央行最新一次降息的無奈之處
毋庸置疑，這次央行降息是面臨國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)明顯下滑做出的應(yīng)對之舉，但是即使面對中美利差巨大倒掛，降息勢必進(jìn)一步加大中美基礎(chǔ)利差，央行貨幣政策還是希望降低國內(nèi)基礎(chǔ)利率以刺激國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，即使是以人民幣貶值作為巨大代價(jià)。
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6月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。1年期LPR較上月下降10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR較上月下降10個(gè)基點(diǎn)。
本次降息，疊加近期銀行存款利率調(diào)降，將有效帶動居民實(shí)際貸款利率下行，進(jìn)而刺激信貸需求。LPR下調(diào)還有利于促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，存量房貸和新增房貸利率都將下降，住房消費(fèi)者負(fù)擔(dān)減輕，還有助于提振居民消費(fèi)和投資。
不過，央行這次降息卻有一絲無奈。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月14日，美聯(lián)儲宣布維持5%至5.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，這是美聯(lián)儲2022年3月以來連續(xù)10次加息后首次暫停加息。與此同時(shí)，美聯(lián)儲官員對今年聯(lián)邦基金利率的預(yù)測中值從3月5.1%升至5.6%，暗示今年仍會再度加息。事實(shí)上，為控制在新冠疫情期間實(shí)施超寬松貨幣政策帶來的嚴(yán)重通脹，美聯(lián)儲自2022年3月起采取激進(jìn)的措施收緊貨幣政策，已連續(xù)10次加息，累計(jì)加息幅度達(dá)500個(gè)基點(diǎn)。
目前，中美基礎(chǔ)利率已經(jīng)出現(xiàn)明顯倒掛。自2022年美聯(lián)儲加息以來，人民幣匯率貶值速度明顯加快，離岸匯率從最低點(diǎn)6.30附近一路跌至7.19附近，中間甚至一度達(dá)到7.37，累計(jì)貶值15%。人民幣匯率大幅貶值不僅對我國外貿(mào)出口產(chǎn)生巨大沖擊，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，盡管我國進(jìn)出口總值同比有所增加，但是幾乎全部來自出口增量，貿(mào)易順差再度拉大，同時(shí)若以美元計(jì)價(jià)，則進(jìn)出口總值則出現(xiàn)下降。出口并沒有因?yàn)槿嗣駧刨H值帶來明顯提升，反而進(jìn)口因?yàn)槊涝祵?dǎo)致明顯下滑，帶來貿(mào)易順差的進(jìn)一步加大，中美貿(mào)易制裁不斷升級的今天，美方不僅又找到更充實(shí)的借口加大貿(mào)易制裁力度，而且導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)增長更依賴于外部需求。
同時(shí)，人民幣貶值，顯然會導(dǎo)致美元回流至本土，境外資本加速逃離甚至國內(nèi)民間資金外流，不利于國內(nèi)利用外資拉動投資，也利空國內(nèi)資本市場，也會導(dǎo)致國際熱錢進(jìn)行跨境套利。
毋庸置疑，這次央行降息是面臨國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)明顯下滑做出的應(yīng)對之舉，但是即使面對中美利差巨大倒掛，降息勢必進(jìn)一步加大中美基礎(chǔ)利差，央行貨幣政策還是希望降低國內(nèi)基礎(chǔ)利率以刺激國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，即使是以人民幣貶值作為巨大代價(jià)。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者汪杰為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家，創(chuàng)業(yè)公司從業(yè)者，關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢
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編輯：劉蘭香
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