張磊自2005年創立高瓴資本以來，憑借其卓越的投資眼光和獨特的投資理念，在全球范圍內贏得了極高的聲譽。從早期的騰訊、京東到后來的美團、滴滴等，高瓴資本幾乎參與了中國互聯網行業的每一個重要節點。憑借對新興中國科技和消費類公司富有遠見的投資，張磊曾幫助美國大學捐贈基金和基金會獲得巨額回報。張磊撰寫的著作《價值》于2020年出版，《價值》凝聚了高瓴資本創始人兼首席執行官張磊從業二十幾年來對金融行業的感悟和思考。
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張磊現身業界及媒體，這也許成為創業投資的風向標
2024年10月，上海市人民政府外事辦公室網站公布一條非同尋常的消息：《陳吉寧會見高瓴創始人張磊和跨國企業家海外投資人代表》。文中稱，上海市委書記陳吉寧今10月12日會見了高瓴創始人兼首席執行官張磊和跨國企業家、海外投資人代表。值得一提的是，這次會見的題中之義有二，一是上海方：全力營造市場化、法治化、國際化一流營商環境，加快完善與高水平開放相適應的監管體系和法律體系，在深化溝通對接中把企業需求轉化為更有針對性、更具操作性的政策舉措，助力全球企業和機構在滬實現更好更快發展；二是投資者方：更好把握中國市場機遇，緊密結合數字化智能化綠色化轉型，發揮自身優勢，挖掘合作潛能，拓展合作領域，實現互利共贏。
需要指出的是，投資界的傳奇人物張磊這次出現在公眾視野中，引發了投資界的廣泛關注。作為一位在資本市場，特別是創業投資有著舉足輕重地位的人物，張磊的這次露面像是一個風向標，引領著創業投資的方向。特別是，張磊自2005年創立高瓴資本以來，憑借其卓越的投資眼光和獨特的投資理念，在全球范圍內贏得了極高的聲譽。從早期的騰訊、京東到后來的美團、滴滴等，高瓴資本幾乎參與了中國互聯網行業的每一個重要節點。憑借對新興中國科技和消費類公司富有遠見的投資，張磊曾幫助美國大學捐贈基金和基金會獲得巨額回報。
圣母大學現任首席投資官Tim Dolezal在一份聲明中稱，張磊是“過去幾十年全球最具天賦的投資者之一”。
2024年12月2日 ，華爾街日報發表以《高瓴資本掌門人張磊》為題的文章，作者在文章的最后寫到：張磊在他的中文回憶錄和投資指南《價值》(The Value)中寫道，他著眼于長期，并努力在起伏的周期中保持平和心態。“與偉大格局觀者同行，”他說，“做時間的朋友。”
本文，僅聚焦地評論張磊撰寫的著作《價值》。需要說明的是，《價值》于2020年出版，四年來，結合中外投資領域的大事，我越發感到這本書的價值所在、歷久彌新，這也是我把寫了四年的書評在現在發表的原因之一。
張磊的《價值》
《價值》一書凝聚了高瓴資本創始人兼首席執行官張磊從業二十幾年來對金融行業的感悟和思考。
張磊的《價值》自問世以來，以其對“價值投資”和“長期主義”的獨特見解引發了廣泛關注。這本書的核心，是張磊通過高瓴資本的成長歷程和投資經驗，揭示了“價值”的本質，同時倡導企業家和投資人應抱持長遠視野，秉持真正創造價值的信念。然而，《價值》不僅是一部關于投資的著作，更是對于企業家精神的一次深刻反思和重構。正如張磊所言：“未來的競爭將是長期主義者的競爭。”而在浮躁的資本市場與急功近利的商業環境下，如何實現這一理念，值得深思。
在分析這本書的精髓之前，不妨先思考一個問題：什么是真正的“價值”？從商業哲學到投資策略，張磊將“價值”歸結為兩大關鍵：一是企業在時間維度上的持續創新，二是對社會、環境、消費者乃至員工等多維度的回饋。歸根結底，價值不僅僅是財務數字的體現，它關乎企業的生命力與社會意義。張磊的這本書從這兩個層面展開討論，并通過案例、反思與策略探討，將“價值”重新定義為一個動態而開放的系統。
長期主義：在浮躁市場中的堅定信仰
張磊在書中反復強調“長期主義”這一概念，認為投資的真正核心是價值，而非短期的市場波動。相比許多資本家追求快進快出的高頻投資行為，張磊選擇了“慢工出細活”的路徑。他的投資風格往往不是為了短期的獲利，而是致力于推動企業的長期發展，為社會帶來實質性的價值。高瓴資本的典型案例——從美團到騰訊，從京東到藍月亮，張磊的投資原則始終圍繞“長期價值”的思維展開。這種思維，不僅反映了張磊個人的商業哲學，也體現了他對社會責任的理解。
長期主義并非意味著無止境的等待，而是有策略、有步驟地幫助企業在商業環境中構建獨特的競爭優勢。張磊主張通過引導企業提升管理、優化業務結構以及投資于研發，幫助其在長期內建立起強大的護城河。這一理念在某種意義上承襲了格雷厄姆與巴菲特的“價值投資”思想，但不同于二者側重財務指標和資產負債表的傳統模式，張磊強調對企業的本質性判斷，關注其管理層的能力、創新潛力和社會責任感。他認為，只有那些真正立足于“價值”的企業，才能在時間的沉淀中具備生存能力，而投資者也才會從中獲得回報。
對“賦能資本”概念的深刻闡述
張磊提出的“賦能資本”獲得了許多投資人士的認可和稱贊。與傳統的“財務投資”不同，張磊將高瓴的投資定位為“賦能投資”，即不僅提供資金，還幫助企業在管理、技術和市場擴展上實現長遠成長。投資專業人士認為，張磊的賦能資本不僅是一種投資策略，更是一種資本對企業和社會的責任。特別是對一些創新型企業來說，資本在早期介入并給予戰略支持，能有效加速企業成長。這一模式在投資圈中被認為是一種富有前瞻性且極具實際價值的投資思維。
企業家精神的回歸與重塑
張磊通過投資實踐闡述了一個核心觀點：企業家精神是推動“價值”實現的原動力。這種精神體現在對社會責任的擔當、對產品質量的執著以及對消費者利益的重視。企業家精神的本質，是一種通過創新與服務為社會創造價值的驅動力。這一理念，不僅符合企業的生存之道，也成為資本市場良性發展的基石。
然而，在商業環境日益浮躁、資本趨于短視的當下，企業家精神日漸稀缺。許多公司追逐一夜暴富，陷入犧牲長遠利益的“快錢”陷阱中。而張磊則通過《價值》提醒我們，真正的企業家精神并非以獲利為終點，而是以服務社會為根本。企業要在激烈的市場競爭中脫穎而出，不能僅靠短期的資本運作，而是需要建立扎實的產品、創新的技術、和可持續的發展模式。
張磊在《價值》中特別強調企業家精神的回歸，認為企業家精神是推動企業發展的核心驅動力。許多投資專業人士認為，這一理念為投資價值觀帶來了重大升級。他們指出，張磊通過高瓴的成功案例表明，優秀的企業家和領導者能夠在商業環境和資本市場中創造更大價值。因此，投資者在進行長期投資時，除了分析企業的財務數據、行業前景等基本因素，也應考量企業家精神和管理團隊的素質，這種“人文主義”的視角將幫助投資者更全面地評估企業的長遠發展潛力。
以高瓴投資的美的集團為例，張磊和他的團隊從不僅僅關注財務數據，更是在產業轉型、智能制造以及技術創新等方面提供了實質性的指導和支持。這種長遠的布局，充分體現了“企業家精神”的重要性——即在資源配置和價值創造中體現對社會和消費者的真正關懷。這種長期主義的投資不僅改變了企業，也引導了社會各界對企業家精神的重新思考。
創新驅動的核心邏輯：競爭優勢的形成與維持
張磊在《價值》中提到，創新是企業長遠發展的核心驅動力。然而，這種創新并不是盲目地追逐潮流，而是圍繞企業核心業務展開，并深耕細作，以形成獨特的競爭優勢。創新不僅是一種手段，更是一種長期的戰略選擇。這種戰略思維在投資領域尤為重要。張磊認為，許多企業在短期獲利驅動下盲目擴張，最終失去競爭力和市場份額。而真正的創新，應該是在為消費者帶來價值的同時，逐漸構筑企業的護城河。
張磊在書中強調了“技術與產品的共生關系”。他指出，企業的創新應當建立在技術積累和消費者需求的理解之上。高瓴資本在投資選擇時尤其重視這一點，往往選擇那些具備獨特技術儲備、在特定領域有深厚積累的公司。例如，高瓴對藥明康德的投資，正是因為其在醫藥研發領域的技術優勢和長期愿景。這種優勢不僅讓藥明康德在中國市場中保持領先，也為其贏得了國際市場的認可。這種基于技術與市場需求的創新，不僅提升了企業的競爭力，也讓消費者獲得了更好的服務體驗。
資本的多維度考量：平衡風險與責任
張磊認為，資本在推動企業成長的過程中應當承擔更多的責任。投資不僅是一個獲利的過程，更是一個賦能的過程。高瓴的投資策略體現了這一理念，即投資不僅僅是選擇，而是對企業未來發展路徑的參與和塑造。在投資京東時，高瓴不僅提供資金支持，還通過專業的團隊幫助京東優化供應鏈，提升運營效率，最終使其在激烈的電商市場中占據一席之地。張磊認為，資本不應該僅僅是逐利工具，而是應當與企業一同承擔社會責任，為消費者、員工乃至整個社會創造價值。
這一觀點在資本市場中有其深遠意義。張磊以高瓴的投資理念向市場表明，資本與企業的發展不應該是簡單的金錢交換關系，而是應當以一種合作共贏的姿態參與企業的成長。這種合作關系的建立，需要投資人具備高瞻遠矚的視野以及對企業本質的深刻理解。張磊以“責任”為橋梁，將資本與企業之間的關系從“投機”轉向“賦能”，這是《價值》一書對資本市場帶來的深刻啟示。
價值創造：企業在社會中的角色與意義
《價值》一書對企業社會責任的重視，使人不禁思考企業在社會中應當承擔的角色和意義。張磊認為，企業的“價值”不僅體現在其利潤和市場份額上，更體現在其是否為社會創造了積極的影響。一個真正成功的企業，不是靠犧牲社會福利換取利潤，而是通過服務社會和創新，為消費者和社區帶來更好的產品與服務。例如，張磊提到高瓴資本對藍月亮的投資，幫助其從日化品牌轉型為具有環保意識的企業。這種轉型不僅提升了企業的社會形象，也引領了行業對環保責任的關注。
張磊在書中指出，企業的終極使命不應是利潤最大化，而是如何在市場中實現“價值最大化”。這個“價值”不僅指財務上的回報，更是指企業對社會的貢獻、對消費者的尊重以及對環境的保護。張磊通過《價值》向讀者傳達了一種價值觀，即真正的成功在于企業是否在社會中扮演了積極的角色。這一理念，在當前環境和社會問題頻出的背景下顯得尤為重要。（財富中文網）
作者王衍行為財富中文網專欄作家，中國人民大學重陽金融研究院高級研究員、中國銀行業協會前副秘書長、財政部內部控制標準委員會咨詢專家
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編輯：杜曉蕾
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