略需求。例如，某些基金過度集中于傳統房地產、消費品領域，既偏離了推動科技創新的初衷，也抬高了資金使用成本，使得國家重點扶持的硬科技領域被進一步邊緣化。又如，某央企旗下的創投基金在新能源車投資熱潮中追逐二級市場短期套利機會，未能識別核心技術企業，最終資金“打水漂”，失去了一次引領行業發展的機會。
風險控制不足導致資源浪費
一些基金因缺乏科學的盡職調查和系統化風險評估，投入了大量資金于低潛力企業。例如，部分基金投資“偽創新”企業，如概念包裝公司或技術落后的初創企業，不僅資本回報低下，還對行業造成誤導。例如：某央企基金在光伏行業投資泡沫時期因盲目擴張，最終多筆投資嚴重虧損，直接拖累母公司財務指標。
激勵機制與考核體系的缺失
投資團隊缺乏責權利匹配的激勵約束機制，既可能導致保守性過強的不作為，也可能因投機心理導致盲目激進?？己梭w系的不完善常以短期財務回報作為核心指標，抹殺了基金追求長期戰略目標的動力。例如：部分基金在考核中一味強調短期收益，使得投資人傾向于回避高風險、長周期的硬科技領域，而偏好低風險、快速變現的成熟項目。
閉門造車、自以為是
人類的所有科技突破基本上都是國際合作完成的，基本上沒有一個國家、某個企業或者某一個個人能夠獨立完成一個整體的技術革新，很多產業都是世界范圍的各種配合驅動的。有的人天真地認為，科技創新依靠自己、不依靠外部，這種想法及做法非常不科學，也貽害無窮。
高質量發展的歷史典范：從經驗中汲取智慧
歷史上的成功案例證明，高質量的央企業創投基金不僅可以推動產業升級，還能實現經濟與社會效益的雙贏。
中投創新母基金
中投創新母基金在設立之初即明確“投早、投小、投硬科技”的戰略方向，精準聚焦人工智能、量子計算等前沿領域?；鹜ㄟ^引入國際化團隊和市場化管理模式，既實現了資本的長期增值，也推動了若干核心技術企業進入全球市場。
國新控股創新基金
國新控股創新基金成功探索了多層級基金運作模式，通過設立母基金與子基金聯動，將資源高效分配至“卡脖子”技術領域的初創企業，為新興技術提供全方位支持。
國外經驗：硅谷模式
美國的風險投資基金以市場導向為核心，建立了成熟的資本退出機制和多元化風險分散手段。許多基金在支持初創企業的同時，實現了早期技術的產業化和規?；l展。例如，斯坦福大學衍生的創業企業因風險基金支持，逐漸成為硅谷科技生態的重要支柱。
推動高質量發展的實踐路徑：從理論到行動
要實現高質量發展，央企業創投基金必須在多個方面深入改進：
聚焦戰略性新興產業
創投基金應緊密圍繞國家產業布局，優先支持國家亟需的核心技術。例如，在碳中和目標指引下，新能源、新材料、高端制造等領域亟待長期資本支持。
政策結合：國務院國資委近日發布的政策中，明確提出“投硬科技”“投新賽道”，這一政策方向為基金投資指明了主攻方向。
優化投資機制與管理模式
設立科學風控體系：在投資前期，通過大數據與人工智能技術進行風險預測，科學評估投資標的。
建立長周期考核體系：推動以投資功能作用為核心的考核標準，減少對短期財務回報的依賴。
吸引多方資本共建生態
央企基金需通過市場化運作吸引商業保險、社會保障基金等社會資本，形成資本聚集效應，并通過政策工具吸引國外優秀資本和技術流入中國市場。
構建創新協同生態體系
與高校、科研院所、產業園區等機構建立聯動機制，形成從創新孵化到成果轉化的全鏈條支持體系。例如，可與“科創板”上市政策協同，幫助初創企業迅速做大做強。
強化激勵與容錯機制
引入績效與收益掛鉤的薪酬模式，激勵管理團隊專注高質量項目。同時，合理設定投資失敗的容忍范圍，確?！氨M責免責”的激勵導向落到實處。
高質量發展央企業創業投資基金是構建中國創新體系的重要一環。中央企業應充分發揮其資本優勢和產業資源，以創業投資基金為抓手，推動科技與資本的深度融合。在全球技術競爭日趨激烈的背景下，只有實現創投基金的高質量發展，中國才能真正占據未來創新產業的制高點。
以資本為橋梁，以創新為動力，央企業創業投資基金應當在制度設計與實踐探索中走在前列，成為中國邁向科技強國道路上的重要引擎。（財富中文網）
作者王衍行為財富中文網專欄作家，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員、中國銀行業協會前副秘書長、財政部內部控制標準委員會咨詢專家
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編輯：杜曉蕾
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