雖然從公司布局看，泡泡瑪特已經對海外市場足夠重視，但是在產品表現上，這家公司卻容易讓人產生用海外市場清理庫存的懷疑。
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在監管趨嚴、競爭對手不斷涌現的背景下，泡泡瑪特正在被越來越多的專業人士看空。
資本市場，泡泡瑪特股價從2021年2月的107港元跌至16.56港元，市值從1500億附近跌至230億左右，縮水超過80%。業績方面，泡泡瑪特2020年、2021年，營收增速為49.31%和78.7%，對于2018年、2019年， 225.48%和227.19%的營收增速，可以看到營收在快速下滑。
數據顯示，泡泡瑪特線下因疫情閉店一周至三個月的零售店有133家，占比超過40%，機器商店324臺，占比達到17%。2022年上半年泡泡瑪特庫存已達9.57億元，對比半年前增加1.68億，存貨周轉天數也由2021年底的128天增至160天。與此同時，泡泡瑪特的會員復購率也在逐漸下滑。2022年上半年的會員復購率為47.9%，而2019年的會員復購率為58%，2021的會員復購率為56.5%。
在種種不利局面下，泡泡瑪特開始重點布局海外市場。
為了凸顯海外市場的重要性，泡泡瑪特首次在2022年上半年財報中單獨列出海外業務的數據。2022年上半年，泡泡瑪特中國大陸地區以外收入1.57億元，同比增長161.7％，收入占比由2021年上半年的3.4％提升至6.6％。
泡泡瑪特創始人兼CEO王寧直言，希望海外收入在未來達到整體收入的50%。泡泡瑪特副總裁、泡泡瑪特國際業務總裁文德一更是將2022年描述為潮玩出海元年。他透露，泡泡瑪特在海外市場的布局正在加速，未來10年，國際業務將是泡泡瑪特最為重要的發力點之一。
除了高管的表態外，泡泡瑪特也在組織結構上對海外業務進行改組。去年6月，泡泡瑪特將海外事業部更名為泡泡瑪特國際，并升級為三大核心業務之一。
今年1月，泡泡瑪特英國倫敦首家門店正式開業。隨后又在今年上半年落地美國加州和新西蘭奧克蘭。財報披露，截至今年6月底，泡泡瑪特在海外共運營24家門店和79臺機器人商店。
運營模式上，盡管在加拿大、墨西哥等國依然沿用代理模式拓展海外市場，但是在美國、日本已經采用直營的DTC模式。電商方面，泡泡瑪特在今年4月開通了日本雅虎官方旗艦店，5月在Lazada越南、泰國、菲律賓站點上線，6月在亞馬遜德國、意大利站開始線上銷售模式。
雖然從公司布局看，泡泡瑪特已經對海外市場足夠重視，但是在產品表現上，這家公司卻容易讓人產生用海外市場清理庫存的懷疑。
我走訪了泡泡瑪特在美國和加拿大的線下店面后發現，他們在北美銷售的最新產品在國內卻基本上都屬于即將下架的產品。
我在泡泡瑪特的美國實體店中看到，店鋪中最醒目的IP是VIVICAT系列，而該系列是泡泡瑪特2020年9月開設首爾直營店時的主打IP。作為一家潮玩品牌，我很難想象美國店鋪的主打產品是韓國2年前的熱銷品。此外，泡泡瑪特在美國實體店以及加拿大機器人售貨點那里都有銷售YOKI系列盲盒，而這個IP在國內線下渠道已經下架。一位國內的銷售人員告訴我，YOKI系列的產品已經停產很久，現在最火爆的是Dimoo系列。不過遺憾的是，我在美國和加拿大的泡泡瑪特的實體店并沒有看到Dimoo這個IP的產品。
我還發現，泡泡瑪特在北美不僅是把“清倉款”當做“熱銷款”處理的問題。針對北美市場的定價上也遠高于國內。比如泡泡瑪特YOKI這個IP的盲盒在加拿大售價69加幣（約合360元人民幣），但是在國內售價只有26元人民幣。在閑魚二手交易平臺上，全新未拆封的YOKO盲盒售價甚至只有12元人民幣。
在信息交流如此發達的今天，我很難想象當北美的泡泡瑪特用戶們知道自己用高價購買著淘汰款后會是什么心情。
泡泡瑪特目前共運營了93個IP，包括12個自有IP、25個獨家IP及56個非獨家IP。其中最受歡迎的4大IP分別是Molly系列、Labubu系列、Pucky系列和Dimoo系列。顯然這4款最受歡迎IP并沒有出現在泡泡瑪特北美的線下銷售渠道中。泡泡瑪特的用戶只能通過亞馬遜等線上渠道購買。以Molly系列為例，泡泡瑪特在海外電商平臺的售價基本上是國內電商平臺售價的5-7倍。
在我看來，加速出海布局并不意味著借助海外市場高價清理庫存。不過好消息是，截至2022年6月末，泡泡瑪特依然擁有51.62億元的現金，這足夠他們繼續試錯。（財富中文網）
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