7月8日，馬斯克向美國證券交易委員會和推特首席法務(wù)官維賈亞·加德發(fā)了一封信，正式公開宣布終止與推特的收購協(xié)議，理由是推特嚴(yán)重違反了協(xié)議多項(xiàng)條款。7月10日，推特聲稱已經(jīng)聘請了重量級的并購律師，準(zhǔn)備起訴馬斯克。
大成律師事務(wù)所律師、高級合伙人呂良彪認(rèn)為，此番馬斯克的操作，更像是取得并購主動權(quán)后爭取更好交易條件的另類手法。對馬斯克而言，這注定是一場不輸?shù)墓偎尽τ谕铺囟裕鹪V的結(jié)果或是獲得10億美元的分手費(fèi)，或是以遠(yuǎn)低于440億美元的價(jià)格將自己“強(qiáng)賣”給馬斯克同時(shí)徹底失去對推特未來的掌控權(quán)。馬斯克的底氣在于他在各大新興領(lǐng)域都有著領(lǐng)先的公司，在于他對資本市場的充分自信，在于無論面臨什么結(jié)局他都“輸?shù)闷稹薄?
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為何這筆交易全球矚目？
首先，一方是推特，一方是馬斯克，超級明星出演；其次，收購總金額高達(dá)440億美元，堪稱豪門盛宴。尤其，馬斯克總惦記著推特競選、推特治國也因推特號召暴力被禁言的前總統(tǒng)特朗普的推特。
人們不禁懷疑：馬斯克這是一邊引領(lǐng)人類飛向外太空，一邊腦機(jī)接口、特斯拉和各種黑科技深入人類現(xiàn)實(shí)生活，掌控推特是不是還想通過社交平臺影響人們的思想與言論呢？
曾有人說馬斯克這是為將來競選美國總統(tǒng)做準(zhǔn)備，但馬斯克本人不具有競選資格，只是這也不排除他未來可以全方位支持自己喜歡的人上臺做總統(tǒng)。
馬斯克這樣“折騰”究竟是為了什么？
“框架協(xié)議”確定之后的“折騰”，往往不外乎這樣幾種情況：一是收購方資金能力不足或遭遇其他阻力，收購無法繼續(xù)進(jìn)行；二是收購方戰(zhàn)略調(diào)整或?qū)Σ①忢?xiàng)目進(jìn)行重新評估后決定放棄，同時(shí)將責(zé)任推給對方；三是采取此種方式打壓對手，爭取更好的收購對價(jià)。當(dāng)然，無論如何選擇對于雙方都是一種極度吸睛的商業(yè)炒作。
從整個收購過程看，當(dāng)下的波折更像是馬斯克的一種并購手段：
馬斯克在成為推特第一大股東后并沒有加入公司董事會，而是在十天后直接發(fā)出收購邀約，可見其志在必得。在推特“欲迎還拒”地聲稱考慮推出“毒丸計(jì)劃”之后，馬斯克迅速以440億美元的超高價(jià)格令對手就范。接下來，便以機(jī)器人賬戶比例過高等事項(xiàng)為由各種“挑剔”，推特則是步步后退。在此過程中，推特股價(jià)大幅度跌落，預(yù)示著收購價(jià)格可能存在相當(dāng)下行空間。而一旦收購成功，推高股價(jià)并不是一件非常困難的事情。與此同時(shí)，馬斯克似乎已經(jīng)給推特描繪出了美好愿景。
怎么看待雙方可能出現(xiàn)的訴訟？
對馬斯克而言，這注定是一場不輸?shù)墓偎尽?/p>
這起案件將在特拉華州衡平法院審理。這個法院的法官不能做出懲罰性損害賠償?shù)呐袥Q，也就是馬斯克充其量只需要承擔(dān)十億美元的分手費(fèi)。而且該法院通常并不贊成一方公司退出收購協(xié)議的做法，從過往類似案件處理情況看，這一案件有望在數(shù)月之內(nèi)審結(jié)，而且和解以及繼續(xù)交易的可能性非常高。
據(jù)說推特所聘請律師團(tuán)中有一名成員曾經(jīng)是這個法院的大法官，他所審理的泰森食品公司-IBP收購案成為該法院的Binding Case，而該案最終裁定類似馬斯克的指責(zé)并不構(gòu)成解除收購的理由，雙方仍然需要繼續(xù)履行收購合同。
馬斯克與特朗普同屬“推特狂人”，他的推特“任性”即使引發(fā)自己旗下公司股價(jià)或估價(jià)的震蕩，也必然同時(shí)拉升其個人品牌的含金量與資本市場的吸金力。而對于推特而言，起訴的結(jié)果或是獲得10億美元的分手費(fèi)，或是以遠(yuǎn)低于440億美元的價(jià)格將自己“強(qiáng)賣”給馬斯克同時(shí)徹底失去對推特未來的掌控權(quán)。
說到底，馬斯克的底氣在于他在各大新興領(lǐng)域都有著領(lǐng)先的公司，在于因此他對資本市場的充分自信，在于無論面臨什么結(jié)局他都“輸?shù)闷稹薄＃ㄘ?cái)富中文網(wǎng)）
作者呂良彪為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家，大成律師事務(wù)所律師、高級合伙人，著有《控制公司——基業(yè)長青的大商之道》
（編者注：呂良彪律師曾主導(dǎo)處理達(dá)能娃哈哈并購糾紛、中國化工并購先正達(dá)法律事務(wù)評估等大量跨國并購法律事務(wù)。）
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編輯：KZ
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