貨基收益率全面進入“1時代”是無風險收益率下行趨勢的必然表現。可以說，想要回到不承擔任何風險就能獲得“3%”以上收益率的時代一去不復返了。我們不得不面對一個事實，就是無腦理財、只看宣傳收益率的時代也過去了。如果還有人對我們“口述保證達到年化4%、5%、8%、12%......”的金融產品，那一定要警惕對方的用意，起碼要對其專業性做一番考證。
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貨基收益率全面進入“1時代”是無風險收益率下行趨勢的必然表現。很多人不理解為什么各個平臺零錢寶收益率越來越低，也不清楚貨基收益率是不是波動很大，還會回到以前的水平嗎？我想讀懂以下幾點可能就會豁然開朗了。
首先，貨幣基金為什么是無風險收益率的代表？從金融產品風險收益性質看，貨幣基金與銀行存款、同業存單基金、短債基金可以劃在同一檔位。貨幣基金的主要投資標的是大額存單，搭配以短期債券。理論上它們的風險有細微差異：短債基金>同存基金>貨幣基金>銀行存款，這里的“>”表示“略高”，風險略高的收益也略高，高于存款的收益來自于對所持債券的風險補償。但由于它們的底層資產主要體現國家和金融機構信用，所以目前在國內它們仍可以看作是無風險品種（雖然西方國家貨幣基金也會發生虧損），能保“名義本金”。
其次，無風險收益率為什么已經確立下行趨勢？去年至今，貨基收益率從3到2再到1時代，簡直進入跳水模式。曾幾何時，我們不需要煩惱挑理財產品，光是憑借余額寶和零錢通也可以讓閑錢獲得穩穩的年化3.5%左右的收益。而去年至今，這些零錢寶收益縮水非常快。尤其是最近幾個月，4-5月還在惆悵貨基的“2時代”，6月份已經來到“1時代”了。
今年4月中旬，從中小銀行到股份制銀行再到國有大行，接二連三公布下調定存利率，基本上2年期定存利率只在2.5%左右的水平。隨著底層存款利率一再下降，貨幣基金（以及以貨幣基金為主要投資對象的銀行保本理財）的七日年化收益率也在搖搖晃晃中下行，趨勢很明顯了。
那么，為什么以前在大家的印象里，無風險收益會比較高呢？那是因為18年以前無風險收益率對標的是銀行理財。那時候還是地產經濟，房地產行業與金融產品聯動，給很多高風險高收益項目籠罩了一層低風險高收益的假象。在通過各類信托、銀行理財、私募募集資金續命的年代，非標固收產品收益極高，還都認為是剛兌的。直到金融去杠桿開始，及之后的資管新規出臺。銀行理財產品明確全面凈值化，不再有保本保收益的概念，也就不能再作為無風險收益率的錨了。隨著今年銀行理財出現大面積破1的情況，理財大眾的的確確親身體驗到了何謂打破剛兌。其實，一直以來以存款為底層資產的貨基，它的收益率變化更能準確地反映全社會無風險收益率的變化。
第三，貨基收益率是不是波動很大，還會回到以前的水平嗎？其實，貨幣基金的收益率相對平穩。不管是季度末或者年末資金市場會出現常規的存款回流，還是股票債券與貨幣基金可能存在的蹺蹺板效應，都只會影響貨基的短期幾天的收益，更長期的宏觀趨勢已經比較明顯，很難回到以前的水平了。
全球重要央行最近幾年都在降息，罪魁禍首是美國和全球的美元結算體系。美國通過不斷寬松貨幣拉動經濟，同時裹挾各國跟隨寬松政策。即便今年美國因國內通脹問題進入縮表加息，留給各國央行的仍然是進退兩難，至少現在各國的宏觀經濟環境都不支持緊縮貨幣。歐洲央行自2016年至今保持0利率。日本和瑞士央行自2016年至今保持負利率。全球經濟高速增長均已過去。而國內經濟面臨著更為復雜的形勢，無論是經濟周期所處階段，還是接踵而至的黑天鵝給經濟帶來的沖擊，我們能面對的恐怕只能是刺激經濟，拉動投資和消費需求的低利率常態化環境。
可以說，想要回到不承擔任何風險就能獲得“3%”以上收益率的時代一去不復返了。
最后，我想說的是，我們不得不面對一個事實，就是無腦理財、只看宣傳收益率的時代也過去了。如果還有人對我們“口述保證達到年化4%、5%、8%、12%......”的金融產品，那一定要警惕對方的用意，起碼要對其專業性做一番考證。
宣傳地天花亂墜不能輕信，擠破頭搶著買的時候更要冷靜。今年AAA同業存單基金刷爆各渠道，最早成立的同存基金也只不過半年，收益率并不突出，但是當投資者被A股一頓毒打，再加上渠道拼命宣傳這類產品的保本特征，大家拼了命搶著買，硬是買出了當年的“余額寶盛況”。然而，一邊是火爆發售，一邊是收益率繼續下降。越是怕好東西買不到，越是買了個寂寞！大家都搶著買，好東西也會變成俗物。更何況所謂的好東西，只是換了個名字，換了一點存款比例，起初是商家的噱頭，卻成功打造成了客戶的追捧。這在基金市場已經屢見不鮮了。理財大眾真吃這一套！
回歸常識，放棄幻想，腳踏實地學習金融產品知識，了解各類產品的風險收益特征，實踐和總結自身的風險承受能力，做理財不是買盲盒，也不是求簽問卦，搭配出適合自己的產品組合，最終是否拿得安穩，定心丸只能自己有，才算數！（財富中文網）
作者陳燕為財富中文網專欄作家，與財富管理時代共同進化的研究員
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編輯：劉蘭香
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