據美團發布的公告顯示，其將以2.34億美元、承擔3.67億元人民幣的債務以及現金1元人民幣的總代價，收購由王慧文創立的光年之外的100%權益。而王慧文5000萬美元算光年之外的天使輪融資，成為創業前期的沉沒成本。光年之外交易，真正買單的是誰？
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假如美團是一家A股上市企業，6月29日公布的收購光年之外的消息，肯定會讓美團帶上AIGC概念股的光環，股價一路狂飆，美團、股民、王慧文多贏，但是美團是一家港股上市公司，在消息公布后的兩個交易日，美團先跌后漲，主要受港股大勢的影響，公司并沒有因為帶上AIGC的光環而一飛沖天。
事實上，這就是以機構投資為主的市場投資邏輯，對于被中概股占據主流的港股市場，雖然也不缺垃圾股一飛沖天的神話故事，但這些絕大多數都是公開的莊股，對于市值1000億港元以上的上市公司，港股的市場估值，基本上還是以機構的估值模型為準，不會因為收購某家公司而被另眼相看。一個細節：收購光年之外這則新聞，罕有國際大型投行發公開研報，只有少數中資投行寫了不痛不癢的研究報告，落腳在“曲線建立大模型團隊”的意義上。
從公開的研報來看，美團“曲線建立大模型團隊”的意義主要在兩點，一是可以優化電話智能客服算法，二是可以智能生成用戶問題的語言、文本智能問答，從而提高客戶維護效率，降低人工成本。不過，考慮到這次收購的光年之外和一流科技團隊共70人左右，AIGC對美團客服降本增效的價值何時才能真正顯現，還是一個巨大的疑問。
當然，考慮到王興與王慧文的上下鋪鐵哥們關系，王慧文在年初創建光年之外時的振臂一呼，當時是國內頭部科技公司創始人中最先看到AIGC長期價值的意見領袖，因此，此番王興的仗義收購，從傳播角度來說，有利于美團品牌的美譽度，對于美團未來在AIGC領域的長期布局也有一定的裨益。
不過，站在上市公司的角度，王興為了答謝王慧文的共同創業之情，此番豪擲2.33億美元為病倒的王慧文解困，全資退還紅杉中國等股東的A輪投資額，從上市公司治理的角度，恐怕還是有明顯瑕疵的，畢竟美團是一家上市公司，2.33億美元也不是一筆小數目，用上市公司的錢為王興還人情債，合適嗎？
從上市公司治理來看，一家企業一旦完成上市，就是公眾公司，而不是老板的公司。就這筆收購而言，以王興與王慧文的長期情誼、又是長期創業合作伙伴來看，假若是以王興的私人投資來收購光年之外的股權，或許更加合適，因為這筆收購未來一旦成為壞賬，買單的并非是王興本人，而是全體美團股東。
王興的性格就是敢愛敢恨，他之前在互聯網業內也一直有“大嘴”的稱呼，只不過近兩年低調了很多。考慮到這兩年美團的股價低迷，目前每股126港元的價格，遠低于2021年增發時騰訊的入股價格，距離每股460港元的歷史最高價，更是跌去了70%之多，或許王興是希望借助收購光年之外，讓美團可以在資本市場加上AIGC的光環，只不過正如開頭所說，港股市場的估值風格完全是機構說了算，在AIGC火了大半年之外，顯然主流機構已經對這個故事退燒了。
總而言之，這筆備受矚目的收購案，對于美團來說，或許合情，也是長期布局AIGC的一手先手棋，只不過站在公眾股東的角度，王興如此還人情，多多少少還是有點意氣用事。至于這筆收購的長期價值如何，就只能讓時間來給出答案了。（財富中文網）
作者楊波為財富中文網專欄作家，資深財經媒體人，專注中概股研究
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編輯：杜曉蕾
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