個人養老金與公募基金行業深度綁定的格局已經明確，公募基金“長錢入市”的活水儲備也從源頭上開閘了。不論如何，個人養老的自理時代是真正開始了，而對此有幾個概念需要先厘清。首先，個人養老金與社保不是一回事，也沒有交叉。其次，個人養老金投資，與銀行試點養老理財產品暫時也沒有交集。再者，個人養老金買基金，和我們自己買基金有什么區別。
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今年，國家在推進個人養老領域的制度和金融工具建設方面真是雷厲風行，肉眼可見的快。4月份國務院辦公廳發布了《關于推動個人養老金發展的意見》，剛過去的周末證監會就發布了 《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》，個人養老金與公募基金行業深度綁定的格局已經明確，公募基金“長錢入市”的活水儲備也從源頭上開閘了。
關于這塊，我想有幾個概念可以厘清一下：
首先，個人養老金與社保不是一回事，也沒有交叉。
社保是我們常說的“五險一金”，它是由個人和企業共同繳納的，進的是統籌賬戶，個稅前扣除，退休時領取原則是彼時各地社保退休金標準。個人能從社保領到的錢是不確定的，會隨著時代、地域政策變化而變化，沒有專屬自己的概念。
個人養老金是個人獨立繳納，進的是個人名義開立的專屬賬戶。這部分錢也可以抵扣個稅，以目前1.2萬/人/年的政策上限為例，每月享受1000元的專項附加扣除。這個賬戶也不能提前支取，只能專款專用和長期投資，但可以繼承。只能在達到退休年齡、喪失勞動能力或者出國定居等規定的情況下才能領取。
所以，個人養老金是個自愿行為，相當于開通了一個有免稅額的只進不出的理財賬戶，在監管給定的范圍內自己挑選基金，長期持有，到無法勞動時再從這個賬戶支取本金或者投資收益，金額取決于自己的理財水平，可能有增值，也可能有折損。目前監管給出的方案是會持續不斷評估適合個人養老投資的產品準入標準和名單，盡可能保障產品的安全性、長期保值的專業性等。
其次，個人養老金投資，與銀行試點養老理財產品暫時也沒有交集。
試點銀行和地區的養老理財產品，本質上是有牌照的銀行理財子公司提供的產品，以固定收益策略為基礎，涵蓋了股票債券和非標債權投資等范圍，雖然也是鼓勵長期持有，但都有明確的期限，到期可贖回變現，沒有嚴苛的領取標準，沒有賬戶概念，也沒有個稅抵扣作用。購買同一只產品的客戶，損益是一樣的。
而個人養老金投資的是指定范圍的公募基金，底層資產更加標準化，策略也更加多樣化，凈值波動也會更大一些，由于賬戶內買入賣出決策是個人自己做的，即便是選中同一款產品的投資者，買入方式不同，買入成本不同，賣出時點不同，在損益上也會天差地別。本質上還是自己買賣基金，只是限定了賬戶，限制了取款。
至于未來會不會把銀行養老理財產品納入個人養老金可投資范圍，還得看監管，暫時看它們是兩個體系，個人養老金在證監會管轄下推進，而銀行養老理財產品是銀保監會審批管理的，不過從《意見》總稿上看，將銀行理財納入個人養老金投資范圍是有包括在頂層設計中的。
再者，個人養老金買基金，和我們自己買基金有什么區別。
區別主要是在投資成本上。個人養老金制定了一系列讓利個人的費用優惠，包括專門設立不收取銷售服務費的份額（類似平時看到的E\H份額）、優惠管理費、托管費、申購費等。可投資對象，首批試點是養老目標基金，也都是主流公募基金機構提供的，這些產品目前都是FOF形式，相對普通股票型和偏股混合型基金，從策略上講通過組合基金配置，相對分散風險和提升持有體驗。投資渠道也不外乎螞蟻基金、天天基金和一眾銀行，相信也不影響個人操作習慣。
因此，在個人理財計劃中，有一塊資金本身是做長期投資準備，不考慮流動性，穩健增值享受復利的那部分是比較合適放到個人養老金賬戶打理的。
政策和概念解讀完了，最后再說一些數據測算和感受。目前1.2萬/人/年的交金上限，有報道稱符合交金條件的個人有10億，這樣算下來，一年就可以有12萬億入市，而目前公募目標養老基金截止目前一共才200只不到，規模才1068億，這還沒有刨除不符合規模條件的養老基金。而公募行業一季報最新規模是26萬億，這還包含了貨幣基金規模。所以一旦這筆資金運作起來，公募行業規模會被名錄上的少數基金迅速撐大，這些基金的FOF組合投資又會對關聯公司的其他基金規模產生二次影響，這對公募行業的座次排位、經理極速擴張能力圈的挑戰、投研客觀性和公正性都是極大的挑戰。不知道監管在這方面有沒有考慮相應的糾察和約束。不過，這是從滿員滿交的角度測算的極值情況。總體上，這個制度的運轉，預計是會給二級市場帶來大量的長投資金，給了公募資管一個很有力的加速度。
實際中，應該有很多地區的參與人員不會頂格投資。這也延伸出一個問題，金額設定是否要考慮地域差異，比如北上廣的職工以1.2萬/人/年為上限是否太低了，這些地區的職工無論是從投資意愿還是交費能力上來說都要更強一些，如果政策上搞平均主義，可能在相當長時間內市場規模、運作效果都會打折扣。
不論如何，個人養老的自理時代是真正開始了。不論是投資養老基金，還是購買商業養老險，還是購買銀行養老理財，我們都要在社保之外，多一份規劃和行動。我們每個人都是自己的理財師，是自己的組合經理，保持對政策的研究，對市場的觀察，對產品的學習，保持警惕，掃雷排雷，為將來的養老生活增加一份確定性。（財富中文網）
作者陳燕為財富中文網專欄作家，與財富管理時代共同進化的研究員
本內容為作者獨立觀點，不代表財富中文網立場。未經允許不得轉載。
編輯：劉蘭香
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